碳酸锂期货周报：过剩趋势延续 锂价震荡偏弱

国元期货研究咨询部 2025年4月21日 过剩趋势延续锂价震荡偏弱 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 【策略观点】 供应：辉石提锂方面，随着海外矿山投产增加，锂辉石呈现量增价减的趋势，尽管已有部分中小盐厂减停产，但矿石尚有降价空间，预计原材料价格的下调将带动辉石提锂产量维持高位。云母提锂方面，在头部企业矿山及冶炼产能支撑下，云母提锂后续减产空间有限；盐湖提锂方面，依靠成本优势，盐湖提锂产量预计维持季节性恢复；回收提锂方面，湿法环节依旧面临亏损局面，短期内回收提锂的产量或维持稳定。进口方面，在当前碳酸锂价格下，海外盐湖仍维持一定利润空间，考虑到智利及阿根廷锂盐发运量环比增加，预计国内锂盐进口将有一定增量。 范芮电话：010-84555195 邮箱fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3055660 投资咨询资格号Z0014442 需求：从调研情况来看，5月下游需求或与4月持平，低于市场预期，下游正极企业对正极材料补库积极性下降，以去库为主，考虑到下游碳酸锂库存已累至高位，叠加长协及客供比例有所提升，预计短期内下游采购放缓。 蒙威宇电话：010-84555105 库存：盐厂短期较难出现大幅减产，而需求增长空间有限，碳酸锂或维持累库趋势。 邮箱mengweiyu@guoyuanqh.com 总结：碳酸锂基本面供需双弱，由于原料端新投产矿山释放增量、矿石价格仍有下降空间，以及盐湖在当前价格下仍有增产动力，碳酸锂供应可能难有大幅减量，叠加短期内下游采购需求转弱，碳酸锂基本面过剩趋势或将延续，但近期受资金面扰动，锂价大幅下挫，考虑到存在情绪引发的超跌可能，预计短期内锂价向上修复，随后恢复震荡偏弱走势。 期货从业资格号F03134240 【目录】 一、行情回顾.............................................................................................................................1二、持仓和成交.........................................................................................................................1三、现货价格及升贴水..............................................................................................................2四、锂矿价格.............................................................................................................................3五、锂盐生产情况.....................................................................................................................4六、库存.....................................................................................................................................7七、下游材料生产情况..............................................................................................................8八、电池价格.............................................................................................................................9九、终端生产情况...................................................................................................................10十、政策资讯...........................................................................................................................11十一、基本面资讯...................................................................................................................12 一、行情回顾 本周碳酸锂主力合约震荡偏弱，4月18日收盘价70180元/吨，较上周跌0.11%。 二、持仓和成交 截至4月18日，碳酸锂持仓153049手，较上周增18833手；成交94760手，较上周增35260手。 图表2：碳酸锂期货持仓及成交量 数据来源：广州期货交易所、国元期货 三、现货价格及升贴水 4月18日，中国电池级碳酸锂现货均价为71450元/吨，较上周减150元/吨。4月18日，现货平均升贴水为200元/吨，较上周持平。 数据来源：SMM、国元期货 四、锂矿价格 截至4月18日，中国锂辉石到岸价格808美元/吨，较上周减2美元/吨；国产锂云母价格1670元/吨，较上周减55元/吨。 数据来源：SMM、国元期货 数据来源：SMM、国元期货 3月，澳洲黑德兰港口发往中国锂辉石数量为11.52万吨，较上月增57.43%。 五、锂盐生产情况 截至4月17日当周，锂辉石生产碳酸锂产量9133吨，较上周减550吨；锂云母生产碳酸锂产量3627吨，较上周减50吨；盐湖产碳酸锂产量2903吨，较 上周增30吨；回收产碳酸锂产量1725吨，较上周减4吨。 数据来源：SMM、国元期货 截至4月17日，锂辉石提锂开工率为52.44%，较上周减3.16个百分点；锂云母提锂开工率为41.8%，较上周减0.58个百分点；盐湖提锂开工率为57.33%，较上周增0.6个百分点；回收提锂开工率为26.96%，较上周减0.06个百分点。 截至4月18日，外购锂辉石产碳酸锂利润为-3998元/吨，较上周增16元/吨；外购锂云母产碳酸锂利润为-7845元/吨，较上周增1230元/吨。 截至4月18日，碳酸锂进口利润为-3258.6元/吨，较上周增1090.3元/吨。 截至4月18日，冶炼和苛化产氢氧化锂利润为4001元/吨和-4225元/吨，较上周增125元/吨和持平。 图表9：碳酸锂盐厂开工率 数据来源：SMM、国元期货 六、库存 截至4月17日，冶炼厂碳酸锂库存为52130实物吨，较上周增398实物吨；下游碳酸锂库存为41734实物吨，较上周增787实物吨；总计碳酸锂库存为131605实物吨，较上周增585实物吨。 图表13：碳酸锂样本企业库存 数据来源：SMM、国元期货 截至4月18日，SMM碳酸锂社会库存为44900吨，较上周减400吨。 数据来源：SMM、国元期货 七、下游材料生产情况 截至4月17日，SMM三元材料库存为14458吨，较上周减396吨；磷酸铁锂库存为97110吨，较上周减1600吨。 图表15：三元材料库存 数据来源：SMM、国元期货 八、电池价格 截至4月11日，方形动力磷酸铁锂电芯价格为0.331元/Wh，较上周持平；方形储能电池价格为0.303元/Wh，较上周持平。 图表17：方形磷酸铁锂电芯、电池价格 九、终端生产情况 4月6日当周，中国国产新能源乘用车销量为18.6万辆，较上周增1.7万辆；中国新能源乘用车渗透率为53%，较上周增3个百分点。 十、政策资讯 1)国家发展改革委、国家能源局下发的《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》中提到不得将配置储能作为新建新能源项目核准、并网、上网等的前置条件。 2)广州市培育建设国际消费中心城市工作领导小组办公室印发《广州市培育建设国际消费中心城市2025年工作要点》，其中提到，加力扩围消费品以旧换新。优化提升消费品以旧换新“广州模式”，强化产供销、上下游、政银企、线上下协同，进一步明确补贴方向、加大补贴力度，带动汽车、家电、数码类产品消费，结合产业和居民消费实际增加补贴品类，促进更多高质量耐用消费品进入居民生活。3)工信部组织制定的强制性国家标准《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（GB38031-2025）将于2026年7月1日起开始实施。本次修订内容主要有修订热扩散测试，进一步明确待测电池温度要求、上下电状态、观察时间、整车测试条件，技术要求从此前的着火、爆炸前5分钟提供热事件报警信号等。 4) 总结：多地新能源汽车补贴加码，将会提振动力终端需求。 十一、基本面资讯 1)2025年3月阿根廷对中国出口碳酸锂6466.2吨，环比增2.77%。2)2025年3月智利锂盐出口数量为2.3万吨，环比增加58%，同比增加18%。其中出口到中国1.66万吨，环比增加38%，同比增加3%。3)据消息人士透露，中国光伏行业协会近期组织召开了防止光伏逆变器和储能“内卷式”恶性竞争专题座谈会，会议初步审议了逆变器和储能行业健康发展倡议。据悉，会议闭门举行，20余家行业头部企业高管参加会议。4)近日，海南矿业宣布Bougouni锂矿采矿权转移完成，据悉，Bougouni矿山已生产超1.1万吨锂精矿，预计将在二季度陆续发运。 总结：锂资源项目进展顺利，碳酸锂依旧处于过剩周期。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 碳酸锂期货周报 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司 安徽分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室