板块观点
- 政策转向：9月政策面出现显著变化，包括降低存款准备金、降低存量房贷利率、统一房贷最低首付比例、创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展等，政策逐步加码，重视市场拐点，或预示中期拐点已至。
- 行业关注：建议关注自动化、工程机械代表的顺周期板块，以及前期回调幅度较大、估值较低的板块，如光伏设备。
- 工程机械：需求良好，产品系列向上突破。8月挖机、装载机、压路机销量同比均增长，海外销量增长明显。中国企业在高端领域如矿用挖掘机取得突破，矿山装备将成为未来重要增长点。
- 叉车：格局清晰，海外需求稳定，估值仍有优势。8月国内销量下降，但海外销量同比增长，欧洲地区相对疲弱。凯傲新增订单均价止跌回升。
- HJT电池：通威股份1GW HJT中试线进展顺利，平均功率突破735W，A级率超过97%，将推动HJT进入量产阶段。高功率是HJT商业化的必要条件，关注年底HJT量产组件功率能否突破740W。
- 市场可比性：当前市场与2014~2015年具有一定可比性，核心驱动均为政策预期和市场流动性变化。机械设备板块区间涨幅低于创业板但高于沪深300，机器人、机床工具板块涨幅居前。
行情回顾
- 机械设备板块：区间涨幅为138%，低于创业板（161%），高于沪深300（110%）。
- 板块节奏：行情中后段开始，机械设备板块表现出超额收益。
- 分子行业：机器人、机床工具板块涨幅居前，分别为238%、208%。
数据跟踪
- 宏观数据：1~8月中国工业企业利润增速+0.8%，排名前五的行业为造纸和纸制品、铁路船舶航空航天等。
- 工控自动化：8月工业机器人产量同比增长20.0%，台达电收入同比增长3.66%，上银科技收入同比-5.09%。发那科中国区订单增速35.7%，安川订单环比增长22.7%。
- 叉车：8月销量同比+1.26%，出口同比+11.56%，内销同比-4.7%。欧洲地区需求疲软，永恒力环比下滑。
- 工程机械：8月出口金额同比增长9.2%，挖机销量同比增长11.8%，装载机、压路机销量同比增长，起重机销量同比下降。
- 矿山机械：8月出口金额同比增长24.1%，美卓和FLSmidth新签订单同比下滑，但服务订单有所增长。
- 其他数据：8月金属切削机床产量同比增长，空调产量同比下降，燃料电池汽车销量同比增长217%，新造船价格指数环比、同比均上升。
- 工控自动化&机器人：快仓智能完成D轮融资，傅利叶发布GR-2人形机器人，节卡机器人推出JAKA MAX系列，因时机器人完成B2轮融资。中国协作机器人进口量同比增长173.21%，出口量同比增长61.72%。
- 工程机械：9月挖掘机销量预估同比增长12%，国内市场筑底回升，出口市场逐步修复。雷沃无人驾驶矿卡批量交付，临工设备批量发运至东南亚矿山客户，杭叉集团拟在泰国设立制造公司，三一海工H-Move2.0轮胎吊效率超越人工作业。
- 能源装备&其他：华晟新能源异质结光伏组件创世界纪录，通威股份HJT中试线进展顺利，金阳新能源成立合资公司生产HBC太阳能电池，组件需求不明朗，稳石氢能设备连续无故障运行42天，中集安瑞科与印度客户签约氢气球罐项目。
风险提示
- 海外需求不及预期。
- 房地产疲弱，国内需求不及预期。
- 原材料价格上涨可能影响企业利润。
- 贸易摩擦可能给企业的经营带来风险。
