股指周报：财政信号偏暖，对指数支撑为主，期权关注10月合约到期

上周股指运行情况

• A股指数节后回踩，上证指数冲高至3674点后下跌，中证500、中证1000领跌，科创50逆势上涨，呈现补涨特征。
• 海外市场美股三大股指普遍收涨，对A股影响不大。
• 行业板块普遍下跌，电子、非银金融相对抗跌，社会服务、传媒跌幅最大。
• 资金面：A股成交金额冲高回落，周五重回1.59万亿，市场热度降温但量价配合度偏好。
• 期指多数维持升水，除IC、IM远月合约外均重回升水，IF、IH远月相对更强。
• 期权隐含波动率大幅收敛，沪深300当月平值IV降至42%附近，隐历差倒挂。

基本面要素与后市展望

• 节后央行净回笼13250亿元，银行间利率多数下行，资金利率仍处下行趋势。
• 短期：财政利好传递未来预期，但市场等待数据验证，指数转为震荡，政策利好仅起支撑作用。
• 长期：中美货币共振开启新一轮“牛市”，只要无超预期紧缩，大方向可看涨。

策略建议

• 期货：指数下跌节奏放缓，整体趋势震荡，多单观望，IH-IC组合偏强。
• 期权：10月合约到期，可卖出虚值期权或卖出浅虚+买入深虚组合。

风险提示

• M1、地产成交数据不及预期；美联储超预期转鹰；地缘冲突等事件冲击。