2024年煤炭市场高峰论坛总结（三）：俄罗斯
全球能源价格回顾
原油
- 布伦特原油期货：截至2024年10月11日，结算价为79.04美元/桶，较上周上升0.99美元/桶（+1.27%）。
- WTI原油期货：截至2024年10月11日，结算价为75.56美元/桶，较上周上升1.18美元/桶（+1.59%）。
天然气
- 东北亚LNG现货到岸价：截至2024年10月11日，为13.30美元/百万英热，较上周下降0.34美元/百万英热（-2.5%）。
- 荷兰TTF天然气期货结算价：截至2024年10月11日，为39.60欧元/兆瓦时，较上周下降1.25欧元/兆瓦时（-3.1%）。
- 美国HH天然气期货结算价：截至2024年10月11日，为2.63美元/百万英热，较上周下降0.22美元/百万英热（-7.8%）。
煤炭
- 欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价：截至2024年10月11日，为120.5美元/吨，较上周下降3.2美元/吨（-2.5%）。
- 纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价：截至2024年10月11日，为149.4美元/吨，较上周下降0.2美元/吨（-0.1%）。
- IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价：截至2024年10月11日，为112.8美元/吨，较上周持平。
俄罗斯煤炭市场要点总结
市场变化
- 自2022年下半年以来，俄罗斯出口商在亚洲市场寻找新机会，中国、印度、土耳其、韩国和台湾成为俄罗斯动力煤的主要出口目的地。
- 内部物流问题和制裁压力继续显著影响出口量，2023年俄罗斯对日本的出口几乎已经停止。
- 预计2024年俄罗斯动力煤产量将比2023年下降4.5%，经南部港口的出货量下降将是2024年动力煤出口下降的主要原因之一。
对华出口
- 2024年前8个月，通过边境口岸向中国出口动力煤增长48%。预计口岸运输量将保持在较高水平，但进一步增长受到多种因素的制约。
- 口岸出口增长导致运输速度下降以及车皮在口岸滞留时间增加。中国大型电厂大多远离中俄边境，这降低了供应经济效率。
炼焦煤
- 俄罗斯国内炼焦煤消费量稳定，近年来炼焦煤出口目的地也转向亚洲。
- 俄罗斯炼焦煤生产设施远离出口码头和边境口岸，俄罗斯铁路的物流限制影响炼焦煤出口。
投资建议
- 价格趋势：煤价不具备大幅下跌风险，每一轮受市场非理性情绪波动带来的调整均是再次布局的重要时点。
- 重点推荐：
- 《中国秦发：破茧成蝶，逆境重生，出海印尼，宏图正展》深度报告，重点推荐。
- 根据“绩优”则“股优”原则，建议关注：
- Q2业绩环比/同比均改善的陕西煤业。
- 业绩相对较好的中煤能源、中国神华、昊华能源、新集能源。
- 动力煤价格止跌上涨，晋控煤业、山煤国际、甘肃能化、电投能源亦值得重点关注。
- 焦煤方面，重点关注利空尽出的焦煤标的淮北矿业、平煤股份、山西焦煤、潞安环能。
风险提示
- 国内产量释放超预期。
- 下游需求不及预期。
- 原煤进口超预期。
