天津市2024年度上市公司报告

马 瑞 峰总 指 导指导总 编 写编写：：：：王 明 夫张 裕 扬张 译 匀郑 宝 莹 引 言 本 报 告 财 务 数 据 截 至 时 点 为2023年12月31日 ， 市 值 和 股 价 采 值 时 点 为2024年4月30日。 本 报 告 ， 为 天 津 市 上 市 公 司 发 展 状 况 勾 勒 出 一 幅 总 体 画 像 ， 并 解 读 其 中 蕴 涵 的产 业 意 义 和 区 域 经 济 意 义 ， 政 府 、 企 业 、 投 资 者 、 分 析 师 、 研 究 者 、 观 察 家 都 可 以各取所需从中获取有用信息和启迪。 从 哪 些 维 度 来 描 述 一 个 区 域 的 上 市 公 司 总 体 发 展 状 况 呢 ？ 和 君 咨 询 原 创 性 地 提出18个维度，为了后续行文表述的简便，我们称其为“HJ-18”分析框架： 1、上市公司的数量2、津企上市的进程与速度3、区域分布4、行业特征和产业意味5、市值特点6、实际控制人和所有制性质7、上市公司股东百富榜和高管薪酬TOP1008、资产负债情况9、创收和盈利能力10、研发投入（创新投资）11、资本运作12、国际化程度13、就业贡献14、纳税贡献15、合规性16、资本市场关注度和参与度17、ESG18、碳排放 本 报 告 就 是 按 照 “ HJ-18 ” 分 析 框 架 ， 对 天 津 市 上 市 公 司 发 展 状 况 所 作 的 总 体勾画。 按说，这 个分析框架里还 需要加入二个维 度： ESG和碳。但 我们几经权衡， 觉得ESG和碳的标准和数据采集都尚未达到概念一致、口径统一、足以采信的程度，歧义歧解丛生，所以暂不纳入，留待明年或更后年份再行考虑，详因不表。 阅读本报告，有五个看点，不宜略过： 一 是 “ HJ-18 ” 分 析 框 架 。 这 个 分 析 框 架 ， 适 用 于 所 有 省 域 或 次 一 级 区 域 （ 比如 地 级 市 ） 的 上 市 公 司 发 展 总 体 状 况 描 述 和 效 应 评 估 。 我 们 甚 至 认 为 ， 各 省 在 评 估和 掌 握 本 省 上 市 公 司 发 展 总 体 状 况 和 效 应 的 时 候 ， 如 果 不 从 这18个 维 度 来 作 全 面地 、 立 体 地 观 察 和 评 估 ， 将 造 成 认 知 偏 差 和 失 察 ， 见 了 树 木 不 见 森 林 。 认 知 偏 差 和失察，将导致措施的失策和行动上的贻误。 二 是 上 市 公 司 与 省 域 经 济 的 关 联 性 。 本 报 告 不 止 步 于 就 上 市 公 司 谈 上 市 公 司 ，我 们 认 为 ， 一 省 的 上 市 公 司 群 体 ， 是 该 省 产 业 结 构 的 “ 形 象 代 言 ” 、 是 该 省 产 业 能力 和 产 业 竞 争 力 的 中 坚 力 量 ， 而 产 业 结 构 、 产 业 能 力 和 产 业 竞 争 力 在 “ 根 ” 上 决 定着 一 省 的 经 济 现 状 和 未 来 。 所 以 ， 我 们 对 天 津 市 上 市 公 司 的 发 展 分 析 和 数 据 解 读 ，就特别关注它们蕴涵的省域产业意义和经济意义。 三 是 一 省 与 全 国 的 比 较 。 跳 出 庐 山 看 庐 山 ， 才 能 识 庐 山 。 把 一 省 上 市 公 司 的 数据 堆 在 一 起 ， 是 看 不 出 多 少 名 堂 的 。 与 全 国 的 总 量 和 均 值 做 比 较 ， 本 省 上 市 公 司 的地位、强弱、快慢、效应、竞争力等发展状况，就显现了。 四 是 上 市 公 司 怎 样 利 用 资 本 市 场 ， 或 者 说 上 市 公 司 的 资 本 运 作 从 哪 些 方 面 展开 ？ 这 个 问 题 ， 对 很 多 人 来 说 ， 不 细 想 就 貌 似 知 道 、 一 细 想 就 真 的 不 知 道 。 和 君 咨询在本报告中明确地给出了上市公司资本运作的16个维度： 1、股权融资（包括可转债）2、债券融资3、收购、兼并、合并4、股权激励及员工持股5、引进产业投资者6、对外进行产业投资（参股、控股、合资等）7、股票回购8、大股东增减持 9、大股东股票质押融资 10、重组11、剥离12、分拆（包括分拆上市）13、控股权或控制权的变动和争夺14、ABS（资产证券化）15、市值管理16、转板、转市、跨市、退市和私有化17、ESG18、碳排放 这18个维度，对上市公司（及其大股东）怎样利用资本市场、开展资本运作，指明了工作方向、勾勒出了 “作战阵地全局图”。 五 是 行 文 过 程 中 夹 叙 夹 议 的 评 论 和 最 后 的 结 论 部 分 。 本 报 告 以 “ 产 业 为 本 、 金融 为 器 ” 为 基 本 理 念 ， 以 “ 上 市 公 司 — 科 技 创 新 — 产 业 结 构 — 资 本 市 场 ” 四 者 的 两两 互 动 和 交 叉 传 导 关 系 为 隐 含 分 析 逻 辑 ， 对 天 津 市 上 市 公 司 的 总 体 发 展 状 况 进 行 分析 ， 解 读 上 市 公 司 状 况 和 数 据 背 后 的 产 业 意 义 、 金 融 意 义 和 省 域 经 济 意 义 。 在 此 基础 上 ， 我 们 辩 证 地 看 待 天 津 市 上 市 公 司 发 展 的 领 先 与 落 后 、 稳 健 与 风 险 、 传 统 与 新兴 、 跟 随 与 超 越 、 问 题 与 机 遇 。 面 对 百 年 未 有 之 大 变 局 ， 历 史 和 当 前 的 所 谓 领 先 或落 后 ， 都 属 “ 陈 迹 ” ； 更 大 的 机 遇 属 于 未 来 ， 关 键 是 怎 么 样 同 天 津 的 有 识 之 士 和 有志企业一起向未来！ 一、上市公司的数量 截至2024年4月30 日，天津A股上市公司共有72家。从交易所看，有38家在上 交所上市（ 其中主板 数量31家，科 创板7家）， 有32家在深 交所上市（其中创业板14 家），有2 家在北交所上市，有12 家在港交所上市，有2 家在海外上市。 天津市2017年以来新增的26家上市公司中，有7家选择在上交所科创板上市，有 7 家选择在上交所主板上市，有7家选择在深交所创业板上市，有3家选择在深交所主板上市。有2家选择在北交所上市。 同期，A 股上市公司共有 5362家，天 津 市A股 上 市 公 司 数 量 占 全 国A股上 市 公 司 数 量 比 例 约 为1.34% ， 与2023年 度 天 津GDP占 全 国GDP的比例 1.33%相持平。 在 全 国31个 省 市 区 排 名 中 ， 天 津市 A 股上市公司数量排第18 位，高于天 津 市GDP在 全 国 的 排 名 （ 第23位）。 上市公司的数量，对一个省市经济发展的重要性，可以从两方面来看。 一方面，上市公司是中国经济生态里中质地比较优、运作比较规范、发展潜力比较好的一个企业群体。一个省市的上市公司家数较少，折射出该省市质地比较优、运作比较规范、发展潜力比较好的企业数量比较少。好企业比较少，该省市经济的市场主体，动能和发展后劲就相对薄弱。 另一方面，资本市场是一个分配资本的场所，可以理解成是一个 “资金池”。全社会的资金流向 “池子”，企业从池子里吸取资金。一个省市的企业陆续上市，可以理解成是一个省市经济体陆续向池子里伸入吸水的管道。上市公司数量少，就意味着该省市的经济体伸向资金池子里的“管道”少，进而的结果是池子里的资金流向该省市经济体的“水量”（资金量）会少。在融资与投资作为经济增长的一架重要马车的时代，区域与区域之间的经济赛跑、企业与企业之间的成长赛跑，有一个重要维度，那就是对资金的争夺。在争夺资本市场的资金方面，上市公司（伸入资金池子里的吸水管道）数量的多少，有着踏出一步“先手棋”的意义。 当然，我们也很清楚，水管伸进池子里，水不会自动流过来，还需要吸水的机能，天津上市公司的“吸水机能”表现如何，后文再表。 二、津企上市的进程与速度 1993年5月4日，天津市第一家上市企业（中源协和600645.SH）在上交所挂牌，开启了天津市企业上市的进程。 自那迄今，按照每十年为一个发展阶段来看，第一阶段（1999年12 月31日之前）共有15 家企业上市；第二阶段（2000-2009年）共有14家企业上市；第三阶段（2010-2019年）共有25家企业上市；第四阶段，2020年之后迄今，只有四年多时间，共有18家企业上市。如果与自己的历史做纵向比较，津企上市的进程呈现明显的加速度。但与全国做横向比较，则呈现相对的减速度，差距进一步拉大。近十余年，津企上市进程，与全国的上市进程相比，近三年差距呈显著扩大的趋势。 三、区域分布 论上市公司的区域分布，天津下辖共有16个行政区域，仅有12个区域有上市公司。其中，滨海新区上市公司数量最多，有21家，占比29.17%。其次是西青区14家，再次是东丽区12家，北辰区9家。前四名共有56家，占全部上市公司的77.78%。除此之外，有8个行政区域上市公司的数量在5个以内，有4 个行政区域无上市公司。 拥有上市公司最多的滨海新区包含5个功能区，仅天津经济技术开发区就有11家上市公司，占比过半。另外4个功能区数量相近，滨海高新区3家、中新天津生态城 2 家、天津港保税区2 家、东疆保税港区1 家。 四、行业特征与产业意味 论上市公司的行业分布，按照全球通用GICS行业分类，天津A股上市公司分布于10个经济部门。其中，工业23家，信息技术10家，医疗保健11家，原材料7家，房地产6家，公共事业4家，非日常生活消费品4家，能源3家，通讯服务 2 家，日常消费品 2家。 论市值的行业分布，前三行业依次是信息技术，工业，医疗保健，占天津市上市企 业 总 市 值 的 比 例 分 别 为35.44% 、 31.26%% 和11.88% ， 共 占 全 市 总 市 值 的78.58%。 天津市 A 股上市公司行业分布，充分反映出本市产业发展的三个特点： 第一，医药行业是亮点与特色。天津医疗保健行业上市公司共11家，占A股上市公司总市值的 11.88%。其中9 家是制药企业，既包括老牌知名药企天士力、达仁堂、红日药业，也包括近几年快速崛起的明星公司九安医疗、康希诺，以及顺利完成“A+H”两地上市的医疗巨头凯莱英，天津医药产业在上市公司的引领下快速发展，截止目前，天津市聚集医药企业 500 多家。天津医药产业基本形成以滨海新区为核心，武清、北辰、西青、津南各显“神通”的发展局面。 从行业竞争力来看，天津市医药领先企业跟全国行业龙头比较，仍然差距显著，缺乏行业领先优势。例如在天津医药行业市值最高的凯莱英，在全国医药生物行业上 市公司中市值能排41，在细分医疗服务行业40家上市公司中市值能排进前5，与行业龙头药明康德相比，市值差距甚大，综合竞争能力不足。再如天津三家领先的中药企业天士力、达仁堂、红日药业在中药行业市值排名分别为10、12和24，与第一梯队的中药上市公司综合能力相比，仍有巨大空间。 第二，传统产业积极向先进制造业和新兴产业转型发展。天津市提出，要围绕制造业立市发展战略，着力打造以智能科技为引领，以生物医药、新能源、新材料为重点，以装备制造、汽车、石油化工、航空航天为支撑的“1+3+4”现代工业产业体系。当前涉及“1+3+4”产业体系的 A股上市公司占近一半比重。其中除了新上市的公司，大多老牌上市企业也纷纷向“1+3+4”现代产业体系方向转型，充分彰显政策对产业体系的引导和支撑作用。但总体而言仍处于转型的早期阶段，距离现代工业体系进入快速成长阶段、甚至真正具备产业竞争力的目标，还任重而道远。 第三，除集运龙头央企中远海控外，天津总体上缺乏链主型的产业链龙头公司，因此产业链条和产业集群的拉动力、感召力、凝聚力和掌控力不强。天津提出 “大力实施制造业立市战略”，计划到203