一周观点
财政政策亮点： 财政部表示将一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，并发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本，同时提及中央财政有较大举债空间和赤字提升空间。预计增量财政工具规模可能达到1.5-2万亿元，以支持化债，并与之前对银行资本方面的支持政策相呼应。
财政收支情况： 截至2024年8月，财政收入占全年预算比例为66.0%，财政支出占全年预算比例为60.9%，为2020年以来最低。预计全年公共财政收入的缺口约为0.29万亿元，政府性基金收入的缺口约为3.2万亿元，可通过提升赤字或预算稳定调节基金等存量资金进行补足。
债市影响： 在新增工具具体规模揭晓前，债市对财政刺激的反应将较为克制，财政发力将以宽松的货币环境来配合，难以构成债券市场的反转。
美国经济与美债收益率： 美国未来降息步伐可能更加渐进和审慎。9月降息后，美债收益率出现回调，但9月经济数据显示经济放缓并未严重，通胀压力仍在可控范围内。预计美债10年期收益率短期存在修复回4.0%以上的可能性，但左侧机会依然存在。
国内外数据汇总
流动性跟踪： 本周公开市场操作净投放13250亿元。
宏观数据跟踪： 美国二季度实际GDP年化季环比终值超预期，PCE物价指数同比有所下降，核心PCE物价指数轻微上升，消费者信心指数上升。美国9月CPI同比略超预期，PPI同比上升，失业救济申请意外上升。
地方债一周回顾
一级市场： 本周地方债共发行7只，发行金额296.84亿元，主要投向综合。
二级市场： 本周地方债成交量2012.00亿元，换手率为0.45%。前三大交易活跃地方债省份分别为江苏省、新疆自治区和浙江省，期限分别为10Y、30Y和7Y。
本月发行计划： 预计地方债发行规模较大。
信用债市场一周回顾
一级市场： 本周信用债共发行140只，总发行量1207.51亿元，净融资额329.85亿元，较上周大幅增加。
发行利率： 本周各券种实际发行利率较上周有所上升。
二级市场： 本周信用债成交额情况较上周有所增加。
到期收益率： 本周国开债、短融中票、企业债、城投债收益率全面上行。
信用利差： 本周短融中票、企业债、城投债信用利差全面走扩。
等级利差： 本周短融中票、企业债、城投债等级利差全面走扩。
交易活跃度： 本周工业行业债券周交易量最大，达4718亿元。
主体评级变动情况： 本周无主体评级或展望调低和调高的债券。
风险提示
- 宏观经济增速不及预期
- 全球“再通胀”超预期
- 地缘风险超预期
