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专题 | 新湖黑色建材(铁矿)专题:“双碳”相关政策对铁矿石价格影响分析

2024-10-08 新湖期货洪雁

背景与目标：2015年《巴黎协定》通过后，中国承诺2030年碳达峰、2060年碳中和，钢铁行业作为碳排放大户（占全国15-17%）和能耗大户（占全国11%），其节能降碳至关重要。2022年发布的《钢铁行业碳中和愿景和低碳技术路线图》明确了分阶段实现“双碳”目标的路径。
行业碳排与能耗现状：中国是全球最大碳排放国（2023年排放126亿吨，占比33.69%），单位GDP碳排放同比下降0.39%。钢铁行业碳排放约19.14亿吨（占15.19%），2023年粗钢产量10.19亿吨。长流程炼钢碳排放主要来自化石燃料燃烧（占比73.6%），短流程炼钢（如电炉炼钢）因避免化石燃料燃烧具有显著降碳优势（能耗减少约50%，排放减少73%），预计将推动35%的碳排放减量。
相关政策及铁矿石价格表现：
- 政策层面：政策从控总量（粗钢平控/压减）、调结构（提高短流程占比、发展特种钢）、提技术（超低排放改造、氢冶金）三方面发力。例如，2025年目标短流程炼钢占比超15%，废钢利用量达3亿吨；超低排放改造目标为2025年30%、2027年80%。
- 铁矿石价格影响：政策出台短期内（1-2个交易日）铁矿石价格或上涨（概率约64%），但随后回归基本面，第七个交易日下跌概率更大。原因在于政策对钢材价格利多溢出及产业链“跟涨不跟跌”属性，而非直接利好铁矿石需求。典型案例包括2021年10月政策集中出台叠加房地产调控导致铁矿石下跌，而2024年4月政策后价格反弹主要受下游需求季节性回暖和海外通胀影响。
研究结论：钢铁行业“双碳”政策短期对铁矿石价格有微弱利多刺激，但时效性短且被基本面主导，长期影响需关注技术路线和需求结构变化。