供应仍然宽松 价格弱势运行

行情回顾

• 尿素期货主力合约周线下跌3.45%，呈现高开低走态势。
• 现货价格本周先扬后抑，总体上涨，但最后两天局部地区下跌。

尿素基本面

供给端

• 生产成本：天然气制尿素成本1910元/吨，固定床成本2231元/吨，气流床成本1699元/吨，成本稳定。
• 生产毛利：本周毛利率略有提升，但利润中枢仍处于下端。
• 开工率：本周开工率86.30%，环比微跌0.03%，处于高位水平。
• 日供应量：山东、河南、黑龙江地区检修装置恢复，日产多维持在19万吨以上，供应相对充足。

需求端

• 复合肥企业开工率：本周31.38%，同比上涨4.72%。
• 三聚氰胺开工率：本周63.06%，比上周上涨0.48%。
• 出口量：8月份出口3万吨左右，同比减少8万吨，出口受限，国内外联动性偏弱。

库存端

• 企业库存：本周94.2万吨，比上周上涨3.9万吨，出货压力渐增。
• 港口库存：本周22万吨，比上周上涨0.02万吨，集港意愿不强，库存处于低位。

尿素供需平衡表

• 供给端：开工率高位，日产量维持19万吨以上。
• 需求端：农需淡季，复合肥及三聚氰胺开工率低，需求跟进放缓。
• 库存端：需求淡季、供应宽松，库存预计继续增加。

后市展望

• 供给端：日产量维持高位。
• 需求端：农需支撑有限，复合肥及三聚氰胺开工率低。
• 库存端：库存预计继续增加。
• 市场展望：供大于求局面难改，利空因素主导，尿素市场偏弱运行。
• 操作建议：震荡思路对待。
• 风险提示：关注出口政策、淡储备肥等消息面动态。