工程机械通用设备景气跟踪20250408

核心观点与关键数据

• 工程机械行业增长强劲：预计2023年工程机械销量增速可达20%至30%，主要受挖机销量增长及季节性销售规律驱动。终端市场表现良好，矿山、农田水利、新农村建设等领域积极，基建项目和专项债资金推动行业增长。
• 出口市场相对平稳：对美出口受关税不确定性影响，但对美敞口较小，亚非拉地区稳定增长提供缓冲。出口端预计保持相对平稳增长。
• 通用设备板块订单增长：第一季度订单实现正向增长，锂电、汽车、物流领域表现突出，反映下游消费行业对制造业景气度的积极影响。
• 行业修复趋势：工程机械行业呈现从挖掘机到非挖设备的修复传导，挖掘机修复超预期，混凝土机械、起重机械等逐步转正，整体呈现顺次修复。

研究结论

• 国内挖机销量增速预期：预计全年国内挖机销量增速在20%至30%之间，最终数据取决于终端开工情况，尤其是基建项目开工率和资金到位情况。
• 行业修复状况：行业右侧拐点已明确，相比年初悲观预期，国内挖机全年销量增速明显上修，市场预期今年增长5至10个百分点。
• 旺季销售表现：终端需求端呈现区域向上修复，核心零部件企业订单饱满，预计四月份挖机内销超预期。
• 出口市场关注点：对美出口敞口相对较小（1%至5%），主要市场在亚非拉地区，新兴市场出口份额有提升空间。
• 关税影响与应对：美国关税政策带来不确定性，可能导致企业经营策略调整和产能转移放缓，但国内公司仍有提升全球市场份额的潜力。
• 通用设备板块订单情况：1至3月份订单增速超预期，锂电行业表现突出，汽车、物流、消费属性上游等行业也有正向表现，3C行业增速放缓。
• 长期成长性：主要取决于海外市场突破，通过帮助周边国家工业化生产环节提供产品与服务，工程机械和通用设备行业龙头公司将获得持续发展空间。