玉米市场行情回顾及基本面分析
一、行情回顾
- 近期玉米价格超跌后趋于反弹修复。
- 华北供应压力高峰已过，价格稳中偏强。
- 东北玉米震荡运行，收储预期提振市场信心。
- 盘面整体呈现震荡偏强走势。
二、玉米基本面数据
供应端
- 2024/25年度新作玉米预计种植面积小幅下滑，单产受天气影响可能下降，产量同比预计下降。
- 全球玉米供应维持宽松状态，USDA10月平衡表显示供应充足。
- 进口利润缩窄，8月玉米进口量同比减少64.25%，至42.85万吨。
- 杂粮进口处于历史高位，8月高粱进口同比增长15.55%，大麦进口同比增长200.73%。
- 小麦进口量降至今年最低，8月进口量同比减少51.19%。
- 港口库存方面，北方四港玉米库存截至10月4日为121.5万吨，周环比增加5.5万吨；广东港内贸玉米库存为18.1万吨，较上周减少9.70万吨。
需求端
- 深加工企业玉米库存截至10月9日为271.4万吨，增幅0.07%。
- 饲料企业平均库存26.07天，较上周减少1.88天，环比下跌6.73%。
- 玉米淀粉对冲副产品利润改善，国庆假期原料价格重心下移，企业生产利润好转。
- 玉米淀粉开机率升至61.71%，周度产量31.92万吨，较上周增加0.97万吨。
- 玉米淀粉库存截至10月9日为90.8万吨，较上周增加3.70万吨，月增幅2.71%。
- 下游开机率下滑，深加工企业等待新粮上市。
三、小结及展望
基本面逻辑
- 供应端：新作减产预期减弱、市场炒作情绪降低、供应充裕、年内玉米及稻谷替代下滑、后期谷物进口可能下降、港口及终端库存低位。
- 需求端：猪价高位但终端备货谨慎、生猪存栏及体重持续回升利于四季度饲料消费、深加工刚需备库、短期库存预计维持低位。
行情展望
- 近期市场心态好转，局部地区价格由弱转强，叠加中储粮收储预期，玉米价格稳中运行。
- 当前市场供应仍显宽松，但替代及进口在4季度将明显转弱，玉米价格底部支撑确定性较强。
- 盘面整体维持震荡偏强，可谨慎做多2501合约。
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