工程机械通用设备景气跟踪20250408

2025年04月08日23:49 关键词关键词 挖机销量内需基建项目开工率混凝土机械出口端新能源锂电光伏汽车物流3C重型工业订单受损中国制造出口成本差通用设备工程机械二手挖机 全文摘要全文摘要 工程机械和通用设备行业近期展现出强劲增长势头，尤其工程机械领域预计全年销量增速可达20%至30%，受惠于挖机销量增长及季节性销售规律。终端市场表现良好，矿山、农田水利及新农村建设等领域的积极表现，以及基建项目和专项债资金的推动，共同支撑行业增长。出口方面，尽管面临关税不确定性，但对美出口敞口较小，亚非拉地区的稳定增长为行业提供了缓冲。 工程机械工程机械&通用设备景气跟踪通用设备景气跟踪20250408_1_导读导读 2025年04月08日23:49 关键词关键词 挖机销量内需基建项目开工率混凝土机械出口端新能源锂电光伏汽车物流3C重型工业订单受损中国制造出口成本差通用设备工程机械二手挖机 全文摘要全文摘要 工程机械和通用设备行业近期展现出强劲增长势头，尤其工程机械领域预计全年销量增速可达20%至30%，受惠于挖机销量增长及季节性销售规律。终端市场表现良好，矿山、农田水利及新农村建设等领域的积极表现，以及基建项目和专项债资金的推动，共同支撑行业增长。出口方面，尽管面临关税不确定性，但对美出口敞口较小，亚非拉地区的稳定增长为行业提供了缓冲。在通用设备板块，第一季度订单实现正向增长，尤其在锂电、汽车和物流领域表现突出，反映了下游消费属性行业对整体制造业景气度的积极影响。面对中美关税带来的挑战，企业通过寻找新市场机会应对。总体而言，行业增长潜力显著，关注龙头企业在经济波动中的稳定表现成为投资焦点。 章节速览章节速览 ● 00:00 2023年挖掘机国内销量增速及市场预期分析年挖掘机国内销量增速及市场预期分析通过对历史销售规律的分析，预计2023年挖掘机国内销量增速可能在20%到30% 之间，这主要基于一季度销量占全年销量约29%到30%的规律。终端开工情况，尤其是基础设施建设项目的开工率和资金到位情况，将是影响销量增速的关键因素。目前，矿山、农田水利和新农村建设等领域的开工状态良好，而基础设施建设项目的开工和资金到位情况需持续关注。此外，中大型挖掘机的开工率变化较多，与基建项目恢复情况相吻合。在关税不确定性下，稳增长政策可能在内需方向上发挥作用，国内需求值得期待。 ● 03:36工程机械行业修复趋势分析工程机械行业修复趋势分析整个工程机械行业目前呈现出从挖掘机到非挖设备的修复传导状态。挖掘机的修复已先行并超预期，混凝土机械 方面，一季度主机厂商的销售额同比转正，增长接近两位数，其中电动化渗透率的提升对混凝土搅拌车销售产生积极影响。此外，起重机械和塔吊销量也已开始转正，塔吊的清单价格指数呈上升趋势。这表明，从挖机修复的先导效应开始，后周期的混凝土和起重设备也在逐步修复，行业整体呈现顺次修复的状况。 ● 06:21挖机行业需求回暖及出口展望挖机行业需求回暖及出口展望 在经过一段时间的修复后，整个挖机行业呈现出需求端的积极反馈，市场关注旺季表现。终端需求在区域向上修复，产业链反馈显示上核部件核心零部件企业如恒力的订单和排产情况良好。结合宏观经济情况，预计四月份内销有望超预期。国内行业已明确右侧拐点，相比年初的悲观预期，全年增速可能上调至20%以上。出口端，尽管对美出口受到关税影响存在不确定性，但对美敞口较小，主要市场集中在亚非拉地区，新兴市场的出口份额仍有提升空间。总体上，出口端预计能保持相对平稳的增长。 ● 10:06公司业绩汇报及板块展望公司业绩汇报及板块展望 公司印度市场的业绩表现良好，且超预期的可能性存在。在板块回调后，估值已跌至较低水平，其中某公司估值约在16到17倍，整体估值接近11倍，处于相对下线。预计今年业绩增长可能达到20%或30%以上。建议关注内需发力方向及供给板块，近期调整中存在错杀的情况。此外，接下来将汇报通用设备板块的当前情况及后续展望。 ● 11:33制造业订单情况及行业增长趋势分析制造业订单情况及行业增长趋势分析 从1至3月份的订单情况来看，增速超过了预期，特别是龙头上市公司的订单已经实现转正。锂电行业表现尤为突出，对大部分公司形成正向拉动，而光伏行业则降幅较大。其他增长较好的行业包括汽车、物流和一些消费属性的上游行业。3C行业的增速虽然保持良好，但没有进一步加速。整体而言，制造业的景气程度主要由下游消费行业驱动，而重型工业和中间加工制造业的发展较为平稳。政策因素，如家电以旧换新和对美关税的抢出口，促进了消费方向的资本开支。然而，特朗普的关税政策对出口链上的小型贸易商产生了负面影响，使得对于第二季度订单的判断变得困难。 ● 17:01全球通胀背景下的中国制造业出口机遇全球通胀背景下的中国制造业出口机遇 在经历美国的关税打击后，中国制造业并未因此减少资本开支，而是通过寻找新的出路和提升全球市场份额来应对。特别是工程机械、二手设备等领域的出口，因全球通胀而展现出更强劲的性价比，吸引了海外买家。尽管中国制造业在海外市场尚未实现大规模突破，但随着价差的进一步拉大，以及企业主动输出工艺和产品技术优势，未来几年内，通用设备等领域的中国企业在海外市场获取更大份额的可能性增加。这表明，即使面临市场波动，那些在国内市场份额稳定增长且有海外增量的企业，有望在未来的3到5年重复疫情后的全球收割过程。 ● 21:09美国关税对国内经济及行业影响分析美国关税对国内经济及行业影响分析 本次汇报重点讨论了美国关税政策对国内经济及特定行业的影响，特别是其不确定性可能导致的经营策略调整和产能转移放缓。虽然短期内可能面临风险，但长期来看，国内公司仍有提升全球市场份额的潜力，尤其是通过帮助周边国家实现工业化。预计国家将推出稳增长政策以应对关税影响，内需消费的稳定性及海外市场突破成为关键。工程机械和通用设备行业被视为受益方向，建议关注这两个领域的龙头公司。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：在全年销量方面，对于国内挖掘机械的销量增速有何预期？问：在全年销量方面，对于国内挖掘机械的销量增速有何预期？ 发言人答：我们预计全年挖机国内销量增速可能会在20到30之间，这是一个相对较大的概率。但最终数据是否能超预期，还需结合后续终端开工情况进一步观察。 发言人发言人问：目前终端开工情况如何？问：目前终端开工情况如何？ 发言人答：目前国内容矿山、农田水利和新农村建设等领域的开工状态表现较好。同时，基建领域也较多项目在开始开工，不过基建项目的持续性可能需要跟踪专项债资金到位情况。 发言人发言人问：对于基建投资方面有何看法？问：对于基建投资方面有何看法？ 发言人答：基建投资方面，从产业反馈来看项目较多且有开工迹象，关键在于后续资金到位情况对基建项目的带动作用。此外，在稳增长政策的影响下，内需方面也值得期待。 发言人发言人问：行业修复状况如何？对于国内挖机行业的整体看法是什么？问：行业修复状况如何？对于国内挖机行业的整体看法是什么？ 发言人答：行业修复呈现从挖机到非挖机设备的传导过程。挖机修复表现超预期，而混凝土机械、启动器等非挖机设备也逐渐实现正增长，部分工程机械产品如塔吊已见底并开始恢复。目前整个行业右侧拐点已明确，相比年初偏悲观预期，国内挖机全年销量增速明显上修，市场预期今年增长5到10个百分点。 发言人发言人问：旺季期间挖机销售情况如何？问：旺季期间挖机销售情况如何？ 发言人答：目前终端需求端反馈呈现区域向上的修复态势，产业链上核心零部件企业如恒力的挖机油缸排产表现良好，且订单和排产相对饱满。结合宏观情况，预计四月份挖机内销仍然值得期待。 发言人发言人问：在国内市场方面，您认为全年销售增长可能会达到多少，并且有哪些超预期的空间？问：在国内市场方面，您认为全年销售增长可能会达到多少，并且有哪些超预期的空间？发言人答：我们预计全年可能会有20%以上的增长，这是在内需稳增长的情况下可能出现的。此外，出口端的表现也值得关注，目前市场整体相对平稳，但信息面上可能会有更多的表现。 发言人发言人问：目前出口市场的核心关注点是什么？对美出口的敞口情况如何？问：目前出口市场的核心关注点是什么？对美出口的敞口情况如何？ 发言人答：目前出口市场的核心关注点集中在对美国的出口上。整体来说，对美出口的敞口相对较小，大概在1%到5%左右，不同企业间可能存在差异。目前出口数量更多集中在亚非拉地区。 发言人发言人问：在关税压力下，海外市场出口会面临哪些不确定性？问：在关税压力下，海外市场出口会面临哪些不确定性？ 发言人答：在关税导致的全球经济增速压力下，海外市场出口确实存在一些不确定性。不过，国内工业企业在海外新兴市场的出口份额仍有提升空间，而且今年海外市场的景气度相比去年有所提升。后续实际影响仍需观察关税的具体效应，但预计今年出口端有望保持相对平稳的增长。 发言人发言人问：对于供应板块，特别是部分公司的业绩状况和估值情况如何？问：对于供应板块，特别是部分公司的业绩状况和估值情况如何？ 发言人答：部分公司业绩表现出较好的状况，存在超预期的可能性。经过回调后，估值已经跌至较低水平，例如某公司的估值在16-17倍左右，加工类公司的估值接近11倍。尽管如此，考虑到今年溶解业务仍有接近20-30%以上的增长预期，建议重视内需发力方向及供给板块的投资机会。 发言人发言人问：通用设备板块近期订单情况如何？哪些行业的订单表现更好？问：通用设备板块近期订单情况如何？哪些行业的订单表现更好？ 发言人答：1-3月份，通用设备板块的订单增速超过市场预期，行业龙头上市公司的订单实现全部转正，其中锂电行业的订单增速尤其显著，从去年Q4开始持续向好，并对大部分公司的业绩形成正向拉动。光伏行业虽仍处于降幅较大的阶段，但整体来看，锂电和光伏已不再是拖累项。汽车、物流、消费属性上游等行业也有正向表现，而3C增速虽保持较好但有放缓趋势。国贸、重型工业以及家电以旧换新政策相关的行业订单相对平稳，部分消费类公司如信捷则保持了较高的增长速度。 发言人发言人问：问：Q2对于中国整体经济的影响，特别是制造业，能否做出一个明确判断？全球通胀如何影响对于中国整体经济的影响，特别是制造业，能否做出一个明确判断？全球通胀如何影响二手二手挖机等设备的出口情况？挖机等设备的出口情况？ 发言人答：目前由于中美贸易中的关税影响，尤其是对中国制造业中依赖出口至美国的部分消费领域的企业，我们无法对Q2的订单情况做出清晰判断。尽管一些小型江浙贸易商的订单已被取消，但整体上，通用设备并未因美国关税打击而停止资本开支。全球通胀导致海外品牌生产成本增加，与中国设备的价格差进一步拉大，使得海外市场对中国二手设备的需求上升，回报率和回本周期良好，促使海外企业开始购买中国二手设备，这一趋势对于相关企业而言是商业模式成熟且看重品牌和残值的市场机遇。 发言人发言人问：美国关税对中国企业的影响是否具有不确定性？问：美国关税对中国企业的影响是否具有不确定性？ 发言人答：美国关税对中国企业的影响确实不可测，不确定性在于无法确定税率是否为最终状态，这可能导致一些企业经营策略的实时调整以及产能转移节奏放缓。尽管如此，大部分行业细分赛道并非垄断市场，仍有机会通过提升全球市场份额实现成长。 发言人发言人问：面对关税压力，中国企业会如何应对？问：面对关税压力，中国企业会如何应对？ 发言人答：企业初期会经历抢出口阶段，但这一窗口期已大大缩短。随后，许多企业将面临短期订单受损后寻找新出路的过程，并发现可以通过转向其他产出方向来弥补损失，例如在全球通胀背景下，通过提升性价比在全球市场份额。 发言人发言人问：在当前形势下，中国制造的通用设备如何在海外市场获取份额？问：在当前形势下，中国制造的通用设备如何在海外市场获取份额？ 发言人答：虽然国内龙头企业在部分领域已实现对外替代，但在海外市场尚未取得高速增长。若价差持续扩大，且公司积极输出工艺和技术优势，那么在本轮需求背景下，获取海外市场份