核心观点
ETF 作为 A 股市场的重要投资工具，近年来发展迅速，市场规模已达 3.24 万亿，其中单支规模超 4000 亿元。ETF 具备“锋利的矛”和“坚实的盾”双重特性：既能跑赢多数个股回报，捕捉指数上涨的 β 行情；又能有效控制风险，降低波动率和最大回撤。
市场规模与机构配置
- 近年来国内非货 ETF 基金数量增长 9.6 倍，总规模增长 16 倍，成为扩容速度最快的投资品种。
- 近五年中报显示，机构投资者持有人占比超 50%，前六名机构持有 ETF 市值排名依次为中央汇金、巴克莱银行等。
- 华泰柏瑞沪深 300 ETF 规模达 4103 亿元，占挂钩沪深 300 指数 ETF 市值的 38%，是 A 股核心资产代表。
业绩表现
- 核心宽基指数（创业板指、中证 500、沪深 300）今年以来涨幅分别为 15%、6%、17%，远跑赢 A 股中位数涨幅 -10%。
- 三只核心指数年化波动率分别为 33%、28%、19%，最大回撤分别为 -21%、-20%、-14%，均远低于 A 股中位数。
投资策略
- 宽基 ETF：关注“大而美”的成长风格核心资产，如创业板 50 ETF（159949）、科创 50 ETF（588000）、中证 A50 ETF（159591）。
- 策略 ETF：关注高股息资产，如恒生红利 ETF（159726）。
- 行业主题 ETF：关注大金融、大消费、大科技，如香港证券 ETF（513090）、食品饮料 ETF（515170）、人工智能 ETF（515980）。
- 跨境 ETF：关注港股资产，如恒生互联网 ETF（513330）。
ETF 联接基金策略
- 宽基和红利 ETF 打底，大金融、大科技高弹性品种助攻。
- 相关联接基金包括华夏创业板动量成长 ETF 发起式联接、华夏上证科创板 50 成份 ETF 联接等。
风险提示
- 历史表现不代表未来，海外投资存在风险，政策落地不及预期等。
