建筑材料行业周报：国常会定调专项债用于土地储备，化债形成一揽子政策

——建筑材料行业周报（20241216-20241220） 国常会定调专项债允许用于土地储备、支持收购存量商品房用作保障性住房。2024年12月16日召开的国常会上，强调对优化完善地方政府专 项债券管理机制作出部署，值得注意的是，当中提到“允许用于土地 储备 、支持收购存量商品房用作保障性住房，扩大用作项目资本金范围”，专 项债用于土地储备或加速落地。 回顾政策来看，2024年10月12日，财政部宣布允许专项债用于土地 储备；2024年11月7日，自然资源部印发《关于运用地方政府专项债券 资金收回收购存量闲置土地的通知》，当中明确了专项债收储的意义 、 对象、方式和用途，优先收回收购企业无力或无意继续开发、已供应 未动 工的住宅用地和商服用地，收回收购的土地原则上当年不再供应用于 房地 产开发。 我们认为，运用专项债资金用于土地储备，一方面，能从供应端改 善土 地供求关系，减少存量土地规模，促进房地产市场止跌回稳；另一方 面，专项债资金用于收购闲置土地也与化债形成一揽子政策，能有效对地 方政 府因土地出让金不足而带来的债务风险进行防范和化解。 行业重点数据跟踪： 水泥：过去一周（12.16-12.20）全国水泥均价为540.97元/吨，周环比上涨0.5%，价格回升。各区域价格来看，仅华东地区价格下跌，华 北、中南、西南周环比分别变化2.1%/1.1%/1.7%。消费方面，12月20日当周全国水泥出库量338.55万吨，周环比变化-1.8%，连续两周环比下降；12月20日当周水泥熟料库容比58.67%，周环比下降1.66个百分点。 《中央经济工作会议推动房地产市场止跌回稳，关注企业出海布局》——2024年12月17日 整体来看，临近年末收官淡季，各地市场需求偏弱。一方面，北方冬季气温较低，多数工地陆续停工；另一方面，南方地区也因天气较冷， 企业 出货下降。 《韧性城市驱动建筑智能转型，关注建材行业并购重组》——2024年12月10日 平板玻璃：过去一周（12.16-12.20）全国浮法平板玻璃库存方面，12月20日玻璃样本企业库存4657.5万重量箱，环比减少105万重量箱，环 比下降2.2%。分区域看，华北、华东区域企业出货情况较好，产销 率在 平衡以上。产量方面，12月20日，浮法玻璃日度产量为16.02万吨，周 环比持平。成本端方面，纯碱价格周环比-0.4%；库存方面，截止12月19日纯碱企业库存155.74万吨，环比下降2.99%。 《 玻 纤 再 迎 复 价， 对冲 出口退税下调压力》——2024年12月02日 光伏玻璃：过去一周（12.16-12.20），12月18日光伏玻璃价格19.5元/平方米，价格环比持平。供应端，12月20日光伏玻璃开工率62.7%，环 比持平。 玻纤：过去一周（12.16-12.20）玻纤缠绕直接纱2400tex价格环比持平。 碳纤维：过去一周（12.16-12.20）各品种价格保持稳定。 ◼投资建议 投资策略方面，当前建材处于底部，但在价格触底之后，包括水 泥、 玻纤等品种均有提价修复利润动力。我们认为，随着924金融支持经济高 质量发展会议召开，929存量房贷利率下调的落地，将带动超跌建材板块 的回 暖。具体来看，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头 ，建 议关注龙头公司伟星新材、北新建材、兔宝宝等；二是关注随着化债 组合 拳公布，受益于现金流改善，下游需求来源为市政类项目的高应收公 司； 三是关注企业出海布局机会。 宏观经济下行风险，政策落地不及预期，房地产行业修复不及预 期； 统计样本带来数据差异。 1行业重点数据跟踪 1.1水泥 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：iFind，上海证券研究所 1.2平板玻璃 资料来源：iFind，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：iFind，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 1.3光伏玻璃 资料来源：iFind，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 1.4玻纤 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 1.5碳纤维 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 2风险提示 宏观经济下行风险，政策落地不及预期，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。