资产管理与金融赞助商风险雷达

金融机构 | 2024年9月 资产管理与金融赞助商 概述趋势和近期发展 资产管理者和其他金融支持者在动态和变化的市场环境中运营。自2008年金融危机以来，这个替代传统银行的另类金融市场呈指数级增长，过去十年增长势头加快。主要全球金融趋势正在塑造该行业。无论是数字化、可持续金融、监管审查增加还是企业负债增加，这些挑战都必须得到应对。并且把握了机遇。该行业是多元化的，涵盖了各种批发和零售基金流向私募股权和信贷，所有这些都自然以不同的方式受到影响。 无论是数字化转型，可持续金融，监管审查力度加大或企业债务负担加重，这些挑战必须被导航并，和机会被资产管理者和其他金融赞助商。 尽管目前有高达100万亿美元的资产处于管理之下，但资产管理行业仍然……面临着成本和费用收入的双重压力，因为投资者对货币价值的期望越来越高。伴随着……追踪器和其他低成本产品，如交易所交易基金，威胁到传统收费结构，许多公司正寻求利用技术以提升效率和在市场中实现差异化。其他人，特别是中层管理人员，正寻求与其他参与者合并。 ▪ 私募股权目前在一个资本成本显著高于过去十年的环境中运营。最近的经济放缓导致投资者退出趋势下降；尽管“拆分”和中等市场的“购买并保留”“构建”策略依然活跃。由于通货膨胀放缓和利率开始上升，交易量现在正在改善。 利率下调，预计将进一步下调。在私募股权之外，私募信贷的规模已指数级增长至1.5万亿美元（Preqin），为小型和中型企业提供了一种替代杠杆融资和公债的方案。在由普通合伙人引领的解决方案领域，它为赞助人和一般投资者提供了流动性。然而，缺乏透明度和杠杆是监管机构在利益冲突和系统性问题方面的担忧原因。 风险。当局正寻求通过新的法规来解决透明度、报告和流动性问题。 正如经济各领域的情况一样，该行业正在扩大其技术使用，例如使用代币化。最显著的是，人工智能正在从后台功能转向更战略性的用途，例如尽职调查、研究和报告。通过利用数据，生成式人工智能有可能改善金融赞助商的投资决策，从而在市场中提高他们的“alpha”。 ▪ 可持续发展目标、相关的报告和披露，既代表该行业的关键机遇和风险。以主题投资、影响力基金和适应资金为例，这些在市场上的重要性正在增加。同时，原先自愿性标准正在转变为监管要求，并且尽管如此，在国际上存在更高的互操作性，它们仍可能构成跨境金融的壁垒。其他危险包括缺乏支持尽职调查的数据、通过错误陈述和错误标签进行的虚假环保宣传，特别是在美国，政治上对环境、社会和治理目标的反对。 ▪ 本“风险雷达”探讨了该行业所面临的一些趋势和风险。我们期待与您就以下内容进行交流：这些主题。 资产管理与金融赞助商 风险指数摘要 地缘政治 风险特征 近期趋势与发展 相关风险 ▪ 地缘政治风险影响基金和私募股权市场波动性和不确定性增加。这可能导致投资减少、成本上升以及交易中断。尽管可能会过度夸大市场对股市的影响，对当地市场（例如，）的影响具体资产可能非常显著。 全球不稳定 自“美国主导”的世界秩序结束以来，过去20年全球不稳定因素日益加剧，特征为高风险地缘政治事件。这产生了深远和持久的影响。投资环境和风险敞口。投资者还面临由于置身于以下情况而带来的声誉风险：处于冲突的“错误”一方。鉴于威胁格局的变化，管理者必须识别出脆弱性，评估其对投资价值和其流动性的可能影响，并据此制定应对的应急计划。英国退出欧盟降低了这些市场间的便捷访问度。并且他们监管的日益分化正导致合规成本上升。 ▪ 投资者必须谨慎规避这些风险，考虑因素如地区不稳定、监管 变化、人权考量及经济制裁。拥有适当的工具来识别和有效管理风险是至关重要的。虽然地缘政治风险可能会对投资产生负面影响，但来自其他被认为的安全避风港的资产可能会提升回报。因此，地缘政治风险是另一个（尽管如此）需要考虑的因素。不断增加的、需要考虑的重要因素构建投资组合。2024年，众多经济体正在进行选举。 制裁 近期金融和贸易制裁为金融支持者带来了复杂挑战。随着乌克兰战争等地缘政治事件之后制裁环境的迅速变化，金融支持者必须对其投资者和投资保持警惕。基金管理者及私募股权一般合伙人必须确保他们的投资者或投资尚未变成新施行的制裁的对象。这要求进行彻底的尽职调查和实施与制裁相关的风险缓解策略。建立适当的系统和控制措施以及允许在投资可能违反规定的情况下采取积极主动措施的合同条款是非常重要的。制裁法 外国投资审查（FIR） 在过去的十年里，越来越多的司法管辖区采用了FIR类型的立法，例如：欧盟、英国、日本和美国，对基金和私募交易产生了重大影响。美国《外国投资风险审查现代化法案》由外国投资委员会（CFIUS）实施，扩大了对外国直接投资交易的审查。它特别影响对美国涉及关键技术的企业的非控股投资。因此，涉及非美国交易的时序延迟和不确定性增加。投资者可能提出美国国家安全问题。 贝克·麦坚时解决方案——我们咨询的关键问题 ▪ 跨境商业安排和协议 ▪ 制裁和出口管制，以及外国投资审查产品提供和新的市场尽职调查 ▪ 监管合规与风险管理：反贿赂、腐败、制裁及反洗钱▪ 客户及机构尽职调查▪ 公告、备案和报告要求；监管机构问题、审计和调查 ▪ 第三方供应商合规性 技术 风险特征 ▪ 资产管理行业面临压力，需削减成本、扩大规模并提供更大的价值，这体现在向低成本、被动型基金的趋势。此外，通常情况下，对于金融赞助商来说，追求环境、社会和治理（ESG）友好的投资，大量非结构化和不兼容数据必须进行分析。 人工智能 人工智能和机器学习的应用在各个领域都在增加，例如投资组合优化和通过聊天机器人的方式自动化客户互动。生成式模型的问世人工智能进一步提升了其知名度。这表明它能够总结研究内容以及进行due diligence。勤奋，以及撰写财务分析和ESG报告等技术文档。人工智能需要妥善管理其固有的风险。透明度和可解释性仍然是主要的法律风险，这些问题在人工智能治理薄弱的情况下会加剧。在这个领域，法规正在增加，特别是在欧盟 ▪ 技术可以帮助。人工智能可以高效快速地处理大量数据以适用于ESG投资。它还具有用于客户联络、提高前后端运营效率、识别投资机会、向客户汇报以及应对监管对更好地监测员工行为风险的迫切要求的潜力。 网络安全 数字化程度的提高和地缘政治紧张局势的加剧意味着系统性后果的网络攻击风险有所上升。由于金融部门处理大量敏感数据和交易，因此该部门尤其容易受到攻击。根据国际货币基金组织（IMF）的报告，该部门已经遭受了超过20,000起网络攻击，在20年的时间里导致了1200亿美元的损失。 将监管处罚置之不理。另一个风险因素是对第三方IT服务提供商的日益依赖，这一点通过采用AI产品的实施而进一步加剧。监管机构期望企业采取措施提高其IT系统的弹性，从而降低攻击风险。 云技术可能引发潜在的系统风险，因为主要的提供商可能会成为一个单一的故障点。 技术与人才管理 数字化转型的影响意味着该领域的公司必须确保他们的劳动力适应新的市场环境，重新培训现有员工并招聘新员工人才。财务赞助商需要招募更多数字和IT培训的员工（例如，在人工智能领域），在此过程中，他们必须与包括科技公司和金融科技公司在内的各类企业竞争，以吸引和保留最优秀的人才。此外，现有员工必须适应并提升技能，以适应新的工作环境。技术或认为自己会变得过时。 贝克·麦坚时解决方案——我们咨询的关键问题 ▪ 集成全球网络安全和数据安全响应▪ 云计算▪ 5G人工智能与机器学习▪ 智能技术法规的演变/增加 ▪ 新技术和改进技术的合同签订 ▪ 智能技术的知识产权保护 ▪ 技术贸易战▪ 外部技术投资/融资▪ 区块链和代币化 ▪ 智能合约 ▪ ESG 数据▪ 机器人 可持续性 风险特征 近期趋势与发展 相关风险 ▪ 金融机构在转型过程中是关键参与者。因为其在资本配置中的作用，转向碳中和经济。直到最近，自愿性标准和框架占据主导地位，但这种情况正在改变。快速变化中的新法规 披露与监管 投资者关于可持续性的披露，无论是否根据欧盟可持续金融披露法规（SFDR）的强制要求，还是根据自愿标准，正迅速成为规范。在大多数司法管辖区。这些要求适用于实体和产品层面，并区分所有 金融产品以及那些针对或促进环境和社会目标的产品。实施中的挑战从基础ESG数据的可用性到对法规解释的不确定性不等。在SFDR（可持续性、责任和披露指令）下，哪些基金可以被认为是第9条标签基金。实例中存在混淆，并且资金被降级至“不太绿色”的第8条标签。 主权国家。欧盟仍处于可持续金融计划的先锋地位，该计划围绕分类、企业报告、披露和尽职调查规则展开。同时，美国虽然专注于执法，但新的规则制定工作正在进行中。 尽职调查 随着更多司法管辖区引入监管，这些规则可能并不总是兼容，从而为跨境金融服务造成障碍，例如基金营销。TCFD的替代方案建议采用全球最低标准 国际会计准则理事会（ISSB）应提高其互操作性。 执行尽职调查始终非常重要。对于以ESG（环境、社会和治理）驱动的投资，风险尤其高。ESG评级产品可以发现传统金融分析未识别的风险，但这些风险可能会因为额外的运营成本或诉讼责任。困境在于ESG评级仍存在歧义，仅仅是有用而已。该方法和数据可能缺乏独立验证。评级也依赖于公共信息，因此其输出必然会受到数据缺口的影响。一些司法管辖区现在已引入了关于ESG评级的法规，而其他国家则正在积极考虑这一步骤。 洗绿 风险评级：高 没有对绿色漂洗的普遍权威定义，但在欧盟，欧洲监管当局提出了以下定义：当局将其称为“一种与可持续性相关的声明、声明、行动或声明实践”。通讯内容未能清晰和公平地反映实体、金融产品或金融服务的基本可持续性状况。\"因此，消费者、投资者和其他市场参与者可能会受到误导。例子包括选择性摘录、遗漏、模糊性、夸张等。误导性条款。财务赞助商将面临监管行动和潜在诉讼的风险。尽管如此，截至目前，在美国和澳大利亚等地，此类案件数量寥寥无几；例如，该议题已被监管者列为优先考虑事项。 贝克·麦坚时解决方案——我们咨询的关键问题 ▪ 遵守可持续金融监管改革，包括合同前和公开披露及报告▪ 跨境基金营销的要求与ESG标准兼容性 ▪ 关于交易产品提供（例如，绿色债券、可持续融资等）的ESG监管考虑因素▪ 尽职调查要求，包括欧盟的CSDDD（反洗钱指令）。内部治理、分类法合规 定义问题▪减轻遭受绿色洗牌指控的风险▪ 披露、报告和尽职调查义务私募股权投资组合公司 专业金融 风险特征 ▪ 私募信贷需求（其中包含各种类型）传统的银行贷款在2008年金融危机后留下的空缺，已被（ 私人信贷 此处应为特定机构或产品名称，英文中留空）显著填补。目前市场规模约为1.5万亿美元。预计在未来几年内几乎翻倍。 私人信贷正与银行竞争为企业的并购提供资金。其价值已呈指数级增长至1.5万亿美元，为中小企业提供了一种替代杠杆融资的选择。金融和公共债券。它正在多元化，涉足从直接贷款到一系列广泛的资产。商业地产与资产基金融资结构。然而，与在监管限制下其借贷更为受制于银行的银行相比，私募信贷可能会更容易受到借款人风险的影响。融资和流动性压力还可能观察到批发融资以及或一个资产到期日与负债不匹配 直接贷款，例如，相较于杠杆贷款和高收益债券，提供了更高的回报率。然而，最近在银团贷款市场中，银行正在夺回市场份额，而直接贷款提供者面临着保持竞争力的压力。 基金融资 ▪ 由于利率上升，私募基金发起人不得不管理合并与收购活动的放缓，这使得投资退出变得更加困难。私募股权公司拥有创纪录的未售出资产，使得向投资者返还现金变得更加困难。GP 领导 近年来，私募基金行业已开发出各种工具和策略，以帮助基金赞助人在基金的整个生命周期中获取更多资本，此时基金赞助人从现有投资者那里筹集资本的能力可能受到限制。这些通常被称为“GP-”“领航流动性解决方案”或“GP领航”。任何赞助商面临的挑战是确定哪种流动性方案适合。解决方案最符合其基金、投资组合公司和投资者的需求。在此，其