一带一路倡议及中国企业在海外工程业务中的机遇与挑战
一、一带一路战略意义及影响
一带一路倡议自2013年提出，旨在通过海上和陆上丝绸之路促进沿线国家的基础设施互联互通，推动经济合作与发展。该倡议覆盖六大经济走廊（中蒙俄、新亚欧大陆桥、中国中亚西亚、中巴、孟中印缅及中国中南半岛），通过贸易合作和工程承包显著提升了沿线国家的基础设施建设和货物出口。多类型金融机构为项目提供资金支持，促进倡议实施。
二、一带一路沿线国家基建与经济合作前景
研究指出，沿线国家城镇化率和基建水平与发达国家存在较大差距，存在巨大提升空间。东南亚、中东、中亚和非洲等地区国家的人均铁路里程远低于美国，表明基建发展潜力巨大。全球产业转移趋势下，东南亚受益显著，一带一路基建发展指数持续上升。建筑央国企在国内外市场份额占主导，积极开拓海外市场。人民币跨境交易占比提升，为建筑企业带来成本和风险优势。各国为满足经济增长需求，纷纷提出基建计划，市场潜力巨大。
三、中企出海面临的风险与机遇
中企出海面临的主要风险包括地缘政治风险、发展中国家债务风险、海外工程项目履约风险及汇率风险。一带一路倡议为中企提供广阔市场和机遇，尤其在基础设施建设领域。建筑行业当前估值处于历史低位，股息率高，显示较高安全边际和增长潜力。建议关注中国交建、中国建筑等企业海外业务发展，并警惕新鲜订单下滑、应收账款回收、地缘政治和汇率风险。
四、要点回顾
- 一带一路实施情况：2023年，我国对外工程承包业务完成营业额超1.13万亿元人民币，同比增长8.8%。一带一路共建国家承包工程完成额占总额的4.8%。我国已与152个国家和32个国际组织签署200多份合作文件，覆盖83%的建交国。
- 基建需求与产业转移：沿线国家城镇化率低，基建提升空间大。东南亚受益于产业转移，基建发展指数持续上升。建筑央企国企积极开拓海外市场，海外业务毛利率提升。
- 人民币跨境使用：截至2023年9月末，我国与32个一带一路共建国家签署双边本币互换协议，并在17个国家建立人民币清算协议。2022年人民币跨境收付金额达7.1万亿元人民币，同比增长4.4%，占同期总额的16.9%。
- 东南亚基建计划：印度尼西亚、马来西亚、越南、菲律宾、泰国等国提出3-5年基建计划，以交通基建为主，例如印尼计划在2020-2024年间投入4120亿美元发展经济。
- 中东基建机会与挑战：铁路建设机会大，人均铁路里程低。油气工程领域，中石油、中石化、中海油等企业占据领先地位。未来中东油气工程市场转向中国。
- 拉美市场前景：清洁能源转型空间大，多国政府加大对太阳能、风能等可再生能源投资。巴西、智利等国发布能源转型目标计划。
- 中亚五国基建：哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦等五国工程承包领域提升空间大，已完成多个铁路和公路项目，推进中西部铁路建设。石油天然气资源丰富但基建水平低，需关注基建计划。
- 出海企业风险：地缘政治风险、发展中国家债务风险、海外工程履约风险、汇率风险。地缘政治不稳定、财政困难、供需矛盾、加息等因素增加项目风险。
- 央企海外业务表现：中国交建、中国建筑等四家企业海外营业额占比超30%，入围2023年度全球最大250家国际工程承包商榜单企业超四分之一。央企海外业务占比仍有一定提升空间，不同央企在交通、电力等领域具有专业优势。
- 对建筑央企建议：关注一带一路倡议下建筑央企出海机会，推荐关注中国铁建、中国中铁、中国交建、中国建筑等企业，并警惕新鲜订单下滑、应收账款回收、地缘政治及汇率风险。
