黑色商品日报：宏观情绪降温，黑色同步走低

研究院黑色建材组 钢材：宏观情绪减弱，卷螺震荡下行 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 期现货方面：昨日螺纹热卷期货主力合约大幅下跌，跌幅超过3%。钢材现货成交整体一般，中午盘面反弹后成交较好，随后盘面持续回落，成交转弱，市场投机情绪依然偏低，终端按需采购为主。 逻辑和观点：昨日宏观政策利多情绪消退，市场回归理性，受股票市场下跌影响，商品市场情绪明显降温，黑色建材板块价格同步回落。产业方面，长假期间，钢材利润大幅回升，长短流程钢厂均有复产，钢材供应增加，总库存有所累积，而终端消费仍待政策进一步发力，短期政策持续出台的背景下，钢材价格维持震荡运行，关注后续政策出台和落地情况。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 单边：震荡 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 跨品种：无 期现：无 期权：无 联系人 关注及风险点：宏观政策、终端需求、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 铁矿：交易市场降温，铁矿共振下跌 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 逻辑和观点： 期现货方面：昨日，铁矿石期货主力合约延续其前一交易日的跌势，整体震荡下行。现货市场交投氛围一般，成交冷清，全国主港铁矿累计成交98.6万吨，环比下跌6.56%。现货价格全天累计下跌1-8元/湿吨。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明逻辑和观点：昨日，市场整体下跌趋势显著，导致投机情绪明显降温。在此背景下，黑色系板块整体表现出共振下跌的态势，其中铁矿石期货价格也随之下行。尽管近期高炉开工率有所提升，铁水产量亦有所增长，但这些增幅相对有限，对铁矿石价格的支撑作用并不明显。同时，当前供应相对宽松，库存水平高企，使得供需矛盾未能得 到有效缓解。短期内，铁矿石期货价格预计将维持震荡运行的态势。未来，需持续关注宏观政策变动以及钢厂复产情况对铁矿石市场的影响。 策略： 单边：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、废钢供应、下游消费等。 双焦：市场情绪回落，双焦震荡走弱 逻辑和观点： 昨日双焦期货大幅下跌，跌幅均超过4%。现货焦炭方面，昨日准一级焦现货报1660元/吨，环比持平；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1793/吨，环比上涨17元/吨。进口蒙煤方面，随着焦炭五轮提涨，蒙煤报价大幅上涨，但实际成交略显乏力，目前蒙5原煤报价1280-1300元/吨左右。 需求与逻辑：焦炭端，五轮提涨过后，焦炭累计涨幅250-275元/吨，焦企利润明显修复，焦炭产量稳步回升。随着钢材价格上涨，钢厂利润持续修复，复产不断推进，铁水产量稳步提高，刚需不断增强。焦煤端，焦煤价格偏强运行，伴随下游利润恢复，铁水日均产量增加，焦煤需求环比改善。整体看，焦煤仍将维持反弹格局。短期内，价格震荡偏强，未来走势将紧密关注节后钢厂复产的持续。 策略： 焦煤方面：震荡偏强 焦炭方面：偏强震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。 动力煤：产地供应相对充足，产区煤价偏弱运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林区域供应充足，需求在节后还没完全恢复，坑口出货放缓，煤价稳中偏弱。晋北区域煤价持稳，大部分以长协发运为主，市场煤销售一般，市场交投活跃度减弱。港口方面，现阶段电煤需求在缓慢恢复。北方港口库存有所下降，锚地船舶数量明显减少，港口市场交投氛围冷清。进口方面，进口市场整体活跃度不高，买卖双方僵持，外矿报价坚挺，暂时观望为主。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：市场情绪趋冷，玻碱低位震荡 逻辑和观点： 玻璃方面：昨日期货盘面低位震荡。受宏观政策不及预期影响，带动地产股全线下跌，玻璃作为关联度较高的商品跟随走弱。现货方面，浮法玻璃现货价格1243元/吨，环比下跌6元/吨。沙河市场情绪仍弱，市场成交一般。华东市场成交气氛减弱，个别企业出货情况表现强。华中市场多数企业稳价出货为主，观望心态渐浓。华南区域企业出货整体较之前有所放缓。 供需与逻辑：玻璃供应下降，投机需求短暂回暖后重归平静，高库存下，实际需求仍待考验，中长期玻璃供需形势仍不乐观。 纯碱方面：昨日期货盘面低位震荡，受股市大幅下跌影响，市场情绪趋冷。现货方面，国内纯碱开工率86.96%，个别企业负荷波动。整体库存处于较高水平，企业前期接单不错，出货为主。 供需与逻辑：纯碱供应逐步回升，需求持续下降，高库存去库压力较大，且碱厂参与 套保比例偏高，仍需重视期货升水结构下的纯碱价格进一步向下风险。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化。 双硅：悲观情绪加剧，合金延续跌势 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日黑色系商品全线下跌，硅锰期货价格也跟随继续下行。昨日锰硅现货表现较为坚挺，现货报价小幅上涨，但下游企业表现较为谨慎，按需采购为主，市场观望情绪浓厚。近日随着建材产量增加，硅锰需求量有所回升，但是整体仍处于偏弱状态，且需求改善的持续性有待观察。整体来看，硅锰目前供需格局较为宽松，短期受宏观因素干扰，市场多空博弈加剧，中长期仍需关注硅锰下游需求及硅锰去库表现，若下游需求未能持续改善，硅锰预计仍将维持震荡偏弱运行。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格继续震荡下行，市场情绪再度回落，现货市场价格虽暂稳运行，但下游企业大多持观望态度，成交一般。供应端，目前硅铁开工率及产量都较为稳定，供应充足，兰炭市场暂稳运行，对硅铁成本存在支撑。需求端，钢厂复产，铁水产量回升，硅铁需求也有明显回升。整体来看，目前硅铁供需均有所回升，后续关注钢厂复产的持续性和成材旺季需求表现，短期受宏观因素影响，行情波动较大，谨慎对待当前价格。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。 商品每日价格基差 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com