行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

乘风牛市拐点，“政策面+基本面”促公司快速发展

2024-10-07 任春阳,宝幼琛华鑫证券 dede

公司整体经营情况：2024年上半年公司营收13.89亿元，同比下降5.51%；归母净利润3.63亿元，同比下降20.99%，主要受四费投入增加影响。分产品看，增值电信业务收入下降10.96%，软件销售及维护收入下降7.19%，广告及互联网推广服务收入增长9.45%，基金销售及其他业务收入下降4.91%。毛利率为84.85%，同比下降1.16pct；净利率为26.12%，同比下降5.11%。期间费用率方面，销售费用率17.44%，管理费用率8.23%，财务费用率-11.3%，研发费用率42.62%，同比增加2.29pct，主要因加大人工智能大模型领域投入及销售推广力度。
AI技术布局与优势：公司自2009年开始布局AI产品，覆盖金融信息服务产业链各环节，建立广泛AI生态圈。持续加强AI技术研发，在金融资讯、投资研究、客户服务等环节应用生成式AI技术。截至2024年6月30日，累计获得软件著作权510项，发明专利授权103项（含美国专利20项），并在AAAI、ICASSP等国际顶级AI会议上发表论文数十篇，形成技术领先优势。
政策与行业利好：9月24日政策组合拳出台后，券商股受追捧，金融IT厂商同步受益。预计未来几年，随着技术进步和监管完善，金融科技行业将持续利好公司营收。根据毕马威调研，金融科技企业成立时间普遍较长，发展韧性较强。
盈利预测与投资评级：预测公司2024-2026年收入分别为38.48、42.89、48.28亿元，EPS分别为2.47、2.7、3.06元，对应PE分别为78、72、63倍，维持“买入”投资评级。
风险提示：市场活跃度下降、研发进度不及预期、市场监管风险、行业竞争加剧等。