养殖周报：消费端持续疲软，生猪期价延续弱势

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 生猪观点 ■市场分析 供应方面，本周集团出栏数量依旧偏多。出栏数量较节前略有增加，且体重数据依旧偏高。天气转凉后，当前的生产增重效率增高，如果未来集团想要去化库存需要继续增加出栏量。消费方面，虽然十一假期相较于中秋节的备货量有一定提升，但是整体需求依旧偏弱，十一假期过后屠宰量较节前出现下滑，白条走货数据也同步下滑，当前消费并没有因为气温下降后进入消费旺季而出现明显回升。综合来看，目前集团出栏量的增加与屠宰端的数据疲软出现背离，说明目前生猪出栏量并未被消费，当前二次育肥的需求对于出栏数据形成一定的支撑。二次育肥火爆一方面是由于当前生猪的养殖利润较为可观，另一方面在于当前时间窗口生猪的增重效率高，以及当前饲料成本低并且市场对于四季度的上涨预期较为强烈。二次育肥的需求对当下生猪现货价格形成支撑，但客观上也为生猪未来供给积累了库存。从目前集团供应情况来看生猪未来出栏量会继续增加，如果叠加二次育肥的出栏窗口对于消费端是一个巨大的考验。长期来看未来生猪价格或仍偏弱震荡。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 ■策略 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 中性 ■风险 无 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 鸡蛋观点 ■市场分析 供应方面，上周淘鸡价格震荡运行，养殖企业对后市悲观情绪增加，积极淘汰适龄老鸡，而当前农贸市场交投一般，屠宰企业亦按需采购，上周淘汰量小幅增加，考虑到当前可淘老鸡有限，预计本周淘汰量维持增加走势；10月新开产蛋鸡主要为6月份前后补栏鸡苗，6月进入梅雨季节，鸡苗销量环比减少9.34%，预计本月在产蛋鸡存栏小幅下滑，不过因天气转凉之后产蛋率恢复，整体供应持续宽松。需求方面，上周初各 环节按需补库，随后恢复淡季需求，短期内无利好因素支撑需求增加，贸易商恐慌情绪增加，各环节拿货谨慎，多以销定采，整体需求持续弱势。综合来看，在季节性消费淡季，不断减少的市场需求和不断降低的养殖成本难以支撑养殖利润高位，预计现货价格震荡偏弱运行。短期来看因鸡蛋期货主力2501合约已回调至成本线附近，盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。 ■策略 中性 ■风险 无 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1生猪市场分析....................................................................................................................................................................................5鸡蛋市场分析....................................................................................................................................................................................6 图表 图1:能繁母猪月度存栏量丨单位：万头.......................................................................................................................................7图2:能繁母猪淘汰量丨单位：万头...............................................................................................................................................7图3:商品猪月度存栏量丨单位：万头...........................................................................................................................................7图4:商品猪月度出栏量丨单位：万头...........................................................................................................................................7图5:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤.......................................................................................................................................7图6:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：%..........................................................................................................................7图7:重点屠企鲜销率丨单位：%.....................................................................................................................................................8图8:重点屠企库容量丨单位：%.....................................................................................................................................................8图9:生猪月度屠宰量丨单位：万头...............................................................................................................................................8图10:生猪线上市场月度销量丨单位：万吨.................................................................................................................................8图11:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天..................................................................................................................8图12:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只.........................................................................................................................................8图13:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天.........................................................................................................................................9图14:商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽..............................................................................................................................9图15:蛋鸡月度存栏量丨单位：亿只.............................................................................................................................................9图16:鸡蛋月度销量丨单位：万吨.................................................................................................................................................9图17:生猪周度屠宰毛利润丨单位：元/头...................................................................................................................................9图18:生猪周度外购利润丨单位：元/头.......................................................................................................................................9图19:生猪周度自养利润丨单位：元/头.....................................................................................................................................10图20:生猪饲料周度比价...............................................................................................................................................................10图21:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克.................................................................................................................................10图22:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头...............