对话产业链大佬工程机械行业交流精华东吴机械89月挖机内

8-9月国内挖机内销维持较高增速，主要得益于小微挖下游需求支撑及大挖需求恢复。分下游来看：

• 小微挖：新农村和城镇建设占比约40%，城市化率高，城镇建设进入养护阶段，市场需求量大且可持续；高标准农田建设也提供强支撑。
• 中挖：销量持续疲软，主要因地产和基建项目开工不足，但8月起地方债发行提速，预计销量将缓慢修复。
• 大挖：国家矿产资源反腐政策压制5-7月需求，8月需求开始回升。

展望：

• 预计2024年国内挖机销量增速9%，2025年增速10%。
• 降准降息政策预计需6-12个月反映至销量端，提振效果较弱。
• 宏观政策利好信号（如房地产止跌）预计需6-12个月影响销量。
• 政策对工程机械需求提振作用较弱，因城镇化进程加快导致中挖销量占比结构性萎缩，未来中挖占比仍有下滑空间，整体结构向小挖、大挖两端靠拢。

电动装载机：

• 8月渗透率提升速度放缓，主要因行业高速发展阶段结束，进入缓慢爬坡阶段；传统燃油市场修复导致短期渗透率下降。
• 长期看渗透率仍有较大提升空间，将随充电换电配套设施完善而提高。

出口：

• 8-9月整体出口改善不明显，除非洲外台量出口下滑，开工及景气度除非洲外较为平均。
• 预计2024年出口同比下降5%，2025年行业头部去库存将带动出口增长，预计挖机行业销量增速5%（主机厂起重机、叉车出口将拉动一定增速，但边际影响较小）。

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