农业行业周报：看好Q3头部养殖公司、宠物食品公司业绩

股票研究/2024.10.07 看好Q3头部养殖公司、宠物食品公司业绩农业评级：增持 上次评级:增持 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 �艳君(分析师) 021-38674633 wangyanjun022998@gtjas.com 登记编号S0880520100002 本报告导读： 生猪：二育托底，国庆假期期间猪价上涨，当前板块估值仍低，继续推荐养殖板块。种子：新销售季转基因品种种植面积有望进一步扩大，转基因品种储备丰富的种企有望受益。宠物：国庆宠物业态彰显宠物经济蓬勃发展之势。 投资要点： 生猪：二育托底，假期期间猪价上涨，看好Q3头部养殖公司业绩。 二育托底，假期期间猪价上涨。9月30日全国均价17.8元/公斤， 节前价格低迷，主要来自节前养殖户集中出栏冲击。国庆期间，全 国均价先跌后涨，截止10月7日，各地均价略低于节前水位，均价 在17.4-17.6元/kg，价格先跌后涨来自部分二育托底，因而价格节后未淡。 三季报业绩仍强，关注养殖板块业绩改善。三季度无论均价还是上 市公司出栏的量、重均好于去年同期，从业绩兑现角度，养殖企业 在中报开始盈利，三季报盈利更强。且当前估值仍低，继续推荐养殖成本低的龙头养殖公司。 种子：关注三季报种子预收款情况。 粮价低迷或影响玉米种子预售进度，品种竞争力重要性高。多个种 子企业玉米种子预售自9月底开始，近期玉米粮价较为低迷，或对 种子预售进度造成影响。但种植总需求较为稳定，品种竞争力强的品种（如产量高、抗倒伏、耐锈病等）有望扩大市场份额。 转基因技术应用持续推进，关注转基因品种销售量价。新一季销售 季转基因玉米品种种植面积有望进一步扩大，转基因品种储备丰富 销售体系完整的种企有望受益。 宠物：国庆宠物业态彰显宠物经济蓬勃之势，关注增速快的国产品牌。 养宠率提升催生国庆宠物业态多元化。国庆期间，宠物寄养需求旺 盛，北京上海两城高端宠物寄养机构房间均价达600-900元。携宠 出行增加，滴滴在全国49个城市上线了携宠专车。随着宠物渗透率持续提升，宠物业态也呈现多元化发展趋势。 国产宠物品牌表现强势，关注三季度业绩表现。9月天猫淘宝宠物 行业店铺销售排行TOP10中，国产品牌店铺占据9席；抖音宠物行 业销售排行榜TOP10中，国产品牌店铺占10席。三季度来看，国内宠物食品头部上市公司业绩表现值得关注。 投资建议：生猪板块推荐标的：牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团；种业板块推荐标的：隆平高科、大北农；禽板块推荐标的：圣农 发展、益生股份、立华股份、湘佳股份；后周期推荐标的：科前生物、禾丰股份、海大集团；宠物板块受益标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 风险提示：大宗农产品价格波动风险、养殖疫病风险、自然灾害风险。 相关报告 农业《空档期价格承压，期待需求提振价格转暖》2024.09.22 农业《水稻种稳健发展，玉米种待行业拐点》 2024.08.31 农业《猪价稳定，补栏仍弱》2024.09.08农业《行业底部，静待复苏》2024.09.01 农业《二季度扭亏为盈，降负债慢扩张》 2024.08.31 目录 1.重要行业数据一览3 2.生猪养殖板块——价格高位稳定4 3.白羽肉鸡——定调反转5 4.黄羽肉鸡——价格向好6 5.饲料板块6 6.重点覆盖公司盈利预测及估值7 7.风险提示7 表1：主要产品数据一览 1.重要行业数据一览 指数 价格/指数 周环比涨跌幅 月环比涨跌幅 年同比 农林牧渔板块指数 2482.31 15.30% 11.24% -11.78% 农产品批发价格200指数 135.71 1.34% 3.67% 12.37% 生猪价格(元/千克） 17.64 -5.06% -10.14% 8.89% 仔猪价格(元/千克） 29.64 -7.75% -22.31% 35.10% 生猪出栏均重（公斤） 125.47 -0.44% -0.25% 2.15% 生猪宰后均重（公斤） 91.12 -0.25% -0.19% 0.11% 二元母猪价格(元/公斤） 32.61 -0.18% -0.58% 8.99% 行业平均自繁自养盈利(元/头） 368.14 -20.58% -32.17% -376.65% 白羽肉毛鸡价格（元/千克） 7.01 -2.64% -9.55% -24.22% 白条鸡价格（元/千克） 14.7 -1.34% -1.14% 1.38% 商品代鸡苗价格（元/羽） 2.3 -21.50% -27.22% 0.00% 鸡肉综合售价（元/吨） 9,269.26 -0.39% -2.15% 6.00% 白鸡父母代鸡苗价格（元/羽） 57.50 9.23% 5.75% 11.01% 白鸡近24周父母代鸡苗销量（套） 3,652.63 8.09% 14.66% 22.70% 白鸡在产父母代鸡存栏（万套） 2,263.55 1.00% 2.82% 6.51% 白鸡后备父母代鸡存栏（万套） 1,559.52 0.74% -3.46% -6.85% 白鸡在产祖代鸡存栏（万套） 134.86 -1.61% 0.00% 18.48% 白鸡后备祖代鸡存栏（万套） 71.60 -3.27% -12.48% 3.87% 黄鸡在产父母代鸡存栏（万套） 1311.79 -0.62% -1.94% -0.45% 黄鸡后备父母代鸡存栏（万套） 857.63 1.39% 2.89% -0.88% 黄鸡在产祖代鸡存栏（万套） 152.21 0.45% 1.35% 1.24% 黄鸡后备祖代鸡存栏（万套） 115.52 -0.01% -6.46% 2.91% 柳州现货糖价（元/吨） 6510 4.49% 3.99% -1.81% 天然橡胶价格：活跃合约（元/吨） 18480 -0.19% 12.55% 30.88% 玉米价格（元/吨） 2260.2 -2.31% -5.49% -22.12% 豆粕价格（元/吨） 0 -100.00% -100.00% -100.00% 小麦价格（元/吨） 2438.89 -0.90% -1.79% -19.05% USDA全球玉米库存消费比 25.28% - -0.18% -0.89% USDA全球大豆库存消费比 33.40% - 0.06% 2.23% 月度大豆进口量（万吨） 1214 - 23.25% 29.70% 猪饲料价格（元/千克） 3.45 -0.29% -0.86% -12.44% 肉鸡饲料价格（元/千克） 3.57 0.00% -0.56% -11.85% 海参价格（元/千克） 130 30.00% 0.00% 8.33% 鲍鱼价格（元/千克） 70 0.00% 0.00% -36.36% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.生猪养殖板块——价格高位稳定 图1：价格-生猪价格上涨（元/公斤）图2：短期-我国猪肉进口平稳（万吨） 数据来源：涌益咨询，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图3：短期-全国冻品库容率有所下降图4：短期-生猪出栏均重平稳（kg） 数据来源：涌益咨询，国泰君安证券研究数据来源：涌益咨询，国泰君安证券研究 3.白羽肉鸡——定调反转 图5：价-鸡苗价格上升（元/羽）图6：价-毛鸡价格稳定（元/公斤） 数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图7：价-鸡肉综合售价稳定（元/吨）图8：量-白羽鸡祖代存栏高位 数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图9：量-白鸡父母代存栏稳定图10：淘汰鸡日龄下降（日） 4.黄羽肉鸡——价格向好 图11：量-黄鸡在产祖代存栏高位（套）图12：量-黄鸡在产父母代存栏低位维持（套） 数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 5.饲料板块 图13：饲料价格下跌（元/公斤）图14：玉米及豆粕价格下跌（元/吨） 数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图15：大豆、玉米进口价下降图16：1995-2024年月度大豆进口量变化（万吨） 6.重点覆盖公司盈利预测及估值 表2：重点覆盖公司盈利预测及估值 证券代码 证券简称 收盘价（元） EPS（元） PE（X） 评级 2024-10-7 2023A 2024E 2023A 2024E 002385.SZ 大北农 4.78 -0.53 0.20 -9.02 23.90 增持 300761.SZ 立华股份 22.98 -0.53 1.47 -43.48 15.63 增持 002299.SZ 圣农发展 13.87 0.54 1.85 25.84 7.50 增持 603609.SH 禾丰股份 7.90 -0.50 0.80 -15.80 9.88 增持 000876.SZ 新希望 10.41 0.04 0.85 260.25 12.25 增持 000998.SZ 隆平高科 11.41 0.15 0.41 76.07 27.83 增持 300119.SZ 瑞普生物 15.08 0.98 1.04 15.43 14.50 增持 002982.SZ 湘佳股份 17.89 -1.03 2.28 -17.37 7.85 增持 300498.SZ 温氏股份 20.14 -0.97 1.62 -20.75 12.43 增持 002714.SZ 牧原股份 46.31 0.15 4.39 308.73 10.55 增持 300087.SZ 荃银高科 7.97 0.29 0.39 27.48 20.44 增持 002100.SZ 天康生物 7.17 -1.01 1.19 -7.10 6.03 增持 002458.SZ 益生股份 9.46 0.54 1.58 17.52 5.99 增持 002311.SZ 海大集团 48.02 1.66 2.68 28.93 17.92 增持 603477.SH 巨星农牧 21.60 -1.28 2.81 -16.94 7.69 增持 688526.SH 科前生物 14.99 0.85 1.19 17.64 12.60 增持 605296.SH 神农集团 31.31 -0.77 1.37 -40.66 22.85 增持 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 7.风险提示 农产品价格大幅波动风险。 养殖疫病风险。自然灾害风险。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻 辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的 当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者