有色金属周度策略

期货研究院 摘要 有色贵金属与新能源团队 铜： 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618联系方式：010-68573781 【投资建议】8月美国就业数据出炉，从各大类资产表现整体表现来看，当下更倾向于计价对美国经济衰退的担忧而非降息对资产价格带来的提振。铜价受衰退预期影响，承压下行。中美制造业PMI的同步走弱对铜价形成需求端利空。日元汇率再度走强，兑美元接近8月初高位，引发全球市场风险偏好下移。产业层面，近期国内铜库存持续去库，但当前整体库存依旧偏高，海外库存继续累库，全球铜显性库存压力仍偏大。铜供给虽然有小幅收缩预期，但国内需求“金九银十”旺季不旺的可能性逐步增大。操作上，短期铜价仍面临震荡寻底，关注前低71000附近的支撑力度，若跌破则新一轮下行将开启，逢高沽空。 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 作者：胡彬从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019联系方式：010-68576697 【套利建议】当下可考虑铜2410和2411合约间的反套机会 【期权建议】 铜价近期波动将加剧，建议构建买入跨式策略以做多波动率，或卖出看涨期权以收取权利金。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年10月13日星期日 铝及氧化铝： 【投资建议】目前基本面供给端持稳，需求端处于旺季，十一节后将有一波补库小高峰。在宏观刺激下盘面跟随有色板块波动，建议多单高位适量减仓。沪铝主力合约上方压力位21000，下方支撑位20000。氧化铝基本面偏强，但整体盘面走势也受板块共振影响，建议多单谨慎续持。需关注产能复产情况及矿端供应情况。 【套利建议】氧化铝可考虑反向套利，空近多远。 【期权建议】氧化铝期权推荐买虚值看涨 锡： 【投资建议】基本面目前矿端进口环比下降，精炼锡加工费暂时企稳。矿端供应紧张依旧是供给端隐忧，且已在逐步传导至冶炼端。上期所锡库存继续下降。目前市场依然被宏观以及板块共振影响，建议多单谨慎续持。需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位280000，下方支撑位240000。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【套利建议】暂无较好套利机会【期权建议】推荐牛市价差策略 锌： 【投资建议】美国就业市场走弱及通胀超预期形势令美联储降息预期降温，美元指数整理，且能源价格波动，以及供应偏紧，锌反弹积极，整数关口收复及日线各均线位支撑下，走势保持震荡偏强。周末财政会议，出台一揽子财政计划，料会继续有所提振。后续关注实际落地影响。预计主要波动空间23500-26000. 【套利建议】无 【期权建议】建议牛市价差策略或反比例价差看涨 铅： 【投资建议】宏观因素带来较多扰动，节后铅累库存预期兑现，阶 期货研究院 段仍可能继续累库，预计价格会在16200-17500之间波动为主。 【套利建议】多锌空铅持有 【期权建议】双卖策略 镍及不锈钢： 【投资建议】有色本周共振调整后有所反弹。镍供给端扰动带来波动增加，预计阶段会在12.5-14万元之间波动反复，短线交投为宜，趋势单暂观望。周末关注财政政策对市场的影响略偏多。不锈钢近期缓慢去库存，成本端支撑仍在，主要波动区间在13500-14500之间。 【套利建议】暂无 【期权建议】备兑看涨 工业硅： 【投资建议】供给端开工预计环比下降，而需求端产能也将有所回落，整体产业依然严重过剩。近期宏观情绪多有提振，有色板块波动显著。关注注册仓单变化，盘面依然延续磨底行情，建议暂时观望为主。期权方面可考虑买入虚值看跌期权做保险。【套利建议】暂无较好套利机会 【期权建议】可买入虚值看跌期权做保险 目录 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议..................................................................................................2第二部分有色金属行情回顾....................................................................................................................4第三部分有色金属现货市场....................................................................................................................5第四部分有色金属产业链关键数据追踪..................................................................................................6第五部分有色金属套利.........................................................................................................................17第六部分有色金属期权.........................................................................................................................22 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议 宏观主导逻辑：美国9月季调后非农就业人口增加25.4万人，大幅超过预期的14万人。9月就业数据公布后，利率期货市场已取消了对11月降息50BP的押注，美联储会议纪要也弱化快速降息预期，目前市场认为年内两次议息会议各降25bp。而美国9月CPI数据与初请失业金超预期，令市场对降息路径的选择一度出现分歧，一方面11月降息25bp概率进一步有所提升，另一方面也有观点认为美联储还会继续关注通胀指标，从而令11月不降息的概率也有回升。美元指数持续反弹后出现整理，对有色金属影响偏利空。国内来看，一系列宏观利好政策节前发布提振市场信心，经过假期酝酿消化，节后资本市场高开获利了结盘有所出现，而且市场关注政策逐渐落地和实际需求改善情况。从目前的落地情况来看，金融互换便利创设兑现，财政部周末会议落地，一揽子增量财政计划将推出，将会继续带来利好提振。此外，由于供需阶段错配，节后有色金属库存阶段累积显现，限制了有色金属回升空间。有色受宏观脉冲波动影响，短期反复波动延续，不过有色各品种基本面差异性令调整幅度受到影响。 资料来源：方正中期研究院 第二部分有色金属行情回顾 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分有色金属现货市场 第四部分有色金属产业链关键数据追踪 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 氧化铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锡： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢： 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 工业硅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第五部分有色金属套利 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝及氧化铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锡： 请务必阅读最后重要事项 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍及不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 工业硅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第六部分有色金属期权 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 工业硅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承