本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1 页 / 共15页 通信 分析师:乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 研究助理:朱宇澍 zhuys@ccnew.com 021-50586328 短期受外部扰动，关注低估值绩优标的 ——通信行业周报 证券研究报告-行业周报 同步大市（维持） 盈利预测和投资评级 公司简称 20EPS 21EPS 21PE 评级 移远通信 2.20 3.54 60.43 未评级 广和通 1.22 1.71 30.69 未评级 中兴通讯 1.30 1.62 18.32 增持 博创科技 0.93 1.32 24.29 未评级 新易盛 1.34 1.88 21.69 增持 天孚通信 1.26 1.69 23.19 增持 中国移动 5.26 5.41 9.64 未评级 中国电信 0.26 0.27 10.33 未评级 亨通光电 0.52 0.69 17.67 未评级 通信相对沪深300指数表现 相关报告 1 《十四五规划通信行业点评:新基建与数字经济再出发，任重而道远》 2021-03-17 2 《通信行业点评报告:运营商降费负担减轻，千兆光网加速发展》 2021-03-12 3 《通信行业周报:政府工作报告强调数字经济，5G和千兆光网迎利好》 2021-03-10 联系人： 朱宇澍 电话： 021-50586328 地址： 上海浦东新区世纪大道1600号14楼 邮编： 200122 发布日期：2021年03月24日 投资要点: 本周核心观点  长期来看，十四五规划中，数字经济被放在前所未有重要的位置，大方向上主要关注：（1）受益于新基建加快建设的通信设备和上游器件厂商；（2）通信行业的应用层诸如工业互联网、物联网、以及To B的各类行业信息化解决方案提供商；（3）随着电信行业的市场化改革，运营商的经营效率和盈利能力将会提升，预计估值会向欧美国家进一步靠拢。上周科技板块主要面临中美关系的压力，外部政治因素是上周通信板块行情演绎的主因，但年报和一季报披露期到来，市场会重新关注公司基本面与业绩预期，建议关注业绩向好，处于高景气赛道，且估值较低的标的。继续维持行业“同步大市”投资评级。 投资组合及调整  重点推荐：（1）物联网：建议关注移远通信（603236.SH）和广和通（300638.SZ）；（2）设备商：推荐中兴通讯（000063.SZ）；（3）光模块：建议博创科技（300548.SZ）、新易盛（300502.SZ）以及天孚通信（300394.SZ）；（4）运营商：推荐中国移动（0941.HK）和中国电信（0728.HK）；（5）光线光缆：推荐亨通光电（600487.SH）。组合新增广和通。 主本周行情回顾  上周通信行业表现仍比较弱势，通信（中信）板块指数下跌1.98%，跑赢同期沪深300指数（-2.71%），在30个中信一级行业中排第22，较前期上升3名。仅线缆、网络覆盖优化与运维涨幅为正，分别上涨1.67%、1.09%。上周通信板块主力净流入额在30个行业中排名第18，连续2个交易日呈现主力净流出状态。行业成交额占全市场比例为1.7%，排名第22，板块的资金活跃度仍然比较低迷。 上周通信行业主要数据  运营商用户增量减少，但收入增速加快：2月份在传统的移动用户方面，三大运营商净增数都十分有限，中国移动还出现了较大的净减少，移动用户的增量已经进入到饱和阶段，市场已经逐步进入到了存量博弈和用户附加值深挖的阶段。根据工信部数据，1－2月，电信业务收入累计完成2373亿元，同比增长5.8%，增速同比提高4.3个百分点。其中，固定数据及互联网业务收入增长较快，同比-26%-14%-2%10%22%34%46%58%2020-032020-072020-11通信 沪深300 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第2 页 / 共15页 增长10.2%，而移动数据及互联网业务收入首次出现下降局面。 重点行业要闻 （1）华为宣布收取5G专利费，中国科技领域有底气开始反击 （2）31省份发布2021年5G网络建设目标，多地将覆盖到乡镇。 （3）FCC撤销中国联通及Pacific Networks美国业务牌照。 （4）中国移动与中国一重战略合作 将深化5G+工业互联网等领域合作。 （5）工信部：三大运营商蜂窝物联网终端用户11.54亿户 同比增长10.6%。 风险提示：5G应用发展不及预期；美国科技政策限制加剧；上游通信设备器件价格下跌风险；系统性风险。 mNoRrPqOsQvNrOxPpNpPtQ8O9RbRnPrRtRnMlOmMtQlOmOtO9PnMqMMYmRpMMYrNnN 通信 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第3 页 / 共15页 内容目录 1. 本周投资观点及重点推荐 ................................................................................. 4 1.1. 本周核心观点 ........................................................................................................................ 4 1.2. 本周重点推荐及投资组合变化 ............................................................................................... 4 2. 本周行情回顾 ................................................................................................... 5 2.1. 板块行情回顾 ........................................................................................................................ 5 2.2. 子板块及个股行情回顾 .......................................................................................................... 6 2.3. 行业资金流向与融资情况 ...................................................................................................... 6 2.4. 行业估值水平 ........................................................................................................................ 8 3. 行业数据 .......................................................................................................... 9 3.1. 运营商数据 ............................................................................................................................ 9 3.1.1. 用户数据：移动和固网用户增量减少，联通5G用户数超预期....................................... 9 3.1.2. 收入与流量数据：2021年开年电信业务收入增速加快，流量略有下滑 ....................... 10 3.2. TMT行业固定资产投资数据：增速大幅回暖 ....................................................................... 11 4. 资讯跟踪 ........................................................................................................ 12 5. 风险提示 ........................................................................................................ 14 图表目录 图1：中信各一级行业板块周涨跌幅情况（2021.3.15-2021.3.19） ........................................ 5 图2：通信子板块周涨跌幅情况（2021.3.15-2021.3.19） ....................................................... 6 图3：上周行业资金流向对比（2021.3.15-2021.3.19）........................................................... 7 图4：周度行业融资买入概况（2021.3.15-2021.3.19）........................................................... 8 图5：通信板块与大盘 PE（TTM，剔除负值）对比 ............................................................... 8 图6：2020年-2021年2月末光纤接入（FTTH/O）和100Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户占比情况 ............................................................................................................ 10 图7：2020年-2021年1-2月电信业务收入累计增速（%） .................................................. 10 图8： 2020-2021年2月移动互联网流量及月DOU增长情况 ............................................. 11 图9：计算机、通信和其他电子设备固定资产投资完成额累计同比（%） ..