量化分析报告：九月社融预测：40708亿元

民生证券研究院基于经济逻辑、高频数据和季节性特征，对2024年9月社会融资规模（社融）进行了预测。预计9月新增社融约为4.07万亿元，同比减少0.06万亿元，社融存量同比增速约为8.09%。社融TTM环比约为-0.15%。

核心观点与关键数据：

• 总量预测：新增社融4.07万亿元，同比减少0.06万亿元；社融存量同比增速8.09%；TTM环比下降0.15%。
• 结构预测：
  • 人民币贷款：新增2.44万亿元，同比减少0.09万亿元。其中，居民中长贷新增0.01万亿元，企业贷款和居民短贷新增2.32万亿元。
  • 政府债券：净融资约1.48万亿元，同比增加0.49万亿元，仍是社融的主要支撑。
  • 企业债券：净融资约-0.02万亿元，同比减少0.09万亿元。
  • 其他子项：外币贷款、委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票、非金融企业境内股票融资、存款类金融机构资产支持证券、贷款核销等均有所变化。

研究结论：

• 企业信贷融资明显回升：9月PMI边际上行，预计新增企业信贷有一定回暖。
• 政府债券继续支撑：政府债券发行节奏较快，同比大幅多增。
• 居民中长贷新增难有明显起色：大中城市新房成交量价维持低位。

风险提示：

1. 量化结论基于历史统计，市场环境变化可能导致失效。
2. 政策引导可能领先于实物工作量表现，高频数据反应不及时可能导致预测误差。