通用设备9月景气跟踪20241009

九月份通用设备市场基本面分析

核心观点与关键数据

• 供需失衡：液氧价格降至近四年低点（同比下滑24%，环比下降14%），反映需求小于供给，制造业需求疲软。
• 制造业需求疲软：PMI数据为46.8%，略超预期但仍低于荣枯线，显示内需好于外需，政策刺激效果有限。
• 工业企业利润下滑：利润下降与订单量减少和需求不足相关，预计九月份利润表现偏弱。

行业动态与政策影响

• 龙头公司表现：订单和出货稳定或增长，受益于去年技术改善，但同比增速可能下滑。
• 传统业务增速放缓：护理业增速10%-20%，机床控比增速0%-10%，注塑机内需增速10%-20%。
• 外贸增长亮点：自助机出口增速较快，显示外贸是增长亮点，未来几年中国制造业将持续海外扩张。
• 内需市场表现：整体内需未见显著亮点，但带飞设备和汽车相关投资表现较好，注塑机、叉车订单下滑，消费类和光伏锂电行业值得关注。
• 政策与消费需求：期待政策和消费需求提振，特别是对家电更换的促进，关注以旧换新政策效果。

研究结论与建议

• 未来市场关注点：周边国家再工业化进程是内需关注重点，具备性价比的产品能打开市场空间。
• 关键影响因素：海外市场拓展能力是影响制造业企业空间增长和估值的关键因素，借船出海和产品性价比优势是重要途径。
• 九月份较好订单行业：创世纪带飞设备机床订单增长，秦川感受汽车相关投资积极举措，消费类相关板块订单表现相对较好。
• 消费类下游行业看法：整体增速仍好于之前，关注光伏锂电基数下降、出海进程及两星政策带动情况。
• 未来关注重点：十月至十二月关注光伏锂电业务基数下降影响（易柯达、汇川调研重点），以及直接间接出海进程。