供紧需增氧化铝新高

供紧需增 氧化铝新高 核心观点及策略 ⚫原料端几内亚铝土矿扰动，原料供应紧张情绪升温。供应端氧化铝利润丰厚，有能力开启的产能前期已开启较满，近期国内产能的继续增加有限，关注山东氧化铝400万吨迁移产能中的100万吨产能即将投产情况。另外海外氧化铝价格大涨，国内有部分企业计划出口，短时国内氧化铝现货供应预计仍偏紧。需求端贵州、四川电解铝产能继续释放，新疆电解铝又有新产能增加，需求继续小幅增加。节后需求方补库需求增加，询盘问价积极，现货市场货源依旧偏紧。交易所仓单库存较节前增加19222吨至9.5万吨，厂库13500吨。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫整体，进口矿紧张预期升温，加上氧化铝供应偏紧局面本身一直未能明显改善，近期又出现出口利润扩大，部分地区国内氧化铝货源将流出，继续加强国内供应紧缺预期。消费端下游电解铝市场产能上行，需求持续缓增。按照当下矿石供应状况看，供应偏紧，平衡缺口情况或扩大，支持氧化铝延续偏强。 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jygh.com. cn从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 ⚫预计本周氧化铝主力运行区间4500-4900元/吨。 ⚫风险因素：美国陷入衰退，国产矿大面积复产 一、交易数据 二、行情评述 氧化铝期货上周涨7.53%，收4553元/吨。现货市场全国加权平均周五报4553元/吨，涨319元/吨。 铝土矿方面，国产矿石供应短缺现状并无好转，内陆矿山开工率继续维持低位，市场现货流通量有限，氧化铝企业厂内国产矿石库存低位告急。进口矿，前期由于海外雨季影响，长单推迟执行，即便近期发货量有所增加，但到港还需时日，当下可交易现货量依旧有限，多重利好因素最终支撑中国进口矿现货报价上行。 供应端，上周山东近日实现投料的100万吨产能预计10月底/11月初释放产量，然而在满负荷生产状态下，企业设备检修时有发生，10月仍有部分企业存有检修计划，同时仍需关注受矿石供应限制的产能实际生产情况。截至9月26日，中国氧化铝总建成产能为10380万吨，开工产能为8945万吨，开工率为86.18%。 消费端，中国电解铝行业释放少量复产产能，体现在贵州、四川及新疆地区。截至9月26日，中国电解铝建成产能为4776.90万吨，开工产能为4353.00万吨，开工率为91.13%。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存较节前增加19222吨至9.5万吨，厂库13500吨。 三、行情展望 原料端几内亚铝土矿扰动，原料供应紧张情绪升温。供应端氧化铝利润丰厚，有能力开启的产能前期已开启较满，近期国内产能的继续增加有限，关注山东氧化铝400万吨迁移产能中的100万吨产能即将投产情况。另外海外氧化铝价格大涨，国内有部分企业计划出口，短时国内氧化铝现货供应预计仍偏紧。需求端贵州、四川电解铝产能继续释放，新疆电解铝又有新产能增加，需求继续小幅增加。节后需求方补库需求增加，询盘问价积极，现货市场货源依旧偏紧。交易所仓单库存较节前增加19222吨至9.5万吨，厂库13500吨。整体，进口矿紧张预期升温，加上氧化铝供应偏紧局面本身一直未能明显改善，近期又出现出口利润扩大，部分地区国内氧化铝货源将流出，继续加强国内供应紧缺预期。消费端下游电解铝市场产能上行，需求持续缓增。按照当下矿石供应状况看，供应偏紧，平衡缺口情况或扩大，支持氧化铝延续偏强。 四、行业要闻 1.梅特罗矿业（Metro Mining）在其昆士兰铝土矿山项目中，9月铝土矿的出货量创下新高，达780,000湿公吨（WMT），较前一个月增长8%，同比增幅达到35%。此外，梅特罗矿业还打破了日采矿量记录，达到了32,617湿公吨。2.据百川盈孚，山东某大型氧化铝企业400万吨产能计划迁移，其中100万吨产能近日实现投料，预计10月底/11月初释放产量。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。