新能源时代中美电网分析，配电网建设或为破局关键

核心观点

• 全球能源转型推动电网建设： 全球可再生能源发电量和装机量快速增长，电力需求不断攀升，对电网的消纳能力和建设速度提出更高要求。
• 美国电网发展特点： 美国电网格局相对分散，特高压输电发展受限，配电网成为发展着力点。大量可再生能源等待并网、数据中心建设、制造业回流、电动汽车销量增长等因素推动美国电力需求激增，而老化电网难以支撑新型需求，电网扩建及更新的紧迫性显著提升。
• 中国电网发展特点： 中国用电结构呈现东多西少的局面，能源分布不均匀，需要通过“西电东送”工程满足东部地区的电力需求。风电、光伏发电量快速增长，但电网建设速度滞后，导致弃风弃光现象严重。配电网建设长期滞后于输电网，未来将成为发展重点。
• 中国配电网发展方向： 配电网智能化提升管理效率及稳定性，增量配电网优化电力资源配置。政策对于配电网的承载能力及灵活性提出更高要求，增量配电网改革持续推进，推动电力系统市场化程度。

关键数据

• 2023年全球可再生能源发电量占比首次达到30%，可再生能源新增装机量占总电力新增装机比例约86%。
• 2023年全球可再生能源新增装机量再创新高，达到473GW，同比增长13.9%。
• 2023年全球电力需求约27172.1TWh，同比增长约2.2%。
• 预计2024年全球电力需求增长率高达4%。
• 2023年中国风电装机容量7566万千瓦，同比增长95.96%；光伏发电装机容量2.16亿千瓦，同比增长145%。
• 2023年中国全社会用电量达到9.22万亿千瓦时，同比增加5869亿千瓦时，增速约6.7%。
• 截至2023年底中国分布式光伏累计并网容量达25443.8万千瓦，全年新增装机9629万千瓦时。
• 截至2024年7月底中国充电桩保有量达到1060.4万台，同比增长53%。

研究结论

• 配电网或将成为中国“十四五”末期发展重点，增量配电网或将成为未来发展方向之一。
• 建议关注配电网设备相关标的，如金盘科技、苏文电能、思源电气等；以及配电网数字化、智能化的相关标的，如东方电子、炬华科技、煜邦电力、国电南瑞等。

风险提示

• 电网投资增速不及预期。
• 技术发展面临困难。
• 政策落地不及市场预期。
• 市场竞争加剧。