环保：地下管网获优先支持，污水管网建设加速

股票研究/2024.10.08 地下管网获优先支持，污水管网建设加速环保评级：增持 上次评级:增持 股票研 究 行业事件快 评 证券研究报 告 徐强(分析师)邵潇(分析师)于歆(分析师) 010-839398050755-23976520021-38038345 xuqiang@gtjas.comshaoxiao@gtjas.comyuxin024466@gtjas.com 登记编号S0880517040002S0880517070004S0880523050005 本报告导读： 发改委表示，优先支持地下管网建设等项目。地下管网建设加速，带动管道产业链高景气。城镇污水管网补齐短板，千亿管网市场空间加速释放。 投资要点：事件： 10月8日，国家发改委副主任刘苏社在国新办新闻发布会上表示， 优先支持一批地下管网建设等城市更新重点项目。 点评： 地下管网建设项目获得优先支持。国家发改委副主任刘苏社表示： “目前我国城市发展已经进入了增量建设和存量更新并重的阶段， 今后一个时期，城市改造更新的任务将越来越重。据有关研究，地方管网建设改造未来5年预计达到总量60万公里，总投资需求4万亿，下一步将继续统筹用好各类资金、提前安排项目清单和投资计划，继续推进城市基础设施提升改造。提前下达的明年两个1000亿元投资项目清单中，优先支持一批城市更新重点项目，目前城市地下管网资金需求量大，项目成熟，会优先支持地下管网建设项目。” 地下管网建设加速，带动管道产业链高景气。1）包括供排水、燃气 热力、电力、通信、广播电视、工业等管线及其附属设施在内的城 市地下管线是城市重要基础设施。2）2022年，全国城市供水管道长度110.30万公里，排水管道长度91.35万公里，天然气管道长度 98.04万公里，供热管道长度49.34万公里。2024年2月住房城乡建设提出未来我国将每年改造10万公里以上地下管线，以解决当前地下管线事故频发、安全隐患突出、应急能力薄弱等问题。3）地下管线投资巨大，需要政府及多元化投资机制的支持。根据发改委，2023-2024年，发改委安排中央预算内投资、增发国债资金和超长期特别国债资金共超过4700亿，重点支持城市燃气、排水等地下管网改造和城镇老旧小区改造等项目，2025年也将继续加大力度，带动管道产业链高景气，传统管道龙头公司及管网智慧化管理公司等受益。 环保领域：城镇污水管网补齐短板，千亿管网市场空间加速释放。 1）目前我国的污水处理能力已较过去显著提升，但污水管网建设改 造滞后等短板依然突出。2021年《“十四🖂”城镇污水处理及资源化利用发展规划》提出到2035年，城市生活污水收集管网基本全覆 盖，规划“十四🖂”期间新增和改造污水收集管网8万公里。2）污水管网类项目投资规模较大，市政工程属性较明显，环保水务国企龙头和传统环保工程服务商将受益于千亿污水管网市场释放。 投资建议。1）城镇污水管网补齐短板，千亿市场空间加速释放，从 事污水管网投资的水务龙头公司将受益。推荐重庆水务；兴蓉环境 中山公用、洪城环境为受益标的。2）地下管网建设加速，带动管道产业链高景气，传统管道龙头公司及管网智慧化管理公司等受益。3）传统环保工程服务商也将受益于市政管网建设。 风险提示：应收账款回收低于预期、政策支持力度低于预期等。 相关报告 环保《关注利率中枢下移带来的红利资产长期价值》2024.10.07 环保《重磅政策推出，利好环保红利资产》 2024.09.25 环保《新型城镇化带动固废水务投资新机遇》 环保《关注碳市场扩容带来的投资机会》 2024.09.20 2024.09.23 环保《碳市场扩容，CCER规模化交易提速》 2024.09.10 表1：盈利预测 EPS(元) PE 公司简称 代码 收盘价 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 评级 重庆水务 601158.SH 5.09 0.23 0.45 0.48 22.1 11.3 10.6 增持 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：收盘价日期2024-10-08盈利预测来自国泰君安环保团队公司研究报告 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻 辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当 然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 股票投资评级 行业投资评级 评级说明 增持相对沪深300指数涨幅15%以上 谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5% 减持相对沪深300指数下跌5%以上 增持明显强于沪深300指数 中性基本与沪深300指数持平 减持明显弱于沪深300指数 国泰君安证券研究所 上海 深圳 北京 地址上海市静安区新闸路669号博华广场 深圳市福田区益田路6003号荣超商 北京市西城区金融大街甲9号金融 20层 务中心B栋27层 街中心南楼18层 邮编200041 518026 100032 电话（021）38676666 （0755）23976888 （010）83939888 E-mail：gtjaresearch@gtjas.com