医药行业周报2020年第41期：短期回调不改长期向好趋势，优选三季报业绩优异标的

行业周报 http://www.cgws.com 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年10月26日 分析师：赵浩然 S1070515110002 ☎ 0755-83511405  zhaohaoran@cgws.com 联系人（研究助理）：谢欣洳 S1070118090028 ☎ 0755-83660814  xiexinru@cgws.com 联系人（研究助理）：谭竞杰 S1070118070038 ☎ 0755-83516207  tanjingjie@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<冠状支架集采文件发布，三季报陆续披露>> 2020-10-20 <<海外疫情反复，关注疫情受益标的>> 2020-09-28 <<板块短期调整，把握优质标的投资机会>> 2020-09-14 短期回调不改长期向好趋势，优选三季报业绩优异标的 ——医药周报2020年第41期 由于前期涨幅过大，且受到冠脉支架集采政策等不确定因素的影响，短期内带来市场情绪的冲击，生物制品和医疗器械板块拖累整体医药板块大幅回调，截至2020年10月23日，申万医药生物指数报收11,490.44点，累计下跌6.24%，涨跌幅排名倒数第一名，跑输沪深300指数4.71个百分点。 10月19日，国家医保局发布《区域点数法总额预算和按病种分值付费试点工作方案的通知》，推进医保支付方式改革，提高医保基金使用效率。 此次方案的发布，标志着基于大数据病种（DIP）分值付费方法正式开启。广州早在2018年开始推行DIP，建立起基于大数据智能化的医保管理平台，政策推行至今为止效果显著，医保住院人均自负率下降，医疗资源配置更加合理。我们认为，DIP的推行有助于促进医疗资源有效利用，打造起全方位数据中心，推进分级诊疗和医疗信息化。 另外，近期已进入三季报业绩披露期，截至10月24日，已有71家上市公司发布三季报，归母净利润同比增速超过100%的有10家上市公司，其中明德生物业绩表现靓丽，前三季度归母净利润同比增长696%。我们建议关注业绩表现优异的优质标的。  市场回顾：截至2020年10月23日，上证综指报收3278点，单周（2020年10月16日至2020年10月23日）累计下跌1.75%，中小板指数累计下跌2.82%，创业板指数累计下跌4.54%。申万一级行业中，除了银行和汽车行业上涨，其余行业均下跌，其中银行行业涨幅最高，单周涨幅均为2.19%。申万医药生物指数报收11,490.44点，累计下跌6.24%，涨跌幅排名倒数第一名，跑输沪深300指数4.71个百分点。申万一级医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为47.73倍，较上周有所下降，高于2010年以来的均值37.77倍。申万一级医药生物行业相对于沪深300的14.24倍PE的估值溢价率为235.17%，与上周相比下降21.80个百分点，比2010年以来的均值216.14%高19.03个百分点。  行业动态：（1）国家医保局发布《区域点数法总额预算和按病种分值付费试点工作方案的通知》（2）默沙东15价肺炎球菌结合疫苗2项III期研究成功（医药魔方）  公司公告：【康泰生物】公司全资子公司北京民海生物科技有限公司研发的Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗（Vero细胞）已完成III期临床试验准备工作，正式进入III期临床试验。【新产业】公司收到国家知识产权局颁发关于抗核抗体靶抗原偶联物试剂、其制备方法、包含其的试剂盒及应用-10%0%10%20%30%40%50%医药沪深300核心观点 投资建议 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 医药行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 的《发明专利证书》。  重点推荐标的：海普瑞（002399）、九州通（600998）、金域医学（603882）、昭衍新药（603127）、正海生物（300653）、美诺华（603538）、凯普生物（300639）、华北制药（600812）、康希诺-U（688185）、信立泰（002294）、浙江震元（000705）。  风险提示：政策风险、市场估值风险，研发失败风险、药品质量等突发事件风险。 rQnOtPmPwOmMqPrMpPoPpR9P9R7NsQqQpNmMiNrQmMiNpNrPbRpOmOuOmRxPNZoNyR 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 主要观点 ............................................................................................................................... 5 1.1 周观点 .......................................................................................................................... 5 1.2 投资组合 ...................................................................................................................... 8 1.3 报告汇总 ...................................................................................................................... 9 2. 市场回顾 ............................................................................................................................. 10 2.1 市场涨跌情况 ............................................................................................................ 10 2.1 行业估值与溢价 ........................................................................................................ 12 3. 行业动态 ............................................................................................................................. 14 4. 上市公司重要公告 ............................................................................................................. 15 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅情况 ............................................................................. 10 图2：上周申万医药生物二级行业指数涨跌幅情况 ............................................................. 11 图3：上周医药生物板块主要概念指数涨跌幅情况 ............................................................. 11 图4：医药生物行业估值和溢价率（TTM，整体法，剔除负值） ...................................... 12 图5：医药生物板块及各子行业估值（TTM，整体法，剔除负值） .................................. 13 表1：2020年三季报归母净利润同比增速超过100%的医药上市公司 ................................ 6 表2：长城医药推荐股票组合 ................................................................................................... 8 表3：长城医药近期报告汇总 ................................................................................................... 9 表4：申万医药生物板块周涨幅前十名、后十名个股 ......................................................... 11 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 主要观点 1.1 周观点 截至2020年10月23日，上证综指报收3278点，单周（2020年10月16日至2020年10月23日）累计下跌1.75%，中小板指数累计下跌2.82%，创业板指数累计下跌4.54%。由于前期涨幅过大，且受到冠脉支架集采政策等不确定因素的影响，短期内带来市场情绪的冲击，生物制品和医疗器械板块拖累整体医药板块大幅回调，截至上周五，申万医药生物指数报收11,490.44点，累计下跌6.24%，涨跌幅排名倒数第一名，跑输沪深300指数4.71个百分点。细分行业方面，所有子行业均下跌且跑输大盘。其中生物制品单周跌幅最大，下跌了10.34%。个股表现上，新光药业本周涨幅达8.37%，居行业涨幅榜首位。此外，九强生物、美年健康、济民制药涨幅居前，分别上涨5.74%、4.95%和4.65%。山河药辅单周下跌19.64%，居行业跌幅榜首位。此外，博晖创新、正川股份跌幅相对较大。 疫情方面，根据卫健委统计，截至2020年10月24日，全国累计报告确诊病例85775例，累计死亡病例4634例，累计治愈出院病例80876例，单日新增确诊病例28例，均为境外输入病例（上海9例，广东9例，天津3例，陕西3例，北京2例，福建2例）。累计收到港澳台地区通报确诊病例5878例。其中，香港特别行政区5248例（出院5029例，死亡105例），澳门特别行政区46例（出院46例），台湾地区548例（出院497例，死亡7例）。目前新冠病毒全球持续蔓延，根据WHO公布，截至10月23日，全球累计确诊数超过4157万例，累计死亡数达113万例，美国、印度、巴西等国确诊数排名靠前，也门共和国、墨西哥、厄瓜多尔等国病死率居前。 10月19日，国家医保局发布《区域点数法总额预算和按病种分值付费试点工作方案的通知》（简称“《试点工作方案》”），推进医保支付方式改革，提高医保基金使用效率。 《试点工作方案》共分为六大部分，分别为总体要求、试点范围和要求、组织管理、试点内容、实施步骤、试点保障机制。其中，目标是用1-2年的时间，将统筹地区医保总额预算与点数法相结合，实现住院以按病种分值付费为主的多元复合支付方式，并建立起现代化的数据治理机制。明确指出在2021年年底前，全部试点地区进入实际付费阶段。试点内容则包括：实行区域总额预算管理、实现住院病例全覆盖、制定配套的结算方式、打造数据中心、加强配套监管措施等七个部分。 此次方案的发布，标志着基于大数据病种（DIP）分值付费