周度观点
- 价格走势：节前沪锡市场震荡攀升，合约上涨1.7%，Mysteel综合1#锡现货价格261000元/吨，期价波动及基差变化较大。
- 供给：8月精锡产量同比增95%，环比增32%，产能利用率大幅提升；9月产量预计环比下降。1-8月累计产量12.39万吨，同比增20.3%。进口锡矿4-6月同比大幅降低，7月进口15067.737吨，同比降52%；1-8月累计进口精矿实物量11.6万吨，金属量同比降9.9%。缅矿不复产影响持续。
- 需求：7月集成电路、电子计算机恢复高增长，8月整体需求边际好转。集成电路1-8月累计2906.8万块，同比增21%。空调、冰箱产量8月大幅回落。
- 宏观：美联储降息50基点至4.75%-5%，中央政治局会议召开，大规模经济刺激政策预期增强。
- 成本利润：矿端持续偏紧，加工费近期回落，利润维持低位。
- 库存：LME库存周度环比微增，SHFE库存周度环比下降，社会库存周度环比降低。
- 策略：建议沪锡合约区间偏强交易，支撑位248000元/吨，压力位278000元/吨；期权方面建议卖出虚值看跌期权。
- 关注重点：缅矿复产消息、印尼出口速度、消费数据验证。
产业链结构
- 锡产业链：涵盖矿端、加工、冶炼、消费等环节。
- 期现市场：沪锡期货与现货价格走势图显示价格震荡上行。
- 库存：
- SHFE库存：截至9月27日7566吨，周度环比下降，三季度整体去库。
- LME库存：截至9月27日4730吨，周度环比微增，三季度库存稳定。
- 社会库存：截至9月20日10093吨，周度环比减少，三季度维持去库。
- 成本利润：
- 加工费：云南精矿13500元/吨，广西精矿10500元/吨，近期回落1000元/吨。
- 供给：
- 产量：8月精锡19955吨，同比增95%；1-8月累计12.39万吨，同比增20.3%。
- 产能：2024年锡产能累计279500万吨，8月产能利用率85.67%，大幅增加。
- 需求：
- 终端消费：
- 汽车：8月产量251.13万台，同比降2.3%；1-8月产销分别增2.5%和3%。
- 电子计算机：8月产量3250.8万台，同比增4.1%；1-8月产量增2.47%。
- 家电：空调产量8月降9.4%，冰箱产量增4.7%；洗衣机、彩电、太阳能产量均有所增长。
- 集成电路：8月产量3729390.2万块，同比增17.8%；1-8月累计增21%。
- 进出口：
- 锡进口：
- 锡矿：8月15067.737吨，环比降25%，同比降31.8%；1-8月累计金属量降9.9%。
- 精锡：8月进口2368.41吨，环比增113.7%，同比降23.9%；1-8月累计进口降40.4%，出口增31.9%。
