机械行业行业周报：财政政策催化，看好工程机械与铁路装备

股票研究/2024.10.12 财政政策催化，看好工程机械与铁路装备机械行业评级：增持 上次评级:增持 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 肖群稀(分析师)张越(分析师)刘麒硕(研究助理) 0755-239768300755-239763850755-23976666 xiaoqunxi027589@gtjas.comzhangyue025639@gtjas.comliuqishuo028693@gtjas.com 登记编号S0880522120001S0880522090004S0880123070153 本报告导读： 上周（2024/10/11）机械设备指数下跌5.65%，关注中央财政带来的增量需求，看好工程机械、铁路装备等以央国企为主的行业，持续关注海外业务拓展情况。 投资要点： 财政政策催化，看好工程机械、铁路装备的央国企。国新办10月12日举行新闻发布会表示：“财政部在加快落实已确定政策的基础上，围绕稳增长、扩内需、化风险，将在近期陆续推出一揽子有针对性 的增量政策举措。聚焦促进房地产市场供需平衡，不断优化财税政策，推动房地产行业回归平稳健康发展轨道。”建议重点关注财政政策主要发力的铁路装备、电力设备、工程机械等行业的央国企。房地产投资增速持续收窄，2024年1-8月房地产开发投资增速同比下滑10%，连续4个月下滑幅度在两位数以上，创历史新低。国内工程机械产品中，以房地产投资为主的混凝土机械、塔机和起重机需求持续低迷，是2024年工程机械国内整体景气度较低的主要原因。基础设施建设是工程机械需求的主要驱动力，与基础设备建设相关的土方机械（挖掘机、装载机）景气表现相对较好。房地产行业的稳定发展，有望改善工程机械国内需求预期，实现内外需的共振。历史上，工程机械板块PE(TTM)最高为57倍，出现在2014年行业景气度低迷，财政刺激预期高涨时，最低PE(TTM)为9.5倍，出现在2011年行业景气度高点时，当前板块整体PE(TTM)为22.5倍，位于合理水平。 中长期看好产业趋势与市场情绪共振的子行业。中长期关注三大产 业趋势：1）技术驱动型行业：中国装备制造业都面临数字化智能化 升级的阶段，通过数字化和智能化来提升效率，降低成本可以进一步去强化中国制造的竞争力，看好人形机器人、数控机床、传感器等子行业。2）装备全球的行业：中国具备全球竞争力的装备制造业有：工程机械、铁路装备、3C装备、注塑机、矿山机械、手工具等3）看好产能过剩行业并购整合的机会。 特斯拉在“我们，机器人”发布会上重点展示了Optumas的拟人化及灵巧性，尤其是灵巧手的变化获得产业的密切关注。我们长期 看好中国人形机器人供应链的优势，重点关注灵巧手新方案以及滚柱丝杠、传感器环节供应商的机会。 推荐组合：工程机械：恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科 受益标的：柳工。油服设备：纽威股份、杰瑞股份、迪威尔；出口 链：巨星科技；机床：海天精工、伊之密，受益标的海天国际；3C设备：奥普特、博众精工、快克智能；矿山设备：耐普矿机。纺织服装设备：受益标的杰克股份。人形机器人：贝斯特、恒立液压、拓普集团（汽车覆盖），受益标的鸣志电器、三花智控、兆威机电、双环传动。 风险提示：新技术研发不达预期、产业政策变化、市场竞争加剧等 相关报告 机械行业《特斯拉Robotaxi活动倒计时，机器人行业融资热情不减》2024.10.07 机械行业《气体价格逐步企稳，下游需求有望回升》2024.10.09 机械行业《机械行业投资机会：穿越的品种和空间》2024.10.07 机械行业《政策转向，关注工程机械、人形机器人板块》2024.09.29 机械行业《人形机器人亮相工博会，特斯拉10月活动值得期待》2024.09.29 目录 1.重点行业观点及重点公司盈利预测3 2.机械板块细分子行业数据汇总9 2.1.风电设备：海风催化密集落地，看好24年海风装机高增9 2.2.光伏设备：降本增效主旋律不变，设备订单快速增长10 2.3.锂电设备：2024年8月新能源车销量与动力电池装机量同比上升 12 2.4.通用自动化：人形机器人行业迎来密集催化，工控自动化需求有望复苏13 2.5.工程机械：国内政策端双管齐下，海外市场需求增速稳定14 2.6.半导体设备：设备厂商受国产化+政策驱动，国产化进程高歌猛进 16 2.7.核电设备：核能步入加速期，设备端发展空间广阔18 2.8.船舶制造：红海冲突致航运成本上涨有望增加集装箱&船舶需求193.上周行情汇总20 4.机械行业新闻跟踪22 4.1.风电设备22 4.2.光伏设备22 4.3.锂电设备23 4.4.通用自动化23 4.5.工程机械24 4.6.半导体设备25 4.7.轨交设备26 4.8.油气装备26 5.风险提示27 1.重点行业观点及重点公司盈利预测 工具行业：美国降息50bp以后地产销售有望复苏，带动工具类终端销售复苏。美国去库结束带来补库需求，带动公司订单、业绩上修。各个公司纷纷海外建厂规避关税，预计后续关税影响不大，推荐巨星科技，受益标的泉峰控股。 缝纫机械行业：缝制机械行业每轮周期约3-4年，下行已超2年，23年7月以来纺织业PPI同比跌幅收窄，行业库存持续下降，有望开启新一轮上行周期。同时出口额同比数据5月开始转正，7月同比+19.5%，出口需求向好。受益标的：缝纫机龙头杰克股份，爆品放量盈利能力持续提升。 3C设备：周期与成长共舞。3C行业经历2年下行，以手机为主的终端销量于23Q3转正，代工厂月度销售额同比增速连续多月返正，周期上行趋势确立。3C具备供给创造需求特点，当前AI端侧落地如火如荼。苹果推动 AppleIntelligence在iPhone16及此后机型落地，AI手机硬件端改款及销量抬升预期均有望拉动苹果新一轮资本开支，果链设备商有望充分受益。 矿山机械行业：持续推荐矿山机械行业，一带一路政策推动下，中资矿山出海加速进行，矿山资本开支持续保持高景气，矿山机械公司加速海外扩张，订单有望持续高增。推荐标的耐普矿机，受益标的：中信重工、南矿集团、北矿科技。 工程机械行业：看好2024H2工程机械内外销正增长。国内市场需求拐点已过，本轮增长由更新需求带动；海外市场拓展顺利，海外去库存影响缓解叠加低基数效应，看好国内工程机械企业在一带一路、东南亚、中东等低市占 率进一步提升。推荐标的：恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科、浙江鼎力，受益标的：柳工。 细分行业 证券简称 收盘价（元） 总市值 （亿元） PB EPS PE 评级 2024/10/11 2024/10/11 对应最新财报 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 3C装备 精测电子 60.66 165.88 5.19 0.93 1.56 2.09 65.31 38.94 29.00 增持 大族数控 33.93 142.51 2.91 1.43 1.80 - 23.71 18.88 - - 华兴源创 29.30 129.50 3.42 0.75 1.04 1.33 39.26 28.13 22.00 - 博众精工 22.48 100.41 2.39 1.10 1.46 1.75 20.49 15.45 12.87 增持 凌云光 19.45 90.15 2.27 0.40 0.52 0.67 49.18 37.32 29.05 - 天准科技 34.33 66.33 3.75 1.34 1.70 2.13 25.64 20.18 16.13 - 奥普特 55.80 68.21 2.33 1.91 3.29 4.22 29.27 16.97 13.22 增持 快克智能 20.75 51.70 3.95 1.10 1.40 1.74 18.94 14.81 11.94 增持 半导体设备 华海清科 159.39 377.32 6.42 4.25 5.45 7.08 37.47 29.25 22.50 增持 长川科技 37.95 237.86 7.76 0.86 1.31 1.75 44.14 28.97 21.68 - 中科飞测 63.74 203.97 8.76 0.47 1.28 2.08 135.98 49.99 30.58 增持 新莱应材 22.60 92.16 4.93 0.81 1.15 1.51 27.88 19.61 14.97 - 富乐德 20.82 70.45 4.94 0.37 0.48 0.61 56.36 43.76 34.37 - 至纯科技 21.58 83.35 1.71 1.13 1.56 1.92 19.06 13.86 11.24 - 船舶集装箱 中国船舶 40.48 1810.44 3.72 1.19 1.97 2.56 34.00 20.50 15.82 - 中集集团 8.51 458.90 1.00 0.47 0.79 0.95 18.02 10.76 8.94 增持 振华港机 3.95 208.10 1.39 0.16 0.21 0.25 25.19 18.43 15.54 - 纺织服装设备 杰克股份 28.57 138.02 3.19 1.60 2.07 2.51 17.85 13.83 11.40 - 宏华数科 71.52 128.34 4.41 2.43 3.12 3.92 29.49 22.95 18.23 - 风电零部件 天顺风能 8.24 148.06 1.65 0.60 0.87 1.14 13.65 9.49 7.23 - 大金重工 20.76 132.40 1.90 0.88 1.31 1.80 23.58 15.83 11.51 - 日月股份 11.56 119.15 1.20 0.65 0.77 0.91 17.68 15.01 12.74 - 海力风电 47.08 102.35 1.87 1.82 3.27 4.26 25.87 14.41 11.05 - 时代新材 9.79 80.72 1.38 0.73 0.99 1.17 13.45 9.94 8.35 - 通裕重工 2.33 90.80 1.36 0.07 0.09 0.11 32.68 25.35 21.82 - 新强联 17.88 64.14 1.34 1.50 1.92 - 11.94 9.32 - 增持 �洲新春 14.99 54.91 1.89 0.71 0.98 - 21.20 15.30 - 增持 工程机械 三一重工 17.91 1517.87 2.20 0.71 0.92 1.13 25.31 19.46 15.86 增持 徐工机械 7.47 882.67 1.53 0.65 0.77 - 11.44 9.76 - 增持 恒立液压 58.90 789.74 5.39 2.14 2.54 2.89 27.52 23.21 20.41 增持 中联重科 6.93 601.38 1.08 0.59 0.72 0.87 11.66 9.67 7.98 增持 浙江鼎力 52.54 266.04 2.88 3.74 4.37 - 14.04 12.02 - 增持 杭叉集团 19.41 254.23 2.79 1.47 1.75 2.05 13.24 11.11 9.48 增持 柳工 12.40 246.04 1.42 0.75 0.99 1.29 16.62 12.52 9.58 - 铁建重工 4.12 219.74 1.31 0.46 0.56 - 8.88 7.36 - - 安徽合力 19.69 175.38 1.77 1.79 2.05 2.32 11.02 9.60 8.48 增持 艾迪精密 15.75 132.04 4.14 0.40 0.48 0.62 39.00 32.50 25.26 - 山推股份 7.71 115.68 2.00 0.64 0.80 0.95 12.13 9.67 8.10 - 山河智能 6.05 6