宝城期货动力煤早报（2024年10月23日）

◼品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤（ZC） 日内观点：中期观点： 参考观点：震荡 核心逻辑：本周，动力煤价格加速回落，截至10月17日，秦皇岛港5500K动力煤报价852元/吨，周环比下跌12元/吨。进入10月以来，国内南方沿海城市气温回落，居民用电需求季节性走弱，动力煤市场氛围偏淡。虽然大秦线仍在秋检，影响北港煤炭调入，但由于沿海终端用户观望情绪较浓，采购积极性一般，北港调出同样低迷。根据iFind统计，截至10月17日，环渤海9港动力煤总库存为2457.23万吨，周环比累库62.81万吨，同比去年同期库存基本持平，可见当前中间环节存煤相对充足，难以对煤价形成有效支撑。从供应端来看，本周主产区煤矿维持正常生产，山西于年底之前开展煤矿安全生产专项监察，但随着安监趋于常态化，区域内煤矿产量平稳运行。陕西个别煤矿因倒面、安检等因素影响停产或减产，但对全省产量影响不大。进口方面，10月7日至13日期间，我国海运煤炭到港量为931.7万吨，位于年内高位，10月前两周日均到港水平高达125.0万吨，整体来看国内煤炭供应高位企稳。需求方面，10月处于电煤需求转弱、非电需求走强的时间窗口，然而由于国内基建和地产行业需求有限，非电用煤需求表现一般，难以对煤价形成有效支撑。其中，水泥、粗钢等建材类工业品产量同比去年明显收缩，根据统计局数据，中国9月水泥产量为1.68亿吨，同比下降10.3%；1~9月水泥产量13.27亿吨，同比降10.7%。9月，中国粗钢产量7707万吨，同比下降6.1%；1~6月粗钢产量76848万吨，同比下降3.6%。非电端表现相对良好的是化工品和有色金属，但同样难以支撑煤价淡季走强。水电方面，截止到10月18日，三峡水库入库流量为11200立方米/秒，周环比增加33.3%，同比降低23.8%；出库流量为7190立方米/秒，周环比降低 0.4%，同比降低52.7%，水电替代效应依然不佳。综上，动力煤产量企稳，进口量维持高位，需求淡季走弱，整体基本面支撑有限，预计短期内煤价将延续偏弱震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免 责 条 款 本 报 告 由 宝 城 期 货 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 宝 城 期 货 ，投 资 咨 询 业 务 资 格 ：证 监 许 可 【2011】1778号 ）向 其机构 或 个 人 客 户 （ 以 下 简 称 客 户 ） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 宝 城 期 货 。 未 经 宝 城 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。本 报 告 并 不 构 成 投 资 、法 律 、会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户 ，本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。