晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2024年10月14日 【财经要闻】 1、财政部部长蓝佛安介绍，将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措，其中主要包括：加力支持地方化解政府债务风险，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务；叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳；发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本；加大对重点群体的支持保障力度。 资料来源：聚源，中原证券研究所 2、国有六大行及招行、浦发、中信、光大、民生、广发、平安等多家股份行、城商行集体发布公告，将于10月25日起对存量个人房贷利率进行批量调整。除贷款在北京、上海、深圳等地区且为二套房贷款的情形外，其他符合条件的房贷利率都将调整为LPR-30BP。 3、中国9月CPI同比上涨0.4%，环比持平；PPI同比下降2.8%，环比下降0.6%。 资料来源：上海证券报，国家统计局，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：宏观政策调控预期增强，市场有望企稳回升市场分析：观望情绪提升A股宽幅震荡市场分析：权重股领涨A股震荡上行市场分析：避险情绪提升A股宽幅震荡宏观专题：河南研究：郑州市经济及产业发展分析 【行业公司】 行业月报：运营商新兴业务收入保持两位数增长，光模块出口总额同比增速回升 行业月报：消费电子新品密集发布，AI大模型持续迭代 行业月报：国内外利好叠加，金属价格普遍上涨 行业月报：地产政策及以旧换新带动下，家居板块估值修复可期 行业月报：多项政策驱动叠加行业基本面改善，关注三条投资主线 行业月报：反弹有力，估值回升，严防掉头风险行业点评报告：政策牛市开启，建议关注铜、铝、黄金及小金属板块的投资机会行业月报：市场风险偏好提升，积极关注各细分领域头部企业行业深度分析：行业景气复苏态势初现，二季度经营态势明显改善 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、中国人民银行决定创设“证券、基金、保险公司互换便利”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。 2、司法部、国家发改委发布关于《中华人民共和国民营经济促进法（草案征求意见稿）》公开征求意见的通知。征求意见稿明确，国务院有关部门根据国家重大发展战略、发展规划、产业政策等，统筹研究制定促进民营经济投资政策措施，发布鼓励民营经济投资重大项目信息，引导民营经济投资重点领域。 3、国家数据局：《中共中央办公厅国务院办公厅关于加快公共数据资源开发利用的意见》是中央层面首次对公共数据资源开发利用进行系统部署，相关公共数据资源价格政策文件近期将出台”。资料来源：中国人民银行，国家发展改革委，上海证券报，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：宏观政策调控预期增强，市场有望企稳回升2024-10-12 （李泽森S0730523080001） 投资要点： l【国新办举行新闻发布会，财政部介绍有关情况并答记者问】国新办于10月12日上午举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。财政部部长蓝佛安介绍，围绕稳增长、扩内需、化风险，财政部将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。主要包括几个方面：一是加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务，地方可以腾出更多财力空间来促发展、保民生。二是发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本，提升这些银行抵御风险和信贷投放能力，更好地服务实体经济发展。三是叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳。四是加大对重点群体的支持保障力度，国庆节前已向困难群众发放一次性生活补助，下一步还将针对学生群体加大奖优助困力度，提升整体消费能力。财政部部长蓝佛安表示，逆周期调节绝不仅仅目前公布的几条政策，这些只是已进入决策程序的政策，还有其他政策工具也正在研究中。比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。此外，财政部部长蓝佛安还介绍，中国财政有足够的韧劲，通过采取综合性措施，可以实现收支平衡，完成今年预算目标。 l【国新办举行新闻发布会，发改委介绍有关情况并答记者问】10月8日上午10时，国务院新闻办公室举行新闻发布会。国家发展改革委主任郑栅洁指出，贯彻落实一揽子增量政策，是一项综合性、系统性工作，要提高针对性和精准性，增强有效性和可持续性。具体来说有五个“针对”。一是针对经济运行中的下行压力，强化宏观政策逆周期调节，各方面都要持续用力、更加给力。二是针对国内有效需求不足等问题，把扩内需增量政策重点更多放在惠民生、促消费上，积极发挥投资有效带动作用。三是针对当前一些企业生产经营困难，加大助企帮扶力度，切实优化营商环境，帮助企业渡过难关。四是针对楼市持续偏弱，采取综合性政策措施，促进房地产市场止跌回稳。五是针对前期股市震荡下行等问题，出台有力有效系列举措，努力提振资本市场。下一步，国家发改委将和各部门、各地区一起，全面贯彻、加快落实党中央、国务院决策部署，系统落实一揽子增量政策，打出一套“组合拳”，打通政策落实中的堵点卡点，扎实推动经济稳定向上、结构不断向优、发展态势持续向好，力争年内见到更多实效，也为明年“十四五”顺利收官乃至“十五五”良好的开局打好基础。 l【美国9月CPI涨幅超预期，11月降息25个基点概率增强】美国9月CPI涨幅超预期，通胀下降进程停滞。美国劳工部公布数据显示，美国9月CPI同比上涨2.4%，较前值2.5%有所放缓，为2021年2月以来最低水平，但超出预期值2.3%。核心CPI同比上涨3.3%，为6月以来新高，预期为持平于3.2%。9月CPI环比上涨0.2%，核心CPI环比上涨0.3%，均超出 市场预期。交易员押注，美联储11月降息25基点的可能性高于80%。美联储9月会议纪要显示，绝大多数成员支持将利率下调50个基点；部分与会者指出，在7月份的会议上，有合理的理由进行25个基点的降息。部分与会者表示，他们更倾向于在九月份的会议上降息25个基点，另有少数与会者表示他们可能会支持这一举措。所有官员均支持在九月份会议上降息；降息50个基点，预计将使利率与经济“更好地保持一致”。部分与会者表示，降息25个基点可能意味着更可预测的正常化路径。官员们一致认为，会议通过的更大幅度的降息不应被视为对经济前景感到担忧的信号，也不应被视为美联储准备迅速降息的信号。 l【宏观政策调控预期增强，市场有望企稳回升】中央政治局会议释放重磅信号，四季度宏观调控预期显著增强。央行、金融监管总局、证监会同时推出多项重磅政策，财政部、发改委多措并举，经济有望企稳回升。美国9月CPI涨幅超预期，11月降息25个基点概率增强。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，市场有望企稳反弹，建议关注芯片、家电、消费、非银金融、房地产、有色等板块。 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 市场分析：观望情绪提升A股宽幅震荡2024-10-11 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场低开低走、宽幅震荡，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在3236点附近获得支撑，随后股指横盘震荡，尾盘股指再度回落，盘中银行、黄金以及房地产等行业表现较好；互联网、半导体、消费电子以及软件开发等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.08倍、35.29倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额15872亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。中央政治局会议释放重磅信号，后续推出一系列财政措施和其他支持性政策预期显著增强。央行、金融监管总局、证监会同时推出多项重磅政策，经济有望企稳回升。美国非农就业数据超预期，经济仍具一定韧性，11月降息25个基点概率增强。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注金融、消费电子、半导体以及软件开发等行业的投资机会。 市场分析：权重股领涨A股震荡上行2024-10-10 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场探底回升、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡回落，盘中股指在3228点附近获得支撑，随后股指企稳回升，午后股指遇阻回落，盘中银行、保险、工程建设以及电力等行业表现较好；证券、房地产、半导体以及软件开发等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.88倍、35.89倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额21615亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。中央政治局会议释放重磅信号，后续推出一系列财政措施和其他支持性政策预期显著增强。央行、金融监管总局、证监会同时推出多项重磅政策，经济有望企稳回升。美国非农就业数据超预期，经济仍具一定韧性，11月降息25个基点概率增强。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注金融、工程机械、消费电子、半导体以及软件开发等行业的投资机会。 市场分析：避险情绪提升A股宽幅震荡2024-10-09 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场低开低走、宽幅震荡，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在3249点附近获得支撑，午后股指企稳回升，尾盘再度震荡走低，盘中半导体、软件开发、计算机设备以及航天航空等行业表现较好；旅游酒店、游戏、文化传媒以及光伏设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.87倍、40.54倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周三成交金额29673亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。中央政治局会议释放重磅信号，后续推出一系列财政措施和其他支持性政策预期显著增强。央行、金融监管总局、证监会同时推出 多项重磅政策，经济有望企稳回升。美国非农就业数据超预期，经济仍具一定韧性，11月降息25个基点概率增强。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注证券、半导体、软件开发以及航天军工等行业的投资机会。 宏观专题：河南研究：郑州市经济及产业发展分析2024-10-09 l经济运行情况：郑州市作为河南省省会和国家中心城市，近十年地区生产总值在河南省排名维持在第1位，在全省经济发展中起到“挑大梁”的作用。从增速来看，郑州市2023年经济增速达到7.4%，基本恢复至2019年水平，2024年上半年又以5.3%的经济增速超过同期全国和河南省平均水平，经济保持较强韧性。 l财政情况：2023年郑州市一般公共预算收入同比增收35亿元至1165.8亿元，居河南省第1位。其中税收收入占比67.5%，一般公共预算自给率为76.72%，财政收入规模庞大且稳定，财政结构与自给能力优于全省平均水平。 l经济结构及优势产业：近十年郑州市三次产业结构逐渐优化，2023年调整为1.3：39.5：59.3。目前郑州市已形成电子信息、汽车及装备制造、现代食品制造、新型材料、铝加工制品和生物医药6大