公司9月销量破40万，再创新高，建议“买进”

核心观点与建议：
比亚迪9月销量破纪录，达到41.9万辆（同比增长45.9%），建议“买进”。公司凭借新一代电混技术和定价策略在20万以下市场占据优势，有望抢占燃油车市场份额；高端品牌销量随智驾功能完善而提升，全球化进程加速，2024年出口有望翻倍增长。预计2024-2026年净利润分别为392/486/567亿元（同比增长30.6%/23.8%/16.7%），EPS分别为13.5/16.7/19.5元，A股对应P/E为22.7/18.3/15.7倍，H股对应P/E为19/15.4/13.2倍。

9月销量表现：
9月销量41.9万辆（环比+12.4%），插电混动乘用车销量25.3万辆（首次破25万，同比增长86.2%），纯电动乘用车销量16.5万辆（同比增长9.1%）。秦、宋、元、海豹、海鸥系列销量均超4万。报废补贴政策刺激行业销量环比增长31%（1-22日数据），公司市占率有望提升。1-9月累计销量274.8万辆（同比增长32.1%），插电混动乘用车增长53.3%（156.7万辆），纯电动乘用车增长11.6%（116.9万辆）。

主流价格段竞争力：
公司在5-20万元价格段优势显著，宋PLUS、秦L DM-i、海鸥月销超4万辆，海豹06 DM-i月销4.2万辆，秦PLUS和元PLUS月销分别达3.3万辆和3.2万辆，该价格段销量占比约25%。Q4将推出海豹06GT、宋pro DM-i等新产品，预计年底月销破50万辆，年度销量达420万辆（同比增长40%）。

盈利预期：
预计2024-2026年净利润分别为392/486/567亿元，EPS为13.5/16.7/19.5元，A股对应P/E为22.7/18.3/15.7倍，H股对应P/E为19/15.4/13.2倍。