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关注三季报业绩向好标的

机械设备 2024-10-14 王锐,韩冰,寇鸿基信达证券高杨

周报总结

一、核心观点

制造业PMI回升：
- 2024年9月制造业PMI为49.8%，前值为49.1%，自3月来首次回升。
- 生产指数环比上升1.4个百分点至51.2%，新订单指数环比上升1.0个百分点至49.9%，新出口订单指数环比回落1.2个百分点至47.5%。
三季报业绩亮点：
- 博隆技术：气力输送领域龙头企业，单二季度收入同比大幅增长，未来三年收入增长具有较强确定性，预计三、四季度订单确认将加快。
- 徐工机械：受益于国内低基数、设备更新政策及农村建设支持，看好公司经营质量和订单增速提升。
- 柳工：前三季度预计实现归母净利润12.39-14.05亿元，Q3预计实现归母净利润3.19-3.61亿元，同比增长50%-70%。
- 杰克股份：Q3预计实现归母净利润1.83-2.13亿元，同比增长29%-50%，受益于双王爆品推广和以旧换新活动。
- 信捷电气：PLC竞争优势持续巩固，受益于下游传统行业景气度提升和消费电子复苏，业绩环比加速。
- 康斯特：受益于海外重点石化客户订单落地，公司海外石化行业持续突破，国内市场环比改善。

二、板块行情回顾

市场表现：
- 上周上证综指下跌3.56%，深证成指下跌4.45%，创业板指下跌3.41%，机械指数（中信）下跌4.91%。
- 涨跌幅靠前的行业包括综合金融、电子、银行，涨跌幅分别为5.15%、-0.48%、-0.60%；跌跌幅靠后的是消费者服务、传媒、房地产，涨跌幅分别为-8.72%、-8.39%、-8.31%。
机械行业细分板块表现：
- 上周机械行业中涨跌幅靠前的子板块包括油气装备、光伏设备、起重运输设备，涨跌幅分别为0.31%、-0.69%、-3.68%；涨跌幅靠后的子板块包括叉车、服务机器人、塑料加工机械，涨跌幅分别为-10.02%、-8.93%、-8.72%。

三、政策支持

工业母机相关政策：
- 2023年8月，工信部等七部门发布《机械行业稳增长工作方案（2023—2024年）》，提出布局建设一批工业母机、仪器仪表等产业基础共性技术中心。
- 2023年8月，《关于工业母机企业增值税加计抵减政策的通知》提出对生产销售先进工业母机主机、关键功能部件、数控系统的增值税一般纳税人，允许按当期可抵扣进项税额加计15%抵减企业应纳增值税税额。
- 2023年9月，财政部等四部门联合发布《关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告》，提出集成电路企业和工业母机企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在2023年1月1日至2027年12月31日期间，再按照实际发生额的120%在税前扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的220%在税前摊销。

结论

总体来看，机械设备行业在三季报业绩表现亮眼，部分公司如博隆技术、徐工机械、柳工、杰克股份、信捷电气和康斯特表现出色。同时，相关政策支持和市场需求回暖为行业发展提供了有力保障。建议关注三季报业绩优异和经营表现良好的标的，并关注顺周期板块及白马龙头企业。

【】【】[Table_Industry]机械设备证券研究报告 2024年10月14日本期内容提要: 行业研究——周报 2024年9月制造业PMI为49.8%，前值49.1%，自3月来首次回升。2024年1-9月制造业固定资产投资完成额累计同比增长9.1%，增速自3月以来持续回落。 核心观点：上周市场调整，在经济复苏及中长期资金入市预期有待持续验证背景下，建议优先关注三季报业绩亮眼及经营表现向好标的： 1）博隆技术：公司作为气力输送领域龙头企业，单二季度收入同比大幅增长，公司在手订单充裕，未来三年收入增长具备较强确定性，我们认为三、四季度订单确认有望进一步加快，具备估值提升空间。 2）徐工机械：我们认为行业受益于国内低基数、设备更新政策及农村建设支持，看好公司作为国内头部国有企业工程机械公司，在海内外充分发力下经营质量和订单增速提升。 3）柳工：业绩表现强劲，Q3归母净利润预计3.19-3.61亿，同比增长50%-70%，看好公司持续迭代生产体系，提升电动化率、和超大型设备业务突破，从而维持生产优化。 4）杰克股份：Q3归母净利润预计1.83-2.13亿，同比增长29%-50%。公司三季度双王爆品推广、以旧换新活动等取得成效，短期看Q4国内市场向好，中长期公司海外市场占有率、中大型客户收入占比均有提升空间。 5）信捷电气：公司PLC竞争优势持续巩固，受益下游传统行业纺织机械、包装机械等景气度提升和消费电子复苏，业绩环比加速。 6）康斯特：受益海外重点石化客户订单落地，公司海外石化行业持续突破，国际业务不断发力；国内市场环比改善。我们认为MEMS压力传感器替代外采购、压力控制器实现业绩、新加坡实验室资格认证等有望推动公司业绩进一步上行。 各部门政策表态积极，经济复苏背景下的顺周期板块及重点领域估值底部的白马龙头企业也值得关注：刀具、工程机械、楼宇装备（电梯相关标的、弘亚数控、青鸟消防等）、重点领域前期下跌较多的白马龙头企业（如川仪股份、宏华数科、杰瑞股份、华测检测、景津装备等）、港股通板块机械标的。信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 风险因素：需求复苏不及预期，原材料价格波动风险。目录一、本周核心观点..............................................................................................................................4二、板块行情回顾..............................................................................................................................5三、核心观点更新..............................................................................................................................6四、上市公司重要公告....................................................................................................................13 表目录图目录图1：主要指数年初至今涨跌幅..........................................................................................................................5图2：各行业板块上周涨跌幅...............................................................................................................................5图3：机械行业细分板块上周涨跌幅.................................................................................................................5图4：制造业PMI（%）............................................................................................................................................6图5：制造业固定资产投资累计同比增速........................................................................................................6图6：工业企业产成品存货同比（%）...............................................................................................................6图7：工业企业利润总额同比（%）...................................................................................................................6图8：金属切削机床产量及增速..........................................................................................................................7图9：金属成形机床产量及增速..........................................................................................................................7图10：叉车月销量（台）......................................................................................................................................8图11：叉车月销量同比增速.................................................................................................................................8图12：叉车月销量-出口（台）..........................................................................................................................8图13：叉车月销量-内销（台）..........................................................................................................................8图14：中国物流业景气指数(LPI):季调（%）..............................................................................................9图15：中国仓储指数（%）....................................................................................................................................9图16：国内工业机器人累计产量（台/套）及增速（%）.........................................................................9图17：国内制造业就业人员平均工资及增速...............................................................................................10图18：工业机器人市场规模及增速（亿美元）..........................................................................................10图19：Optimus与嘉宾互动.................................................................................................................................10图20：Optimus猜拳...............................................................................................................................................10图21：Optimus行走...............................................................................................................................................10图22：Optimus舞蹈...............................................................................................................................................10图23：挖机月销量（台）....................................................................................................................................11图24：挖机月销量同比增速...............................................................................................................................11图25：挖机月销量-出口（台）........................................................................................................................11图26：挖机月销量-内销（台）...........................

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