镍：窄幅震荡，不锈钢：库存小幅去化，预期与现实博弈

镍：窄幅震荡

• 基本面跟踪：

  • 淡水河谷因输电网络故障暂时中断帕拉州Onca Puma镍矿运营，预计影响第四季度产量1500-2000吨，但全年产量预测仍为15.3-16.8万吨，预计10月15日前恢复。
  • 俄罗斯可能限制镍、钛、铀出口，2024年前二季度精炼镍产量同比减少1.01%，全年计划产量同比减少9.39%。
  • 格林美子公司青美邦镍资源二期湿法冶炼产线开通，PT Trimegah Bangun Persada Tbk镍产量将增加，其第三条HPAL冶炼线预计2024年10月全面运营。
  • 必和必拓宣布Nickel West业务和West Musgrave项目2024年10月起暂停，计划2027年2月前重新审查。

• 关键数据：

  • 1#进口镍成交区间132,500-1,950元/吨，俄镍升贴水-2000元/吨，镍豆升贴水-500元/吨。
  • 近月合约对连一合约价差110-310元，买近月抛连一合约跨期套利成本162-3元。
  • 高镍生铁（江苏）出厂价9941元/吨，镍板-高镍铁价差332-33元，镍板进口利润-6,298元。
  • 红土镍矿1.5%（菲律宾CIF）5200-4730美元/吨。
  • 不锈钢304/2B卷（无锡）宏旺/北部湾14,075元/吨，太钢/张浦14,400元/吨。
  • 电池级硫酸镍28,145元/吨，硫酸镍溢价-1,005元。

• 趋势强度：

  • 镍趋势强度：0（中性）；不锈钢趋势强度：0（中性）。

• 研究结论：

  • 镍市场呈现窄幅震荡，供应端受巴西故障和俄罗斯出口限制影响，但主要矿企产量预期稳定。需求端镍铁和不锈钢库存小幅去化，但预期与现实存在博弈，价格波动主要受供需及宏观因素驱动。