农林牧渔行业周报：四季度生猪供给环增多方博弈，白羽鸡年前补栏需求带动苗价大涨

2024年10月13日 农林牧渔 证券研究报告 四季度生猪供给环增多方博弈，白羽鸡年前补栏需求带动苗价大涨 投资评级领先大市-A维持评级 生猪养殖：四季度供给环增多方博弈，需关注降温后消费回升幅度及二育入场节奏 首选股票目标价（元）评级 价格端：本周生猪均价17.64元/kg，周环比-3.08%，两周环比-3.67%；仔猪价格438元/头，周环比-10.06%，两周环比-11.16%。根据iFinD数据，本周猪肉批发价格25.09元/kg，周环比-3.51%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为14.54万头，周环比变动-3.21%。 周观点：本周生猪价格震荡偏弱，日均屠宰量环比下滑。根据涌益咨询/钢联/卓创资讯数据，9月能繁母猪存栏量环比变化分别为+0.6%/+0.47%/-0.18%，前值分别为+0.52%/+0.32%/+0.82%。涌益咨询数据显示，10.1-10.10二育补栏积极性较高，山东栏舍利用率从51%提升至60%。从历史能繁和仔猪数据推测，整体四季度供应压力递增，需关注二育入场表现、供给端压力释放情况、降温后的消费端增量带动。 家禽养殖：苗价环比大涨，供需失衡是主因 周观点：节后苗价环比上周大涨，毛鸡稳中上行，钢联数据解读显示，供需失衡是苗价超预期上涨的主因。1）鸡苗供应量紧缺，中大厂鸡苗供应紧张，小厂苗量少；2）养殖端补栏年前两批鸡，存在补栏需求；3）种禽端今年扩产不明显，而养殖端扩产明显，造成供需差。屠企订单减量明显，节后批发市场交投低迷，屠企库存高位，却面临收鸡难题。经销商看跌后期的产品，备货极为谨慎。998345898 冯永坤分析师SAC执业证书编号：S1450523090001fengyk@essence.com.cn 相关报告 供应端放量猪价震荡偏弱，需关注四季度消费回升及二育补栏节奏2024-09-30猪价震荡偏弱，需关注月末需求提振及二育入场表现2024-09-23猪价高位震荡，需关注供需博弈及市场情绪变化2024-09-18补栏谨慎能繁月增幅减少，猪价持续性或超预期2024-09-09短期猪价震荡需关注二育节奏，白羽鸡苗价持稳毛鸡下行2024-09-02 水产养殖：水产价格持稳，关注水产板块投资机会 价格端：本周鲤鱼/鲫鱼/鲈鱼/草鱼/梭子蟹/对虾/人工甲鱼的大宗价均价同比+5.88%/+20.00%/-24.00%/+17.65%/-14.29%/+6.67%/-11.76%；各产品环比持平。 投资建议： 养殖板块：生猪养殖建议关注【温氏股份】、【牧原股份】、【神农集团】；白羽鸡板块建议关注【圣农发展】、【益生股份】、【民和股份】、【仙坛股份】。 后周期板块：预期2024年下半年供需偏紧生猪景气度较高，后周期板块将有较大业绩改善空间，饲料板块建议关注【邦基科技】、【海大集团】；动保板块建议关注【科前生物】、【中牧股份】、【生物股份】、【普莱柯】、【金河生物】。 风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险。 内容目录 1.本周行情回顾...............................................................41.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块-7.59%.................................41.2.子板块和个股分析：各子板块表现不佳...................................42.行业数据跟踪...............................................................52.1.生猪养殖：四季度供给环增多方博弈，需关注降温后消费回升幅度及二育入场节奏........................................................................62.2.家禽养殖：苗价环比大涨，供需失衡是主因...............................72.3.种植板块：新季玉米上量，市场供应增加.................................92.4.水产板块：水产价格持稳，关注水产板块投资机会........................103.本周行业事件..............................................................113.1.种植板块............................................................113.2.养殖板块............................................................114.本周重要公司公告..........................................................125.风险提示..................................................................12 图表目录 图1.本周申万一级行业分类涨跌幅（单位：%）...................................4图2.农业子板块本周表现......................................................4图3.本周商品猪出栏价环比-3.08%..............................................6图4.本周仔猪价格环比-10.06%.................................................6图5.近三年猪粮/猪料比走势...................................................6图6.近期饲料价格走势........................................................6图7.近三年商品猪出栏均重走势................................................7图8.近三年生猪养殖利润走势..................................................7图9.近三年猪肉冻品库存率....................................................7图10.白羽肉鸡价格走势.......................................................8图11.鸡产品&白条鸡价格走势..................................................8图12.父母代鸡苗价格走势.....................................................8图13.肉鸡苗价格走势.........................................................8图14.父母代&商品代养殖利润..................................................8图15.肉鸡饲料价格走势.......................................................8图16.本周玉米现货均价周环比-1.14%...........................................9图17.本周国内小麦均价周环比+0.01%...........................................9图18.本周国产大豆均价周环比-1.74%...........................................9图19.本周国内糖价均价周环比+2.76%...........................................9图20.本周菌菇类价格指数周环比+1.97%.........................................9图21.本周叶菜类价格指数周环比-7.91%.........................................9图22.鲤鱼&鲫鱼价格走势.....................................................10图23.草鱼&鲈鱼价格走势.....................................................10图24.梭子蟹&对虾价格走势...................................................10图25.人工甲鱼价格走势......................................................10 表1：大盘及农业板块近期走势.................................................4表2：周涨跌幅个股前5名.....................................................4表3：行业数据近期变化跟踪...................................................5表4：本周重要公司公告......................................................12 1.本周行情回顾 1.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块-7.59% 最新交易周（2024年10月8日-2024年10月11日），农林牧渔行业-7.59%，同期沪深300、深证成指、上证指数变动分别为-3.25%、-4.45%、-3.56%，本周农林牧渔行业在申万一级行业中排名第27。 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 1.2.子板块和个股分析：各子板块表现不佳 农业细分子板块表现不佳。个股中本周涨幅靠前的有：万辰集团(+16.92%)、天邦食品(+4.60%)、国投中鲁(+3.86%)、中粮科技(+2.76%)和京粮B(+2.17%)等。跌幅靠前的是安德利(-16.83%)、巨星农牧(-16.76%)、朗源股份(-13.40%)、立华股份(-12.53%)和普莱柯(-12.18%)等。 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 2.行业数据跟踪 2.1.生猪养殖：四季度供给环增多方博弈，需关注降温后消费回升幅度及二育入场节奏 价格端：本周生猪均价17.64元/kg，周环比-3.08%，两周环比-3.67%；仔猪价格438元/头，周环比-10.06%，两周环比-11.16%。根据iFinD数据，本周猪肉批发价格25.09元/kg，周环比-3.51%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为14.54万头，周环比变动-3.21%。 周观点：本周生猪价格震荡偏弱，日均屠宰量环比下滑。根据涌益咨询/钢联/卓创资讯数据，9月 能 繁 母 猪 存 栏 量 环 比 变 化 分 别 为+0.6%/+0.47%/-0.18%， 前 值 分 别 为+0.52%/+0.32%/+0.82%。除卓创外，能繁母猪环比稳定微增，或是因为前期补栏后备母猪陆续转产，加之生猪养殖利润仍处高位，受成本支撑市场对明年仍存一定预期，企业整体主动淘汰上游产能意愿较弱。涌益咨询数据显示，10.1-10.10二育补栏积极性较高，山东栏舍利用率从51%提升至60%。从历史能繁和仔猪数据推测，整体四季度供应压力递增，需关注二育入场表现、供给端压力释放情况、降温后的消费端增量带动。 资料来源：涌益咨询，国投证