传媒行业周报2024年39期：国庆档票房有所下滑，字节APPLemon 8登顶海外

股票研究/2024.10.07 国庆档票房有所下滑，字节APPLemon8登顶海外传播文化业 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 ——传媒行业周报2024年39期 陈筱(分析师) 李芓漪(分析师) 陈俊希(分析师) 021-38675863 021-38038428 021-38032025 chenxiao@gtjas.com liziyi@gtjas.com chenjunxi@gtjas.com 登记编号S0880515040003 S0880523080004 S0880520120009 本报告导读： 2024年国庆档观影人次、平均票价较2023年同期均有所下滑，后续IP进口片供给丰富，电影市场有望回暖；字节系社交应用Lemon8登顶美区iOS应用·生活榜榜首，相关营销标的有望受益。 投资要点： 上周节前传媒（申万）指数上涨11.18%，位居31个行业第7名，弱于创业板指（上涨15.36%），强于深证成指（上涨10.67%）、上证中小（上涨8.76%）、上证指数（上涨8.06%）、沪深300（上涨8.48%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、芒果超媒、百纳千成、上海电影、万达电影、博纳影业、美图公司、中手游等，受益标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络、值得买、蓝色光标等。 2024年国庆档观影人次、平均票价较2023年同期均有所下滑。根 据猫眼专业版数据，截至10月6日16:30，2024年国庆档票房达 18.6亿元，同比下滑16.8%；从细分指标来看，观影人次达4611万次，同比下滑13.5%，平均票价达40.4元，同比下滑3.8%。从单日票房趋势来看，国庆档首日票房达4.9亿元，超过2022-2023年同期，但后续表现欠佳，环比下滑速度较快。往后看，10月11日-11月29日期间，《哈利·波特》全系列8部影片将重映，《小丑2：双重妄想》、《毒液：最后一舞》等IP新作亦将在10月陆续上映进口片供给较为丰富。鉴于影片供给整体逐步回暖，而市场对电影大盘的预期仍处低位，我们建议持续关注影视院线板块的投资机会推荐标的包括万达电影、上海电影、博纳影业、百纳千成等，受益标的包括中国电影、横店影视、光线传媒、幸福蓝海等。 字节系社交应用Lemon8在美国市场出圈，持续居于iOS应用·生 活榜榜首。2020年3月，字节面向海外市场推出社交应用Sharee， 于2021年9月正式将其更名为Lemon8，此后该应用明确其生活方式兴趣社区的定位，目标用户以年轻女性为主。区域扩张方面，Lemon8最先入驻日本市场，随后进军东南亚市场，在完成对亚洲 市场的覆盖以后，自2023年起开始登陆欧美市场。根据点点数据统 计，截至10月6日，Lemon8在近30天内持续居于美国区域iOS应用·生活榜榜首，在应用总榜上亦有较优排名。近年来字节不断完善其海外产品矩阵，多次证明其产品影响力，我们认为与字节紧密合作的营销企业有望受益于Lemon8等新兴产品的流行，受益标的包括蓝色光标、易点天下、省广集团等。 风险提示：票房不及预期，应用出海表现不及预期等。 评级：增持 上次评级:增持 相关报告 传播文化业《MetaAR眼镜亮相，国庆档预售票房破亿》2024.09.29 传播文化业《国庆档电影蓄势待发，8月游戏市场表现优秀》2024.09.22 传播文化业《《三体》VR作品获好评，多款XR 眼镜发布在即》2024.09.08 传播文化业《OpenAI发布o1模型，AI逻辑推理能力进步》2024.09.14 传播文化业《传媒半年报收尾，收入端仍具增长韧性》2024.08.31 目录 1.国庆档票房有所下滑，字节APPLemon8登顶海外3 1.1.国庆档票房同比有所下滑，待映进口片储备丰富3 1.2.字节系社交应用Lemon8登顶美区iOS应用·生活榜5 2.一周行业及公司要闻7 2.1.AI/互联网7 2.2.电影/长视频8 3.传媒上市公司公告8 4.行业主要数据更新9 5.风险提示13 1.国庆档票房有所下滑，字节APPLemon8登顶海外 上周节前传媒（申万）指数上涨11.18%，位居31个行业第7名，弱于创业板指（上涨15.36%），强于深证成指（上涨10.67%）、上证中小（上涨8.76%）、上证指数（上涨8.06%）、沪深300（上涨8.48%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、芒果超媒、百纳千成、上海电影、万达电影、博纳影业、美图公司、中手游等，受益标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络、值得买、蓝色光标等。 1.1.国庆档票房同比有所下滑，待映进口片储备丰富 截至10月6日16:30，2024年国庆档观影人次、平均票价较2023年同期均有所下滑。根据猫眼专业版数据，截至10月6日16:30，2024年国庆档票 房达18.6亿元，同比下滑16.8%；从细分指标来看，观影人次达4611万次，同比下滑13.5%，平均票价达40.4元，同比下滑3.8%。从单日票房趋势来看，国庆档首日票房达4.9亿元，超过2022-2023年同期，但后续表现欠佳，环比下滑速度较快。 2024年国庆档缺乏现象级影片，单片票房体量较小。根据猫眼专业版数据，截至10月6日16:30，2024年国庆档TOP5影片依次为《志愿军：存亡之 战》、《749局》、《浴火之路》、《熊猫计划》、《危机航线》，分别在档期内实现票房7.5、3.4、3.2、1.8、1.7亿元，单片票房体量较小，未出现如2019-2021年的现象级影片。 图1：截至10月6日16:30，2024年国庆档票房达 18.6亿元，同比下滑16.8% 图2：截至10月6日16:30，2024年国庆档观影人次达4611万次，同比下滑13.5% 44.7 43.9 39.7 26.6 27.3 19.1 18.6 15.0 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 20172018201920202021202220232024 150% 100% 50% 0% -50% -100% 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 20172018201920202021202220232024 140% 1.18 1.000.94 0.78 0.65 0.54 0.46 0.36 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 国庆档票房（亿元） yoy（%，右轴） 观影人次（亿人次）yoy（%，右轴） 数据来源：猫眼专业版，国泰君安证券研究（注：数据截至 10月6日16:30） 数据来源：猫眼专业版，国泰君安证券研究（注：数据截至 10月6日16:30） 图3：2024年国庆档平均票价达40.4元，同比下 滑3.8% 图4：2024年国庆档单日票房环比下滑较快 46.7 39.7 41.642.140.4 34.035.3 37.8 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 20172018201920202021202220232024 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 9 4.9 3.7 3.1 2.7 2.6 1.5 8 7 6 5 4 3 2 1 0 D1D2D3D4D5D6D7 平均票价（元）yoy（%，右轴） 201920202021202220232024 数据来源：猫眼专业版，国泰君安证券研究（注：数据截至 10月6日16:30） 数据来源：猫眼专业版，国泰君安证券研究（注：数据截至 10月6日16:30） 图5：2024年国庆档TOP5影片票房体量较小图6：2024年国庆档票房冠军《志愿军：存亡之战》 档期内票房较往年而言偏低 7.5 3.4 3.2 1.8 1.7 32.1 19.6 18.8 13.5 10.3 8.8 6.3 7.5 835 730 625 520 415 310 25 10 0 2024年国庆档票房（亿元） 冠军影片国庆档票房（亿元） 数据来源：猫眼专业版，国泰君安证券研究（注：数据截至 10月6日16:30） 数据来源：猫眼专业版，国泰君安证券研究（注：数据截至 10月6日16:30） 往后看，《哈利·波特》等人气IP进口片将陆续上映，有望提振观影消费需求。10月11日-11月29日期间，《哈利·波特》全系列8部影片将重映， 《小丑2：双重妄想》、《毒液：最后一舞》等IP新作亦将在10月陆续上映，进口片供给较为丰富。鉴于影片供给整体逐步回暖，而市场对电影大盘的预期仍处低位，我们建议持续关注影视院线板块的投资机会，推荐标的包括万达电影、上海电影、博纳影业、百纳千成等，受益标的包括中国电影、 横店影视、光线传媒、幸福蓝海等。 图7：《哈利·波特》全系列影片将自10月11日起重映 资料来源：时光网 1.2.字节系社交应用Lemon8登顶美区iOS应用·生活榜 字节系社交应用Lemon8在美国市场出圈，持续居于iOS应用·生活榜榜首。2020年3月，字节面向海外市场推出社交应用Sharee，于2021年9月正式将其更名为Lemon8，此后该应用明确其生活方式兴趣社区的定位，目 标用户以年轻女性为主。Lemon8的主要负责人为陈颖，曾就职于musical.ly，即TikTok的前身，对于海外社交应用市场拥有丰富经验。区域扩张方面，Lemon8最先入驻日本市场，随后进军东南亚市场，在完成对亚洲市场的覆 盖以后，自2023年起开始登陆欧美市场。根据点点数据统计，截至10月6日，Lemon8在近30天内持续居于美国区域iOS应用·生活榜榜首，在应用总榜上亦有较优排名。近年来字节不断完善其海外产品矩阵，多次证明其产品影响力，我们认为与字节紧密合作的营销企业有望受益于Lemon8等新兴产品的流行，受益标的包括蓝色光标、易点天下、省广集团等。 图8：字节系社交应用Lemon8定位为生活方式兴趣社区，目标用户以年轻女性为主 资料来源：Lemon8官网 图9：近30天内，Lemon8持续居于美国区域iOS应用·生活榜榜首 数据来源：点点数据（注：数据截至10月6日） 代码 简称 股价 市值 EPS（元） PE - （元） （亿元） 2023A2024E 2025E2023A 2024E 2025E评级 表1:推荐公司估值表 001330.SZ 博纳影业 5.24 72.02 -0.40 0.20 0.38 -13.10 26.20 13.79 增持 002739.SZ 万达电影 12.49 272.20 0.42 0.69 0.81 29.74 18.10 15.42 增持 002624.SZ 完美世界 9.60 186.24 0.25 0.56 0.66 38.40 17.14 14.55 增持 002555.SZ 三七互娱 17.90 397.00 1.20 1.26 1.47 14.92 14.21 12.18 增持 002517.SZ 恺英网络 11.89 255.93 0.68 0.84 0.99 17.49 14.15 12.01 增持 002605.SZ 姚记科技 25.32 104.79 1.36 1.57 1.86 18.62 16.13 13.61 增持 002027.SZ 分众传媒 7.07 1,021.06 0.33 0.40 0.45 21.42 17.68 15.71 增持 300413.SZ 芒果超媒 26.32 492.37 1.90 1.08 1.32 13.85 24.37 19.94 增持 301102.SZ 兆讯传媒 11.00 44.66 0.61 0.83 1.13 18.03