碳酸锂周报：情绪转弱，中长期过剩压制锂价

碳酸锂周报 2024/10/12 CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆期现市场：10月11日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报75237元，周内跌500元。其中电池级碳酸锂均价为76000元，较节前跌500元。商品市场多头氛围转弱，碳酸锂主力合约LC2411周五收盘价73900，本周跌7.34%。 ◆供给：国内碳酸锂周产量13171吨，较节前周数据增4.2%，9月预计产量环比减10%，10月排产环比继续降低。8月和9月智利出口至中国碳酸锂分别为1.21万吨和1.66万吨。9月、10月预计国内进口分别在1.6万和2万吨附近。 ◆需求：乘联会口径，9月国内新能源车零售规模达到112万辆，同比大幅增长51%，环比增长9%，累计零售销量为712.9万辆，同比增长37%以旧换新补贴政策驱动下，国内电车销售远超年初预期。海外电车表现疲软，欧洲德英法意西瑞挪七国9月总销量回暖，3月以来首次同比增长，前9月累计同比减4.9%。10月第三方调研国内磷酸铁锂产量环比增加约4%，需求维持较强表现。 ◆库存：10月10日，国内碳酸锂周度库存报120556吨，环比节前-4039吨（-3.2%），其中上游-878吨，下游和其他环节-3161吨，当前去库强度基本符合“金九银十”总计一万余吨的预期。截止10月11日，广期所注册碳酸锂仓单44087手，周内增1.2%。 ◆成本：10月11日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价770-820美元/吨，周内涨0.63%。7月国内锂精矿进口52.2万吨，同比增47.8%，前七月累计同比增46.1%。 ◆观点：周内权益市场乐观情绪消退，商品整体走弱，碳酸锂合约周二冲高回落连续下跌，基本吞没9月涨幅。短期基本面有旺季支撑，10月上下游排产数据仍表现为供弱需强，预计社会库存继续下降，但去库强度并未出现超预期表现，留意旺季交易可能提前结束。现货市场，上游厂商挺价意愿偏强，下游长协备货为主，零单采买较谨慎，市场成交有限。短期锂价底部区间震荡概率较大，留意现货市场大品牌现货松紧程度，大型矿山和盐厂生产计划调整，以及下游11月排产情况。临近交割月，主力合约持仓量大，盘面关注多空博弈可能与权益市场情绪共振的反弹机会。 产业链图示 国内碳酸锂供需平衡表 期现市场 资料来源：SMM、MYSTEEL、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 10月11日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报75237元，周内跌500元。其中电池级碳酸锂均价为76000元，较节前跌500元。商品市场乐观氛围转弱，碳酸锂主力合约LC2411周五收盘价73900，本周跌7.34%。 资料来源：广期所、五矿期货研究中心 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 1、锂价反弹，上游调高贴水，交易所标准电碳贸易市场最新报价参照11合约贴水约350元。 2、LC2411合约前二十净空头占主导。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为4150元。2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差8025元。 03 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、SMM国内碳酸锂周产量13171吨，较节前数据增4.2%。 2、8月碳酸锂产量61330吨，环比上月减5.6%，前八月累计同比增46.0%。9月、10月预计环比均回落。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、8月锂辉石碳酸锂产量29100吨，环比上月降4.0%，累积同比增100.9%。非洲矿山成本面临挑战，国内锂辉石碳酸锂月度产量继续回调概率较大。 2、8月锂云母碳酸锂产量14580吨，环比上月减6.5%，累计同比增31.1%。近期锂价下行，边际成本锂云母有减停产，未来实际产量可能延续弱势。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、8月盐湖碳酸锂产量环比减3.2%，累计同比增37.5%。盐湖企业新投放产能持续爬坡，同时保持技术提升，提高锂回收率。盐湖进入全年生产旺季，三季度放量可观。 2、8月回收端碳酸锂产量4780吨，环比减少近1000吨。近期锂价下行，回收端产能利用率位于低位。 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 1、2024年8月中国碳酸锂进口数量为1.77万吨，环比降26.8%，同比增加63.1%。其中从智利进口1.29万吨，环比减少32.6%，同比增加46.6%。自阿根廷进口4516吨，环比减4.5%，同比增加141.1%。 2、8月和9月智利出口至中国碳酸锂分别为1.21万吨和1.66万吨。9月、10月预计国内进口分别在1.6万和2万吨附近。 需求端 需求端 资料来源：中国有色金属工业协会、五矿期货研究中心 资料来源：USGS、五矿期货研究中心 电池领域在锂需求中占绝对主导，2023年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，陶瓷、化工、医药等传统锂盐应用领域占比有限且增长乏力。 资料来源：CleanTechnica、五矿期货研究中心 资料来源：中汽协、五矿期货研究中心 1、8月，我国新能源汽车产销分别完成109.2万辆和110万辆，同比分别增长29.6%和30%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.8%。1-8月，新能源汽车产销分别完成700.8万辆和703.7万辆，同比分别增长29%和30.9%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的37.5%。乘联会消息，9月国内新能源车零售规模达到112万辆，同比大幅增长51%，环比增长9%，累计零售销量为712.9万辆，同比增长37%。2、欧洲德英法意西瑞挪七国9月总销量回暖，3月以来首次同比增长，前9月累计同比减4.9%。 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 1、8月我国动力和其他电池合计产量为101.3GWh，环比增长10.4%，同比增长36.8%，1-8月累计产量为623.1GWh，累计同比增长36.3%。8月，我国动力和其他电池销量为92.8GWh，环比增长7.5%，同比增长43.2%，1-8月累计销量为581.8GWh，累计同比增长42.1%。 2、8月我国动力和其他电池合计出口16.7GWh，环比增长7.4%，同比增长36.5%；1-8月，我国动力和其他电池累计出口达106.0GWh，累计同比增长23.0%。 3、8月我国动力电池装车量47.2GWh，环比增长13.5%，同比增长35.3%。1-8月，我国动力电池累计装车量292.1GWh,累计同比增长33.2%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL数据，磷酸铁锂8月产量环比上月增12.6%，累积同比增56.4%；三元材料产量环比增3.4%，累积同比增11.1%。 需求端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1、钴酸锂和锰铁锂近期需求尚可，整体对锂盐消费带动有限。2、电解液产量平稳，六氟磷酸锂和电解液产量高位后预计将回落。 05 库存 资料来源：广期所、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、10月10日，国内碳酸锂周度库存报120556吨，环比节前-4039吨（-3.2%），其中上游-878吨，下游和其他环节-3161吨。旺季供弱需强，去库强度基本符合“金九银十”总计一万余吨的预期。 2、截止10月11日，注册仓单44087手，周内增1.2%。 开工率 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 上游周度开工率有所下滑，锂价反弹仅边际成本锂云母开工率有所上扬。第三方统计9月下游排产，磷酸铁锂环比增约10%，三元材料略有下降。10月第三方调研磷酸铁锂产量环比增加约4%，碳酸锂产量约下降7%。 06 成本端 成本端 资料来源：SMM、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 1、10月11日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价770-820美元/吨，周内涨0.63%。 2、海外锂矿企业将陆续发布季报，2季度供应尚稳。现货市场锂精矿价格已下探到800美元以内，留意高成本项目生产计划调整。 成本端 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 2、华友、盛新、中矿、雅化等非洲矿山精矿逐步运回国内自有锂盐厂，每月进口量稳定在10万吨以上。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层