养殖周报：消费端有所提振，生猪期价震荡运行

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 生猪观点 ■市场分析 供应端来看，集团本周出栏数据与上周基本持平，从出栏数据来看虽然仍处于高位，但下游消费完美承接了这波出栏，现货价格也在高出栏数据下有所上涨。此外，有部分养殖企业的由于前期价格的下跌出栏开始放缓，整体来看出栏均重数据出现略微下降。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 需求端来看，冬至结束后消费情况并没有出现明显下滑，冬至后迎来了腌腊需求的高峰，从目前来看又衔接了元旦前的备货需求，预计本轮的消费增长可能会持续到元旦之后。 联系人 综合来看，从上周到本周的现货行情是以消费增长为主要因素推动，但目前的盘面逻辑相较于现货更倾向于供给端的数据，因此导致基差走阔分化较为严重。从目前的现货表现来看元旦前两个交易日现货或仍将保持强势，盘面可能会受到影响，特别是1月合约。但远期合约影响或较为有限，不排除走势继续分化的可能。从目前来看腌腊下周基本结束，元旦的消费也基本结束，短期内生猪价格或将震荡运行。 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 ■策略 中性 ■风险 无 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 鸡蛋观点 ■市场分析 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明供应方面，虽然上周蛋价有所下滑，不过养殖利润仍然丰厚，养殖企业多选择顺势淘汰大龄老鸡，临近元旦，农贸市场交投活跃度上升，屠宰企业按需采购，上周淘汰量小幅增加，考虑到养殖利润收窄预期，预计本周淘汰量维持增加走势；12月新开产蛋鸡主要为8月份前后补栏鸡苗，8月正值消费旺季，养殖利润丰厚，养殖企业补栏意愿较强，鸡苗销量环比增加3.21%，预计本月在产蛋鸡存栏小幅增增加，虽然当前在产蛋 鸡存栏结构问题造成产蛋率低于正常水平的现状，不过由于各环节库存充足，供应面持续宽松。需求方面，当前处于“双旦”节日之间，商超、电商折价促销利好消费，但提振力度有限，考虑到部分食品企业已经存在补库动作以应对春节消费，需求略有好转。综合来看，当前现货市场多空博弈加剧，各环节观望情绪浓厚，预计现货价格或将震荡企稳，重点关注食品企业春节补库节奏。短期来看因鸡蛋期货主力2502合约已回调至成本线附近，盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。 ■策略 中性 无 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1生猪市场分析......................................................................................................................................................................................5鸡蛋市场分析......................................................................................................................................................................................6 图表 图1:能繁母猪淘汰量丨单位：万头.................................................................................................................................................7图2:商品猪月度存栏量丨单位：万头.............................................................................................................................................7图3:商品猪月度出栏量丨单位：万头.............................................................................................................................................7图4:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤.........................................................................................................................................7图5:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：%...........................................................................................................................7图6:重点屠企鲜销率丨单位：%.......................................................................................................................................................8图7:重点屠企库容量丨单位：%.......................................................................................................................................................8图8:生猪月度屠宰量丨单位：万头.................................................................................................................................................8图9:生猪线上市场月度销量丨单位：万吨.....................................................................................................................................8图10:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天...................................................................................................................8图11:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只...........................................................................................................................................8图12:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天...........................................................................................................................................9图13:商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽...............................................................................................................................9图14:蛋鸡月度存栏量丨单位：亿只...............................................................................................................................................9图15:鸡蛋月度销量丨单位：万吨...................................................................................................................................................9图16:生猪周度屠宰毛利润丨单位：元/头.....................................................................................................................................9图17:生猪周度外购利润丨单位：元/头.........................................................................................................................................9图18:生猪周度自养利润丨单位：元/头.......................................................................................................................................10图19:生猪饲料周度比价.................................................................................................................................................................10图20:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克...................................................................................................................................10图21:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头.................................................................................................................