贵金属日评

一、贵金属行情及展望

• 日内行情：美联储9月会议纪要显示多数支持降息50基点，但强调无承诺未来降息步伐，市场对快速降息预期减弱；10年期美债利率上行至4.06%，美元指数反弹至103附近，压制贵金属价格。中东地缘政治风险为黄金提供支撑，人民币贬值使上海金银相对强势。美联储降息利多金银，中国经济刺激利好白银工业需求，但美国经济增长将抑制金银价格，波动性或增大。本周关注美国9月通胀数据和美联储官员讲话。
• 中线行情：伦敦黄金进入第三轮牛市第四个上涨阶段，核心驱动力为环球央行宽松和中美财政扩张。美联储降息条件逐渐成熟，中国财政扩张受限但货币宽松有窗口，9月宣布刺激政策。预计伦敦黄金目标价2600-2800美元/盎司。全球白银供不应求推动金银比值下降至70-75，对应白银价格上涨空间34.7-40美元/盎司。美联储降息和中国经济改善或推高人民币汇率至6.8-6.9，折算国内金银上涨空间分别为580-618元/克和8930-10100元/千克。

二、主要宏观事件/数据

1. 美联储多数支持首次降息50基点，但未承诺未来降息步伐。
2. 欧洲央行部分决策者支持10月降息，但存在分歧。
3. 中东地区紧张局势加剧，以色列可能对伊朗采取报复行动。

三、研究结论

• 贵金属价格短期受美联储降息预期和地缘政治影响，中线受益于全球央行宽松和白银供需关系。
• 伦敦黄金目标2600-2800美元/盎司，白银价格上涨空间34.7-40美元/盎司。
• 国内金银上涨空间分别为580-618元/克和8930-10100元/千克。
• 本周关注美国通胀数据和美联储讲话。