宝城期货煤焦早报（2024年10月14日）

◼品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：上涨中期观点：震荡 参考观点：震荡 核心逻辑：9月底政策利好阶段性兑现，焦煤期货在经历本轮快速反弹后，于国庆节后再次进入多空僵持状态。目前，市场聚焦于增量刺激措施的力度，10月12日财政部将举行新闻发布会，政策端扰动仍存，对焦煤期货形成一定支撑。现货市场方面，随着期货走强，国内焦煤线上竞拍氛围明显好转，成交价格快速上涨，而外蒙古焦煤竞拍氛围虽同样改善，但买方报价相对谨慎。截至最新一期，蒙古国ER公司蒙3#精煤起拍价1050元/吨，以底价成交，相较于国内煤市迅速回暖，蒙煤市场氛围提振缓慢。供需方面，首先供应端，国庆期间焦煤供应边际收缩，节后预计将快速恢复，国内焦煤产量维持较高水平。其次需求端，本周焦炭第五轮涨价顺利落地，并开启第六轮提涨，焦企逐渐扭亏为盈，生产积极性有所好转，带动焦煤需求改善。综合来看，宏观氛围和焦煤自身基本面均较9月上旬明显好转，多重利空共振创出的9月低点短期内预计难以跌破，虽然节后政策端博弈再度加剧，但宏观向好的趋势未变，预计焦煤期货近期仍将维持震荡偏强运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 品种：焦炭（J） 日内观点：上涨中期观点：震荡 参考观点：震荡 核心逻辑：9月国内货币宽松利好持续发酵，焦炭期货低位持续反弹，不过近期市场开始博弈增量财政政策力度，多空分歧加大，焦炭期货高位回调。财政政策相较于货币政策，往往能更直接地拉动黑色金属终端需求改善，因此仍需继续关注政策动态。现货市场方面，10月8日焦炭第五轮提涨顺利落地，10月10日开启第六轮提涨，目前港口准一级湿熄焦平仓价升至1890元/吨，对应的期货仓单成本约2050元/吨。供需方面，近期焦化厂、钢厂利润均迎来好转， mysteel最新一期独立样本焦化厂吨焦盈利为30元/吨，国庆期间扭亏为盈，247家样本钢厂盈利率也达到71.43%为年内最高水平。在此背景下，焦炭供需两增，基本面边际好转，截至10月11日当周，样本焦化厂焦炭日均产量113.9万吨，周环比增2.7万吨；全国247家钢厂铁水日均产量233.1万吨，周环比大幅增加5.1万吨。整体来看，宏观氛围和焦煤自身基本面均较9月上旬明显好转，焦炭期货料难跌破9月低点，不过当前市场对于新增政策力度存在分歧，使得焦炭主力合约近期高位回调，但我们认为国内整体向好的趋势未变，预计焦炭期货近期仍将维持震荡偏强运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货 观 点推 送 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免 责 条 款 本 报 告 由 宝 城 期 货 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 宝 城 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 资 格 ： 证 监 许 可 【2011】1778号 ） 向 其 机构 或 个 人 客 户 （ 以 下 简 称 客 户 ） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 宝 城 期 货 。 未 经 宝 城 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。