机器人行业事件点评：特斯拉发布Cybercab，机器人灵巧手表现惊艳

股票研究/2024.10.12 特斯拉发布Cybercab，机器人灵巧手表现惊艳机器人 评级：增持 ——机器人行业事件点评 肖群稀(分析师)欧阳蕤(分析师) 0755-23976830021-38676550 xiaoqunxi027589@gtjas.comouyangrui029285@gtjas.com 相关报告 上次评级:增持 股票研 究 行业事件快 评 证券研究报 告 登记编号S0880522120001S0880523120002 本报告导读： 特斯拉在Robotaxi活动上发布首款无人驾驶汽车Cybercab，同时展示擎天柱机器人最新成果，其中机器人动作流畅度提升明显，指关节动作更加丝滑。 投资要点： 特斯拉发布无人驾驶汽车Cybercab，机器人亮相发布会现场。10月11日10点特斯拉WeRobot发布会如期举行，特斯拉首款无人驾驶出租车Cybercab亮相。马斯克表示，该汽车已经实现L5级自动驾 驶，其没有方向盘、没有电门、没有刹车和后视镜，只有智能座舱可容纳两名乘客。汽车售价将低于3万美元，未来运营成本有望实 现0.2美元/英里，并预计在2027年之前量产。此外，特斯拉发布了可承载20人以及运送货物的全自动驾驶小巴Robovan，人形机器人擎天柱也如期亮相。特斯拉表示为汽车开发的电池、变速器、AI推理计算机等一切，全部适用于机器人。 机器人应用场景更加丰富，现场动作展示更具流畅性和拟人性。此 次机器人展示采取与现场观众互动的方式，现场动作和交互展示包 括出场行走、跳舞、与观众互动交流、前拿杯子接满鸡尾酒并递给观众、与观众猜丁壳并送上伴手礼等。Optimus的动作流畅度和拟真性较上次展示进步明显。此外，在特斯拉的机器人视频中，应用场景扩展到如擦桌子、递水、浇花、帮人提包等更多家庭场景的潜在使用空间。马斯克表示，尽管量产还需要一段时间，量产后的擎天柱成本大概会降到2万-3万美金。 灵巧手单独展示设计，指关节动作更加丝滑。在活动现场，特斯拉 专门对灵巧手进行展示，从单独展示的效果以及机器人在活动现场 的交互过程中展示的抓取、伸展等动作来看，手指关节的灵活性大大增强，根据此前信息，除去自由度增加到22个外，机器人驱动系统放置于手臂前端将增强手部的抓取能力和流畅性，手部线束更加简洁，手部材料可能采取了更加轻量化的方案，使得现场展示的机器人外观更加美观，运动更加自然。 投资建议：电机、减速器、传感器、丝杠等在内的机器人关键零部 件应重点关注，重点公司包括：1）执行器和电机：受益标的为三花 智控、拓普集团、鸣志电器；2）减速器：受益标的为中大力德、双环传动；3）电机驱控芯片：受益标的为峰岹科技；4）传感器：推荐标的为东华测试，受益标的为柯力传感、奥比中光；5）丝杠类：推荐标的为贝斯特、�洲新春、恒立液压和长盛轴承，受益标的为北特科技、丰立智能、贝斯特和新坐标；6）丝杠设备类：受益标的为华辰装备、日发精机、秦川机床、浙海德曼和思进智能。 风险提示：人形机器人产业化不及预期风险、产业政策不及预期风 险。 机器人《特斯拉Robotaxi活动倒计时，机器人行业融资热情不减》2024.10.07 机器人《人形机器人亮相工博会，特斯拉10月活动值得期待》2024.09.29 机器人《Figure机器人再进化，具身智能加速演进》2024.03.14 机器人《机器人手自由度提升，量产计划略低于预期》2024.06.14 机器人《英伟达GTC大会在即，人形机器人产业迎来密集催化》2024.02.26 核心部件 公司名称 收盘价（2024/10/11） EPS PE 评级 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 执行器和电机 三花智控 22.02 0.92 1.10 1.29 23.83 20.05 17.07 - 拓普集团 44.57 1.74 2.25 2.76 25.63 19.85 16.12 - 鸣志电器 44.24 0.40 0.55 0.69 110.77 80.29 64.13 - 传感器 东华测试 32.42 1.49 1.91 2.24 21.76 16.97 14.44 增持 柯力传感 31.90 1.20 1.47 1.75 26.54 21.76 18.28 - 奥比中光-UW 27.20 -0.30 -0.03 0.30 -91.28 -918.92 90.37 - 驱控芯片 峰岹科技 133.15 2.52 3.19 4.01 52.92 41.78 33.23 - 减速器 中大力德 28.80 0.64 0.77 0.93 45.29 37.55 31.05 - 双环传动 26.56 1.22 1.52 1.84 21.75 17.46 14.42 - 丝杠类设备类 五洲新春 14.99 0.70 0.97 0.73 21.41 15.45 20.46 增持 丰立智能 42.94 0.84 1.04 - 51.06 41.26 - - 北特科技 23.06 0.21 0.32 0.45 107.31 72.97 51.12 - 恒立液压 58.90 2.03 2.39 2.85 28.96 24.61 20.63 增持 贝斯特 15.66 0.99 1.26 1.60 15.82 12.43 9.79 增持 长盛轴承 15.86 1.04 1.30 1.41 15.25 12.20 11.21 增持 新坐标 22.30 1.57 1.84 2.15 14.24 12.12 10.37 - 双林股份 18.35 0.98 0.99 1.18 18.68 18.62 15.52 - 秦川机床 8.22 0.11 0.16 0.21 78.29 52.56 38.25 浙海德曼 33.20 0.49 0.76 1.02 68.26 43.87 32.70 - 日发精机 4.42 0.07 0.13 - 68.00 35.36 - - 思进智能 13.92 - - - - - - - 华辰装备 21.66 0.58 0.70 0.83 37.43 31.03 26.04 - 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 注：东华测试、�洲新春、恒立液压、长盛轴承EPS来自国泰君安证券研究，其余公司EPS来自Wind一致性预期 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻 辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当 然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 股票投资评级 行业投资评级 评级说明 增持相对沪深300指数涨幅15%以上 谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5% 减持相对沪深300指数下跌5%以上 增持明显强于沪深300指数 中性基本与沪深300指数持平 减持明显弱于沪深300指数 国泰君安证券研究所 上海 深圳 北京 地址上海市静安区新闸路669号博华广场 深圳市福田区益田路6003号荣超商 北京市西城区金融大街甲9号金融 20层 务中心B栋27层 街中心南楼18层 邮编200041 518026 100032 电话（021）38676666E-mail：gtjaresearch@gtjas.com （0755）23976888 （010）83939888