通信行业周报：电子信息制造业业绩向好，关注一季报绩优低估值标的

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1 页 / 共14页 通信 分析师:乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 研究助理:朱宇澍 zhuys@ccnew.com 021-50586328 电子信息制造业业绩向好，关注一季报绩优低估值标的 ——通信行业周报 证券研究报告-行业周报 同步大市（维持） 盈利预测和投资评级 公司简称 21EPS 22EPS 21PE 评级 移远通信 3.39 5.32 67.99 未评级 广和通 1.71 2.33 31.98 未评级 中兴通讯 1.31 1.64 22.55 增持 博创科技 0.81 1.14 42.46 未评级 新易盛 1.87 2.42 24.15 增持 天孚通信 1.69 2.19 24.79 增持 中国移动 5.27 5.50 9.69 未评级 中国电信 0.26 0.28 10.46 未评级 亨通光电 0.69 0.93 17.80 未评级 华测导航 0.80 1.04 31.57 未评级 通信相对沪深300指数表现 相关报告 1 《通信行业周报:短期受外部扰动，关注低估值绩优标的》 2021-03-24 2 《十四五规划通信行业点评:新基建与数字经济再出发，任重而道远》 2021-03-17 3 《通信行业点评报告:运营商降费负担减轻，千兆光网加速发展》 2021-03-12 联系人： 朱宇澍 电话： 021-50586328 地址： 上海浦东新区世纪大道1600号14楼 邮编： 200122 发布日期：2021年04月06日 投资要点: 本周核心观点  随着上市公司陆续披露年报和一季报，市场重新关注公司基本面与业绩预期，建议关注业绩向好，处于高景气赛道，且估值较低的标的。目前是运营商进行大规模招标集采的密集期，可以密切关注运营商5G三期招标集采情况。大方向上主要关注：（1）受益于新基建加快建设的通信设备和上游器件厂商，今年运营商整体资本开支平稳增长，叠加工信部推进“双千兆”工作，预计通信相关新基建投资价值显现；（2）通信行业的应用层诸如工业互联网、物联网、以及To B的各类行业信息化解决方案提供商会迎来投资机会；（3）随着电信行业的市场化改革、“提速降费”影响进一步减弱、5G规模商用带来的市场红利，运营商的经营效率和盈利能力将会提升，预计估值会向欧美国家进一步靠拢。 投资组合及调整  组合新增华测导航。重点推荐：（1）物联网：建议关注移远通信（603236.SH）和广和通（300638.SZ）；（2）设备商：推荐中兴通讯（000063.SZ）；（3）光模块：建议博创科技（300548.SZ）、新易盛（300502.SZ）以及天孚通信（300394.SZ）；（4）运营商：推荐中国移动（0941.HK）和中国电信（0728.HK）；（5）光线光缆：推荐亨通光电（600487.SH）。（6）北斗应用：推荐华测导航（300627.SZ）。 主本周行情回顾  上周通信板块表现较平平，通信（中信）指数上涨0.77%，跑输同期沪深300指数（2.45%），在30个中信一级行业中排第17。子板块方面，通信终端及配件、网络接配及塔设表现较好，分别上涨2.91%、2.19%。上周通信板块主力净流入额为-159,604万元，在30个行业中排名第16。行业成交额占全市场比例为1.5%，排名第23，板块的资金活跃度仍然比较低迷。 上周通信行业主要数据  运营商2020年业绩扭转下滑趋势，有望企稳回升：三大运营商营收利润均实现了正增长。中国移动2020 年实现营收7680.7亿元，同比增长2.97%，实现归母净利润1078亿元，同比增长1.1%，较2019年止跌回升。中国联通实现营收3038亿元，同比增长4.6%，-23%-12%-1%10%21%32%43%2020-042020-082020-12通信 沪深300 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第2 页 / 共14页 实现归母净利润55.21亿元，同比增长10.8%。中国电信2020年实现营收3936 亿元，同比增长4.7%，净利润209亿元，同比增长1.6%。尽管2020年初受到新冠疫情的负面影响，但三大运营商在充满挑战的2020年的业绩表现仍然是是合格的。在盈利方面，三大运营商也有明显回暖态势。  计算机、通信和其他电子设备行业景气度恢复好于预期：1－2月，规模以上电子信息制造业营业收入18570亿元，同比增长55.8%（去年同期为下降14.7%）；营业成本16242亿元，同比增长52.7%（去年同期下降14.8%）；利润总额779亿元，同比增长59倍（去年同期为下降87%），利润率为4.2%。 重点行业要闻 （1）中国信通院联合中兴通讯成立联合实验室，发布首个5G消息平台标准。 （2）工信部：牢牢把握5G 发展的历史机遇 加快车联网部署应用。 （3）中国移动公示2021年至2022年SPN设备新建部分集中采购中标候选人。 （4）华为公布2020年业绩：收入、净利润双双增长。 （5）工信部：1-2月我国出口手机1.6亿台，同比增加32.6%】 风险提示：5G应用发展不及预期；美国科技政策限制加剧；上游通信设备器件价格下跌风险；系统性风险。 通信 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第3 页 / 共14页 内容目录 1. 本周投资观点及重点推荐 ................................................................................. 4 1.1. 本周核心观点 ........................................................................................................................ 4 1.2. 本周重点推荐及投资组合变化 ............................................................................................... 4 2. 本周行情回顾 ................................................................................................... 5 2.1. 板块行情回顾 ........................................................................................................................ 5 2.2. 子板块及个股行情回顾 .......................................................................................................... 6 2.3. 行业资金流向与融资情况 ...................................................................................................... 6 2.4. 行业估值水平 ........................................................................................................................ 8 3. 行业数据 .......................................................................................................... 9 3.1. 运营商2020年业绩情况：扭转下滑趋势，有望企稳回升 .................................................... 9 3.2. TMT行业基本面数据：景气度恢复好于预期 ....................................................................... 10 4. 资讯跟踪 ........................................................................................................ 11 5. 风险提示 ........................................................................................................ 13 图表目录 图1：中信各一级行业板块周涨跌幅情况（2021.3.29-2021.4.2） .......................................... 5 图2：通信子板块周涨跌幅情况（2021.3.29-2021.4.2） ......................................................... 6 图3：上周行业资金流向对比（2021.3.29-2021.4.2）............................................................. 7 图4：周度行业融资买入概况（2021.3.29-2021.4.2）............................................................. 8 图5：通信板块与大盘 PE（TTM，剔除负值）对比 ............................................................... 8 图6：三大运营商2014-2020年营业收入及同比增速 .............................................................. 9 图7：中国移动2014-2020年归母净利润及同比增速 .............................................................. 9 图8：中国联通2014-2020年归母净利润及同比增速 .............................................................. 9 图9：中国电信2014-2020年归母净利润及同比增速 ............................