宝城期货煤焦早报（2024年10月10日）

品种观点参考

• 焦煤（JM）

  • 日内观点：下跌
  • 中期观点：震荡
  • 核心逻辑：
    • 现货市场：国内焦煤线上竞拍氛围好转，价格快速上涨；外蒙古炼焦煤竞拍氛围同样走强，ER公司蒙3#精煤自8月中旬以来连续17场流拍，9月期间下调起拍价100元/吨，月底终于有买方报价，影响34万吨蒙煤进口。10月8日，蒙3#精煤线上竞拍，起拍价1050元/吨，全部底价成交，但相较于国内煤市回暖，蒙煤市场氛围提振缓慢。
    • 供需方面：本周焦煤供需边际好转，但幅度有限，基本面驱动不足。供应端：主产区安监环保要求严格，但煤矿生产基本平稳，维持在年内高位，下半年再严控产量的可能性不大。需求端：焦炭第五轮涨价落地，预计焦炭供应将开始回升。
    • 研究结论：焦煤基本面驱动有限，宏观氛围好转带动期货反弹，后续能否持续走强关键在于旺季需求成色及政策支持力度。

• 焦炭（J）

  • 日内观点：下跌
  • 中期观点：震荡
  • 核心逻辑：
    • 现货市场：10月8日焦炭第五轮提涨顺利落地，港口准一级湿熄焦平仓价升至1890元/吨，对应的期货仓单成本约2050元/吨。
    • 供需方面：近期焦炭供需两端均触底回暖，但基本面改善幅度有限，价格反弹主要是受宏观情绪带动。供应端：焦企利润好转，预计焦炭产量将逐渐改善。需求端：9月以来钢厂经营压力缓和，但复产速度偏慢，铁水日均产量连续四周内仅小幅递增。
    • 研究结论：黑色产业链负反馈告一段落，焦炭基本面触底边际改善，但长周期黑色商品需求拖累逻辑仍未彻底证伪，短期内政策利好带动期货迎来阶段性反弹，后续能否持续走强关键在于旺季需求成色及政策支持力度。