养殖月报：消费承接不足，生猪价格偏弱震荡

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 生猪观点 ■市场分析 9月生猪价格整体呈现出了先涨后跌的情况，尤其在中秋节前后，随着前期二育和压栏的供应释放和节日消费的不及预期，整体生猪价格开始加速回落。供应方面，当前集团出栏节奏明显加快，随着天气逐步转凉生猪生长速度较快，预计未来出栏量依旧会偏多。目前养殖端的产能增长较为稳定，预计未来供应仍将保持增长态势。消费方面，双节备货的提振作用十分有限，受到节前消费的透支影响节后的消费情况或将更为疲软，加之养殖端的供应压力显现，预计节后生猪价格后仍将承压运行。综合来看，本次双节的消费略显疲软，而供应端的增长较为明显。从当前的出栏价格来看生猪养殖利润依旧较为可观，未来供应端或仍有增量预期。当前生猪养殖成本较低，部分集团养殖成本在13元/公斤左右。当下生猪较高的均重已经维持了大半年之久，随着产能的逐步恢复，未来或将进入去体重周期，但以当前的消费或将难以承载。未来需要关注消费情况以及产能回补的速度，长期来看生猪价格或仍将偏弱震荡。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 ■策略 中性 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 ■风险 无 鸡蛋观点 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■市场分析 供应方面，上月淘鸡价格震荡运行，上月上旬中秋节前养殖企业积极淘汰，并且终端农贸市场走货积极，屠宰企业订单尚可，不过节后消费终端需求下降，农贸市场交投一般，屠宰企业接货意愿不强，上月淘鸡出栏量小幅增加，考虑到当前可淘老鸡有限以及本月初国庆放假，预计本月淘鸡出栏量小幅下滑；本月新开产蛋鸡主要为6月份前后补栏鸡苗，6月进入梅雨季节，鸡苗销量环比减少9.34%，预计本月在产蛋鸡存栏小幅下滑，不过因天气转凉之后产蛋率恢复，整体供应持续宽松。需求方面，上月中上旬中秋节前市场维持旺季需求，市场交投尚可，节后终端消费恢复常态化需求，需求的下滑带动现货价格下跌；本月初国庆假期，节后各环节存在补货需求，随后转为 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 淡季常态化需求，各环节按需补库，短期内无利好因素支撑需求增加，整体需求明显减弱。综合来看，在季节性消费淡季，不断减少的市场需求和不断降低的养殖成本难以支撑养殖利润高位，预计本月现货价格震荡偏弱运行。短期来看因鸡蛋期货主力2501合约已回调至成本线附近，盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。 ■策略 中性 无 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1生猪市场分析....................................................................................................................................................................................5鸡蛋市场分析....................................................................................................................................................................................6 图表 图1:能繁母猪月度存栏量丨单位：万头.......................................................................................................................................8图2:能繁母猪淘汰量丨单位：万头...............................................................................................................................................8图3:商品猪月度存栏量丨单位：万头...........................................................................................................................................8图4:商品猪月度出栏量丨单位：万头...........................................................................................................................................8图5:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤.......................................................................................................................................8图6:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：%..........................................................................................................................8图7:重点屠企鲜销率丨单位：%.....................................................................................................................................................9图8:重点屠企库容量丨单位：%.....................................................................................................................................................9图9:生猪月度屠宰量丨单位：万头...............................................................................................................................................9图10:冻品库容率变化丨单位：%...................................................................................................................................................9图11:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天..................................................................................................................9图12:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只.........................................................................................................................................9图13:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天.......................................................................................................................................10图14:商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽............................................................................................................................10图15:蛋鸡月度存栏量丨单位：亿只...........................................................................................................................................10图16:鸡蛋月度销量丨单位：万吨...............................................................................................................................................10图17:生猪周度屠宰毛利润丨单位：元/头.................................................................................................................................10图18:生猪周度外购利润丨单位：元/头.....................................................................................................................................10图19:生猪周度自养利润丨单位：元/头.....................................................................................................................................11图20:生猪饲料周度比价...............................................................................................................................................................11图21:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克.............................................................................