钟观农业三季报前瞻美不胜收20241011

2024年10月12日19：04 关键词关键词 生猪养殖净利润牧原温氏股份神农集团饲料成本养殖成本肉禽黄羽鸡丽华股份白羽鸡益生股份海大集团饲料水产料动保销售旺季盈利改善养殖产业链价格战 全文摘要全文摘要 生猪养殖板块在第三季度表现出强劲增长，多家龙头企业净利润实现数倍增长，主要得益于生猪价格提升及饲料成本下降。黄羽鸡行业虽面临毛衣价格走弱，但养殖成本降低使得板块盈利同比明显改善。养殖产业链上游利润优于下游，白玉级白菊产业链表现突出，受益于商品鸡苗及种禽价格坚挺，带动益生股份等上游企业盈利增长。 “钟观钟观”农业农业-三季报前瞻三季报前瞻——美不胜收美不胜收20241011_导读导读 2024年10月12日19：04 关键词关键词 生猪养殖净利润牧原温氏股份神农集团饲料成本养殖成本肉禽黄羽鸡丽华股份白羽鸡益生股份海大集团饲料水产料动保销售旺季盈利改善养殖产业链价格战 全文摘要全文摘要 生猪养殖板块在第三季度表现出强劲增长，多家龙头企业净利润实现数倍增长，主要得益于生猪价格提升及饲料成本下降。黄羽鸡行业虽面临毛衣价格走弱，但养殖成本降低使得板块盈利同比明显改善。养殖产业链上游利润优于下游，白玉级白菊产业链表现突出，受益于商品鸡苗及种禽价格坚挺，带动益生股份等上游企业盈利增长。饲料行业中，猪料市场竞争激烈，价格战导致净利润略有下滑，而水产料在销售旺季表现良好。整体来看，饲料主业增速预计为7%到8%，但净利润可能略微下滑。预计海大集团第三季度净利润约在13.5到14亿元之间。分析指出，养殖板块对农业板块净利润增长贡献显著，看好今年四季度到2025年猪价表现，建议关注细分行业龙头公司，捕捉投资机会。 章节速览章节速览 ● 00：：00生猪养殖板块业绩大幅增长生猪养殖板块业绩大幅增长生猪养殖板块在三季度展现出了强劲的增长势头，多家龙头企业如牧原和温氏股份均实现了净利润的数倍增长。 生猪价格的提升及饲料成本的下降共同推动了这一板块的盈利改善。其中，牧原预计三季度净利润达到90到100亿，增速极为显著，而温氏股份和神龙集团也均实现同比大幅增长，体现了生猪养殖行业的整体复苏和盈利回暖。 ● 04：：01黄羽鸡三季度毛衣价格走弱，盈利改善主要因养殖成本降低黄羽鸡三季度毛衣价格走弱，盈利改善主要因养殖成本降低 三季度黄羽鸡行业毛衣价格环比边际走弱，同比低于去年同期。主要由于温室利华等头部企业防疫及出栏量大幅增加，导致短期内供应压力，毛衣价格走弱。尽管如此，养殖成本的降低使得板块盈利同比明显改善。以丽华股份为例，其肉鸡和肉猪业务成本持续降低，肉猪出栏量大幅增长，摊销费用降低，预计三季度净利润同比增长翻倍。 ● 05：：53养殖产业链三季度利润分配及动保板块业绩分析养殖产业链三季度利润分配及动保板块业绩分析养殖产业链在第三季度呈现上游利润显著优于下游的态势，其中白玉级白菊产业链表现明显。上游商品鸡苗及种 禽价格坚挺，推动了如益生股份等上游企业的盈利增长。同时，养殖业一体化管理能力的提升也使得盛农发展等企业实现盈利增长。动保板块的业绩虽受养殖产业链景气度影响，但预计随着养殖盈利的改善，未来毛利率及经营业绩将逐季回升。 ● 09：：16饲料行业分析及海大集团业绩展望饲料行业分析及海大集团业绩展望饲料行业中，猪料市场竞争激烈导致价格战，对单吨经济水平构成压力，同比去年可能小幅下滑。水产料在三季 度销售旺季表现良好，但随着特水鱼价格回落，行业龙头海大集团的水产料销售可能面临阶段性压力。预计海大集团三季报净利润同比去年增长17%至22%，猪料销售受下游存栏减少影响，可能呈现 小幅下滑，而禽料保持稳健增长。整体来看，饲料主业增速预计为7%到8%，但净利润可能略微下滑。通过锁定利润策略，预计海大集团第三季度盈利稳定，净利润约在13.5到14亿元之间。 ● 12：：18农业板块业绩表现亮眼，猪价高景气持续性受看好农业板块业绩表现亮眼，猪价高景气持续性受看好 分析了农业板块在三季度的业绩表现，特别是养殖板块对整个农业板块净利润增长的带动作用。强调了猪价的高 景气和持续性表现，看好今年四季度到2025年猪价的表现。讨论了板块内具体公司，如牧原股份、温氏神农等，作为周期中业绩兑现度高的选择。同时，建议关注细分行业龙头公司，以捕捉长期基本面和估值低位带来的投资机会。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：生猪养殖板块在三季度的业绩表现如何？问：生猪养殖板块在三季度的业绩表现如何？ 发言人答：在三季度，生猪养殖板块整体净利润有望实现大幅增长，核心驱动因素在于生猪养殖板块盈利改善。细分来看，各家公司三季度猪价同比、环比景气度均较好，饲料成本较去年同期有明显下降。因此，该板块内多数公司实现了从亏损转为盈利，甚至利润数倍增长。其中，龙头公司牧原股份和温氏股份分别实现了规模净利润90到100亿和56亿，同比数倍增长，表现尤为亮眼。 发言人发言人问：牧原股份三季度的具体业绩情况如何？问：牧原股份三季度的具体业绩情况如何？ 发言人答：牧原股份发布的三季度业绩预告显示，预计实现规模净利润90到100亿，同比增长数倍，仅次于2020年三季度和2022年四季度的历史最高水平。这一业绩增速在消费板块中极为显著，也体现在了其昨日股价的积极反馈上。 发言人发言人问：温氏股份在三季度的表现如何？问：温氏股份在三季度的表现如何？ 发言人答：温氏股份三季度得益于华南地区的价格优势和肉猪、肉鸡业务成本的显著下降，单三季度预计实现规模净利润56亿，同比实现数十倍增长。这使得温氏股份也成为了生猪养殖板块业绩表现亮眼的代表之一。 发言人发言人问：神农集团在三季度的表现如何？问：神农集团在三季度的表现如何？ 发言人答：神农集团虽在云南地区价格上不占优势，但其养殖成本处于行业第一梯队。九月份商品猪环比增幅明显，预计九月份完全成本较七八月份下降1到2毛钱。因此，我们预计神农集团单三季度规模净利润能达到3.5亿甚至更高，同比增幅数十倍。 发言人发言人问：天康生物、巨星农牧、华统股份等其他生猪养殖公司在三季度的表现如何？问：天康生物、巨星农牧、华统股份等其他生猪养殖公司在三季度的表现如何？ 发言人答：天康生物剥离荷兰放养部门后，整体养殖成本稳步下降，区域间成本差异缩小，预计单三季度规模净利润可达3.3亿，同比大幅增长。巨星农牧和华统股份虽未公布具体销量，但基于7-8月情况及整体价格表现，我们预计这两个公司单三季度业绩也将同比大幅增长，甚至扭亏为盈。 发言人发言人问：三季度肉禽板块的表现如何？问：三季度肉禽板块的表现如何？ 发言人答：三季度肉禽板块盈利改善主要得益于养殖成本的降低。黄羽鸡行业毛鸡价格环比走弱，但整体盈利仍同比明显改善，主要原因是养殖成本从13-13.5元/公斤降至11.5-12元/公斤，单月盈利提升2-3元。其中，代表企业利华股份在肉鸡和肉猪两轮驱动下，肉鸡成本持续降低，肉猪出栏量环比增长近一倍，摊销费用大幅降低，预计单三季度实现规模净利润6.9亿，同比增长翻倍。 发言人发言人问：盛农发展在三季度的业绩表现如何，其盈利能力提升的主要原因是什么？问：盛农发展在三季度的业绩表现如何，其盈利能力提升的主要原因是什么？ 发言人答：盛农发展在三季度实现了盈利2.9亿，较二季度增长了一个多亿。这主要是由于公司在一体化产业产业链中展现出了强大的经营管理能力，通过精细化管理和降本增效，成功降低了屠宰成本，使得单吨成本在9000块钱以下（考虑了一部分减持的影响）。 发言人发言人问：益生股份三季度业绩预计情况如何？问：益生股份三季度业绩预计情况如何？ 发言人答：益生股份虽然尚未发布业绩预告，但根据其官网披露的商品进价和进口种鸡价格跟踪，预计益生股份三季度盈利能达到1.5亿，同比环比都有较大增幅。 发言人发言人问：动保板块三季度的表现如何？问：动保板块三季度的表现如何？ 发言人答：动保板块三季度盈利环比有所改善，但同比继续下降，降幅有所收窄。预计未来随着养殖盈利改善，动保板块毛利率和经营业绩将逐季回升。 发言人发言人问：饲料行业尤其是猪料和水产料的销售情况如何？问：饲料行业尤其是猪料和水产料的销售情况如何？ 发言人答：猪料市场竞争激烈，面临较大压力，预计同比去年小幅下滑。而水产料三季度为销售旺季，尤其是特水鱼产品价格在7、8月份较高，但九月份供给增加导致价格边际回落，特水鱼价格表现影响了水产料的销售景气度。预计海大集团三季度水产料销量增速10%，猪料销售面临一定压力，禽料稳健增长，整体饲料主业净利润同比去年略微下滑。 发言人发言人问：生猪养殖板块在三季度的表现如何？问：生猪养殖板块在三季度的表现如何？ 发言人答：生猪养殖板块在三季度业绩表现突出，主要是由于猪价大幅上涨带动了整个农业板块净利润增长。目前板块处于强预期强现实阶段，猪价上行趋势持续，市场之前对猪周期上行即将结束的预期已被逆转。 发言人发言人问：问：22年四季度猪价与今年四季度猪价的主要区别是什么？目前猪价上涨背后的主要原因是什年四季度猪价与今年四季度猪价的主要区别是什么？目前猪价上涨背后的主要原因是什么？么？ 发言人答：22年四季度猪价一路震荡下行，而今年国庆之后，猪价较为坚挺，并在最近阶段涨至18块以上，虽然有阶段性回落，但整体涨价情绪仍然存在。主要原因在于行业缺猪的事实，前两个月阶段性的恐慌性抛售实质上是一种去库存过程。随着四季度猪价上涨，体重和冻品库存均有所下降，形成了供应紧张的背景，这为后续猪价上涨提供了健康的环境。 发言人发言人问：对今年四季度及未来几年猪价的表现持何种看法？问：对今年四季度及未来几年猪价的表现持何种看法？ 发言人答：后续仍看好今年四季度及未来几年的猪价表现，尤其是2025年的持续性问题，农业板块业绩有望连续4到5个季度保持亮眼表现。重点推荐牧原股份作为板块龙头，具备绝对的价格优势，业绩兑现度高；同时温氏神农、巨星华筒等也是优质的生猪养殖个股，业绩兑现度同样可观。 发言人发言人问：产能为何不增反降，并对猪价有何影响？问：产能为何不增反降，并对猪价有何影响？ 发言人答：农业部数据显示，八月份能繁母猪环比增长几乎为零，打破了之前产能性回补的认知。虽然九月份部分企业能繁母猪有所增加，但增幅较小，且头部企业普遍未进行扩产。这表明在高盈利环境下，产能不仅未增加反而下降，从而推高了对未来2025年猪价的乐观预期。 发言人发言人问：强预期在需求端体现在哪些方面？问：强预期在需求端体现在哪些方面？ 发言人答：强预期体现在需求端，即一系列刺激消费的政策加上四季度季节性消费旺季，将逐渐推动 猪肉消费的增长，对猪肉板块形成积极影响。 发言人发言人问：还有哪些细分行业值得关注？问：还有哪些细分行业值得关注？ 发言人答：建议关注一印两低细分行业的龙头公司，例如白玉集、神龙发展、黄玉集（龙头利华）、种业龙头龙腾高科以及东宝龙头生物股份等，这些公司基本面稳健，当前估值处于历史低位，且涨幅偏低，符合“一印两低”的投资标准。