房地产行业点评报告：恢复专项债用于土地储备，新增去库存资金来源

核心观点与政策内容

财政部在国新办发布会上提出积极研究出台有利于房地产平稳发展的政策措施，主要包括三项：

1. 支持地方政府使用专项债券回收符合条件的闲置存量土地，确有需求的地区也可用于新增土地储备项目；
2. 用好专项债券收购存量商品房用作保障性住房；
3. 抓紧研究明确与取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税、土地增值税政策，并进一步研究加大支持力度。

政策背景与数据

• 专项债券用于土地储备重启：此前于2019年9月被叫停，现因多地存在大量闲置未开发土地（克而瑞数据显示，2021年至2024年5月期间，重点30城含宅用地开工率仅22%，未开工建面约3.3亿平）而重新允许。
• 财政支持消化库存：除3000亿元保障房再贷款资金外，新增专项债券和保障性安居工程补助资金支持存量房收购，近三年已筹集666万套保障房，预计后续去库存节奏加快。
• 税收政策优化：多个城市已调整或取消普通住宅标准，未来相关增值税、土地增值税有望调低或取消，降低房企税费负担。

投资建议

• 强信用房企：保利发展、绿城中国、招商蛇口等，受益于专项债支持、土地储备调节和税收优化；
• 地产与消费双轮驱动：新城控股、龙湖集团，受益于地产复苏和消费促进政策；
• 房地产后服务市场：贝壳、我爱我家，受益于二手房交易规模提升。

风险提示

政策落地不及预期、资金到位不及预期。