食品饮料行业周报：五粮液渠道信心恢复，名酒仍在良性区间运行

核心观点：

• 食品饮料行业在12月18日至12月22日期间表现出色，涨幅为0.2%，在一级子行业中排名第五，跑赢沪深300约0.3个百分点。其中，乳品、白酒和啤酒子行业涨幅更为显著。
• 在此次经销商大会上，五粮液对中小经销商的激励措施进行了加强，包括增加奖励奖项、提高市场支持总额和部分优质经销商的补贴金额，这使得大部分经销商对公司补贴方案表示满意，并增强了他们对2024年继续合作的信心。
• 五粮液公布了2024年的量价政策，旨在适度调整第八代五粮液的出厂价，并优化产品结构、渠道结构和市场结构，减少对传统渠道的投入，转而支持1618、39度五粮液和文化酒等产品。
• 行业整体预计在春节前后能够按照计划完成回款，动销情况呈现分化态势，品牌力较强的白酒企业如茅台、五粮液、国窖等预计将保持稳定。
• 白酒板块的估值已经回调至低位，为重新布局提供了机会。

市场表现：

• 食品饮料指数在该周跑赢大盘，涨幅为0.2%，跑赢沪深300约0.3个百分点。涨幅领先的个股包括威龙股份、皇台酒业、香飘飘等，而跌幅较大的则有好想你、惠发食品、一鸣食品等。

上游数据：

• 部分农产品价格涨幅收窄，如奶粉、猪肉、鸡肉等价格均有所波动，但整体呈现出一定的稳定趋势。
• 进口大麦数量回升，平均价格持续下降，有助于啤酒企业的成本控制。
• 大豆和豆粕的价格分别出现了下跌，而柳糖和白砂糖的价格则有不同幅度的上涨。

酒业动态：

• 贾光明被金种子集团聘任为总经理。
• 泸州老窖与澳大利亚网球公开赛续签合作协议，成为其下一个五年周期的联合赞助商及官方合作伙伴。

备忘录：

• 下周将有21家公司召开股东大会。

风险提示：

• 经济下行风险、食品安全风险、原料价格波动风险、消费需求复苏低于预期等。