油脂期货周报：基本面偏强带动棕油短期上行

基 本 面 偏 强 带 动 棕 油 短 期 上 行 作者：王泽辉投资咨询资格：Z0019938联系方式：020-88818064 2024-10-13 豆油主要观点 ⚫国际方面： 短线保持震荡偏弱的观点，期权策略方面，可适当买入Y2501-P-8400。 CBOT豆油期货在本周呈现下跌后震荡的走势，周线小幅下跌。上周美豆油因原油飙升而走高，本周初原油与马棕均开始获利了结，再加上CBOT大豆下跌，拖累CBOT豆油在周初下行。不过，美国豆油库存有限，抑制CBOT豆油跌幅，下半周盘面震荡调整为主。因USDA月度供需报告利空美豆，CBOT大豆仍有下跌可能，拖累美国豆油期货，不过，最新的数据显示美国8月末豆油库存偏低，接下来需要关注美国豆油9月末的库存，若依旧偏低的话，CBOT豆油有望在43美分附近受到支撑，这是半年线附近所在，否则，CBOT豆油将会下跌至40日与60日均线的交汇处。 豆油 ⚫国内方面： 本周国内豆油现货随盘上涨，现货基差报价多稳，局部地区有所波动。长假期间部分工厂开机，且有合同执行，导致上周末工厂库存与节前相比变动不大。工厂豆油供应充足，局部地区工厂依旧有出货压力，贸易商反馈有工厂催提，对基差市场有一定拖累，个别地区基差报价小幅下跌。本周工厂成交较节前一周减少，市场采购不算活跃，日均成交量下降，盘面在上半周高开低走，导致市场观望，不愿采购。不过，下游贸易商仍有补库预期，再加上预计10月份大豆到港量有限，工厂开机率有望下降，豆油产量因此下降，现货基差报价波动空间有限，有望趋稳。 棕榈油主要观点 ⚫国际方面： 船货检验机构ITS周四发布的数据显示，马来西亚10月1-10日棕榈油产品出口量为509,962吨，较上月同期的448,985吨增加11,966吨或13.6%。独立检验公司AmSpecAgri周四发布数据显示，马来西亚2024年10月1-10日棕榈油产品出口量为490,582吨，较上月同期的412,771吨增加18.9%。马来西亚SPPOMA数据显示，10月1-10日马来西亚棕榈油产量环比下降6.46%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降7.15%，出油率（OER）环比增加0.13%。10月前十日基本面数据强势带动盘面上行。策略方面可参考买入P2501-C-8900。 棕榈油 ⚫国内方面： 虽然目前连棕油的上扬通道保持良好，且外围马棕走势也带来了支撑，但随着气温下降导致需求需求减弱的及马棕在4300令吉上方仍有遇阻回落风险的担忧影响，连棕油同样要提防在9000元附近再次冲高回落的风险。整体维持近强远弱的观点为主，密切地关注短期能否有效站稳9000元大关为宜。 目录 海外宏观、天气及资金动向01 1.1、海外宏观及资金动向周度观察 1.2 NOAA月度报告（10.10更新） 赤道太平洋区域上层海洋热含量异常值 赤道太平洋区域海洋热含量异常值-经度剖面 ⚫IRI羽流预测拉尼娜现象较弱且持续时间较短。最新的北美多模式集合（NMME）预报本月气温较高，但仍预测为弱拉尼娜现象。由于预报偏暖以及最近赤道信风减弱，研究小组仍倾向于出现弱拉尼娜现象，但降低了拉尼娜出现的概率。较弱的拉尼娜现象意味着它不太可能导致常规的冬季影响。 ⚫总之，拉尼娜现象将在9-11月间出现（概率为60%），预计将持续到2025年1-3月。 目录 海外宏观及资金动向01 2.1.1、全球油籽&油脂平衡表 2.1.2、全球生物柴油情况：马来8月生柴出口量回升 目录 海外宏观及资金动向01 2.2.1、印尼、马来棕榈油供需平衡表 2.2.2、棕榈油主产区降雨量——印尼 2.2.3、棕榈油主产区降雨量——西马来西亚 2.2.4、棕榈油主产区降雨量——东马来西亚 2.2.5、马来、印尼棕榈果串价格及出油率 2.2.6、马来棕榈油供需基本面（产销库） 2.2.7、马印棕榈油价差及FOB价格 2.2.8、印尼棕榈油供需基本面（产销库） 2.2.9、印度植物油基本面：8月进口回落 数据来源：ICEA、钢联、广发期货发展研究中心 目录 海外宏观及资金动向01 2.3.2、大豆主产区降雨情况——美国 2.3.3、大豆主产区降雨情况——美国 ⚫截至第41周(2024年10月11日)： 美国大豆各产区降雨量： 伊利诺伊州：10月上旬降雨量109.26mm，10月份五年平均降雨为95.72mm。 爱荷华州：10月上旬降雨量3.27mm，10月份五年平均降雨为60.42mm。 明尼苏达州：10月上旬降雨量0.16mm，10月份五年平均降雨为49.25mm。 北达科他州：10月上旬降雨量0mm，10月份五年平均降雨为35.44mm。 密苏里州：10月上旬降雨量80.06mm，10月份五年平均降雨为56.58mm。 ⚫截至第41周(2024年10月11日)，10月上旬美国大豆部分主产地区迎来较多降雨，土壤墒情有所改善。 ⚫预计拉尼娜现象倾向于在9月至11月出现(60%的可能性)，预计将持续到2025年1月至3月。 2.3.4、美豆出口情况 2.3.5、美豆压榨量及各国大豆压榨利润 2.3.6、美豆油供需 数据来源：Wind、钢联、广发期货发展研究中心 2.3.7、大豆主产区降雨情况——巴西 2.3.8、巴西大豆及豆油供需情况 2.3.9、大豆运价 数据来源：Wind、钢联、广发期货发展研究中心 2.3.10、大豆主产区降雨情况——阿根廷 2.3.11、阿根廷大豆及豆油供需情况 目录 海外宏观及资金动向01 3.1、国内油籽与油脂进口情况 3.2、国内油脂库存 3.3、棕榈油进口利润、国内现货成交和基差 3.4、花生价格及供需情况 目录 海外宏观及资金动向01 4.1油脂间价差情况：豆棕价差持续倒挂 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 4.2棕榈油价差情况 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 4.3豆油价差情况 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS