油脂晨报：马棕油产量不增反降，期价短期偏强运行

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 油脂晨报/期货研究报告 市场信息 期货量价一览 内盘 收盘价 元 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减)万手 豆油主力 9176.00 3.31% 87.04 (7.11) 48.36 (2.10 ) 棕油主力 8664.00 4.79% 93.56 (31.17 ) 44.64 (6.73 ) 菜油主力 11146.00 3.67% 48.29 (23.02 ) 21.82 (2.85 ) 外盘 收盘价 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减) 万手 美豆油 主力 56.99 美元/磅 1.14% 4.51 (-3.27 ) 15.64 (0.26 ) 马棕油 主力 4452.00 林吉特/吨 2.82% 2.72 (0.10 ) 6.81 (0.16 ) 现货价格及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 9,810.00(140.00 ) 9,810.00(80.00 ) 9,740.00(110.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕油 9,550.00(150.00 ) 9,460.00(170.00 ) 9,430.00(150.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 11,400.00(200.00 ) 11,500.00(200.00 ) 11,250.00(200.00 ) 基差及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 634.00 (-106.00 ) 634.00 (-166.00 ) 564.00 (-136.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕油 886.00 (-146.00 ) 796.00 (-126.00 ) 766.00 (-146.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 254.00 (-134.00 ) 354.00 (-134.00 ) 104.00 (-134.00 ) 期货市场套利 跨期 豆油(涨跌) 棕油(涨跌) 菜油(涨跌) 5-9 338.00 (92.00 ) 372.00 (94.00 ) 275.00 (-17.00 ) 跨品种 豆棕(涨跌) 菜棕(涨跌) 菜豆(涨跌) 主力合约 512.00 (-50.00 ) 2482.00 (0.00) 1970.00 (88.00 ) 要闻分析 报告日期 2021-09-24 -400 主力合约走势 基差走势 研究所 史玥明 电话：010-84183099 邮件：shiyueming@guodu.cc 从业资格号：F3048367 投资咨询从业证书号：Z0015548 马棕油产量不增反降，期价短期偏强运行 关注度：★★ 4,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.002020-10-092020-11-092020-12-092021-01-092021-02-092021-03-092021-04-092021-05-092021-06-092021-07-092021-08-092021-09-09豆油棕油菜油-4001006001100160020-10-1220-11-1220-12-1221-1-1221-2-1221-3-1221-4-1221-5-1221-6-1221-7-1221-8-1221-9-12豆油基差菜油基差棕油基差 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 油脂晨报/期货研究报告 据马来西亚棕榈油协会(MPOA)发布的数据显示，2021年9月1-20日马来西亚毛棕榈油产量预估环比减少0.55%，其中马来半岛减少4.54%，沙巴增加6.15%，沙捞越增加10.13%，马来东部增加7.10%。据马来西亚南半岛棕榈油生产商协会SPPOMA也估计，9月1-20日马来西亚棕榈油产量较8月同期下降4.5%。加之船运调查机构ITS数据显示，马来西亚9月1-20日棕榈油出口量为112.12万吨，较上月同期的78.13万吨增长43.5%。在当前棕榈油丰产季，马棕油产量不增反降，且出口环比增加，9月马棕油库存大概率环比回落，提振近期棕榈油价格，短线维持偏多思路。不过鉴于马来西亚已经引入外籍劳工，料后续产量将逐渐得到恢复，多头亦需谨慎。 巴西全国谷物出口商协会（Anec）表示，巴西9月大豆出口预计为504.1万吨，略高于上周预测为483.3万吨，一定程度上施压美豆价格走势，短期豆棕价差存继续缩窄预期。 操作建议 操作上，棕榈油01合约多单继续持有，目标位暂看8800一线。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 油脂晨报/期货研究报告 相关图表 图1 豆油内外盘主力合约走势 图2 棕榈油内外盘主力合约走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 豆油量价分析 图4 豆油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 棕榈油量价分析 图6 棕榈油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 27.0037.0047.0057.0067.0077.005,300.006,300.007,300.008,300.009,300.0010,300.00DCE豆油（元/吨）CBOT豆油（右；美分/磅）1,700.002,200.002,700.003,200.003,700.004,200.004,700.005,200.004,200.005,200.006,200.007,200.008,200.009,200.0010,200.002020-09-242020-10-242020-11-242020-12-242021-01-242021-02-242021-03-242021-04-242021-05-242021-06-242021-07-242021-08-24DCE棕油（元/吨）BMD马棕油（右；林吉特/吨）5,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.002020-09-242020-10-242020-11-242020-12-242021-01-242021-02-242021-03-242021-04-242021-05-242021-06-242021-07-242021-08-24持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.00日照天津张家港黄埔3,500.004,500.005,500.006,500.007,500.008,500.009,500.000.001,000,000.002,000,000.003,000,000.004,000,000.002020-09-242020-10-242020-11-242020-12-242021-01-242021-02-242021-03-242021-04-242021-05-242021-06-242021-07-242021-08-24持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）0.00500.001,000.001,500.002,000.00广东张家港天津 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 油脂晨报/期货研究报告 图7菜籽油量价分析 图8菜籽油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9豆油仓单数量变化 图10菜油仓单数量变化 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图11棕油港口库存 图12 油粕比走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 5,000.007,000.009,000.0011,000.0013,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002020-09-242020-10-242020-11-242020-12-242021-01-242021-02-242021-03-242021-04-242021-05-242021-06-242021-07-242021-08-24持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-500.000.00500.001,000.001,500.00广东广西江苏河南0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.005,400.006,400.007,400.008,400.009,400.0010,400.002020-09-292020-10-292020-11-292020-12-292021-01-292021-02-282021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-31收盘价仓单量（右）0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.0011,000.0012,000.00收盘价仓单量（右）0204060801001201-42-43-44-45-46-47-48-49-410-411-412-4万吨2016201720182019202020212.42.93.43.94.41.51.71.92.12.32.52.72.93.1大豆油粕比菜籽油粕比（右） 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 油脂晨报/期货研究报告 分析师简介 史玥明，首都经济贸易大学量化金融硕士，现任国都期货研究所油脂期货分析师。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，请致信于国都信箱(yffwb@guodu.cc），欢迎您及时告诉我们您对本刊的任何想法！ 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的投资建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。国都期货研究团队建议投资者应独立评估特定