宏观周报：9月CPI环比持平，同比涨幅回落

宏 观周 报：9月C P I环 比 持 平 ， 同 比 涨 幅 回 落 宏观方面，10月8日国新办举行发布会，本次发布会加力推出一揽子增量政策，包括五方面内容：1、加力提效实施宏观政策；进一步扩大内需；2、加大助企帮扶力度；3、促进房地产市场止跌回稳；4、努力提振资本市场。5、明年要继续发行超长期特别国债并优化投向，加力支持“两重”建设。将在年内提前下达明年1000亿元中央预算内投资计划和1000亿元“两重”建设项目清单。对于后续财政政策加码，预计12月中央经济工作会议上会有更多部署。 宏观数据方面，中国9月CPI同比0.4%，预期0.6%，前值0.6%。从环比看，CPI持平，上月为上涨0.4%。食品中，开学季叠加中秋节日因素等影响，鲜菜、鸡蛋、鲜果和猪肉价格分别上涨4.3%、2.5%、2.1%和0.4%，合计影响CPI环比上涨约0.17个百分点。非食品中，暑期结束出行减少，飞机票、宾馆住宿和旅游价格分别下降14.8%、7.4%和6.3%。从同比看，CPI上涨0.4%，涨幅比上月回落0.2个百分点，主要是受上年同期对比基数走高影响。非食品价格由上月上涨0.2%转为下降0.2%，其中值得关注的是新能源小汽车和燃油小汽车价格分别下降6.9%和6.1%，降幅均有收窄。叠加以旧换新政策加码，9月全国乘用车零售210.9万辆，同比增长4.5%，汽车量价回升的背景下销售额的上升会对社零有所提振。 9月份，受国际大宗商品价格波动及国内市场有效需求不足等因素影响，PPI环比降幅收窄，同比降幅扩大。国际油价下行带动国内石油和天然气开采业价格下降3.2%。国际有色金属价格先降后涨，影响国内有色金属冶炼和压延加工业价格下降0.4%，降幅比上月收窄1.9个百分点。房地产市场仍处调整期，叠加部分地区遭遇强风雨天气，建材需求整体偏弱，非金属矿物制品业价格下降0.8%。下周关注：中国进出口（周一）、金融信贷（不定期）、经济数据（周五），欧央行公布利率决议（周四） 宏观经济数据总览 1.重要经济数据 中国9月CPI同比0.4%，预期0.6% 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：Wind，光大期货研究所 中国9月CPI同比0.4%，预期0.6%，前值0.6%。翘尾影响约为-0.5个百分点，上月为-0.3个百分点；今年价格变动的新影响约为0.9个百分点，与上月相同。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.1%，上月为0.3%。 从环比看，CPI持平，上月为上涨0.4%。其中，食品价格上涨0.8%，涨幅比上月回落2.6个百分点，影响CPI环比上涨约0.16个百分点。食品中，开学季叠加中秋节日因素等影响，鲜菜、鸡蛋、鲜果和猪肉价格分别上涨4.3%、2.5%、2.1%和0.4%，合计影响CPI环比上涨约0.17个百分点。非食品中，暑期结束出行减少，飞机票、宾馆住宿和旅游价格分别下降14.8%、7.4%和6.3%。 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.1%，上月为0.3% 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：Wind，光大期货研究所 从同比看，CPI上涨0.4%，涨幅比上月回落0.2个百分点，主要是受上年同期对比基数走高影响。食品中，鲜菜、猪肉和鲜果价格分别上涨22.9%、16.2%和6.7%，涨幅均有扩大。非食品价格由上月上涨0.2%转为下降0.2%，其中值得关注的是新能源小汽车和燃油小汽车价格分别下降6.9%和6.1%，降幅均有收窄。叠加以旧换新政策加码，9月全国乘用车零售210.9万辆，同比增长4.5%，汽车量价回升的背景下销售额的上升会对社零有所提振。 中国9月PPI同比-2.8%，降幅比上月扩大1.0个百分点 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：Wind，光大期货研究所 9月份，受国际大宗商品价格波动及国内市场有效需求不足等因素影响，PPI环比降幅收窄，同比降幅扩大。国际油价下行带动国内石油和天然气开采业价格下降3.2%。国际有色金属价格先降后涨，影响国内有色金属冶炼和压延加工业价格下降0.4%，降幅比上月收窄1.9个百分点。房地产市场仍处调整期，叠加部分地区遭遇强风雨天气，建材需求整体偏弱，非金属矿物制品业价格下降0.8%。受政策提振预期影响，9月下半月钢材需求显示恢复迹象，但全月黑色金属冶炼和压延加工业价格仍下降3.3%，降幅比上月收窄1.1个百分点。 PPI生产资料-生活资料差值回落 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：Wind，光大期货研究所 2.实体经济高频 螺纹小幅去库，表需回升 资料来源：iFinD，mysteel，光大期货研究所 资料来源：iFinD，mysteel，光大期货研究所 五大品种钢材表需处于历年较低水平 资料来源：iFinD，mysteel，光大期货研究所 水泥磨机开工负荷回升 资料来源：卓创资讯，光大期货研究所 资料来源：百年建筑网，光大期货研究所 沥青出货量回升 资料来源：iFinD，光大期货研究所 浮法平板玻璃产能利用率回落 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 30大中城市商品房成交面积保持低位 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 8月中国小松挖掘机开工小时数为93小时，同比提高3.3%，环比提高5.4% 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 2024年8月，主要制造企业销售各类挖掘机14647台，同比增长11.8%；其中国内6694台，同比增长18.1%；出口7953台，同比增长6.95%。2024年8月，中国小松挖掘机开工小时数为93小时，同比提高3.3%，环比提高5.4%。 美国粗钢产量平稳 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 一线城市地铁客运量回落 资料来源：iFinD，光大期货研究所 主要二线城市地铁客运量回落 资料来源：iFinD，光大期货研究所 一线城市拥堵延时指数回落 资料来源：iFinD，光大期货研究所 主要二线城市拥堵延时指数不及节前水平 资料来源：iFinD，光大期货研究所 国内航班执行数回升 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 集装箱运价指数回落 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 义乌中国小商品价格指数回升 资料来源：iFinD，光大期货研究所 生猪屠宰环比回升 资料来源：iFinD，光大期货研究所 乘用车销量回升 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 半钢胎开工率平稳 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 分析师介绍 •于洁，上海外国语大学金融硕士，现任光大期货宏观分析师。期货从业资格号：F03088671；期货交易咨询资格号：Z0016642。联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。